“保监会领导狠批“父爱主义”，“野蛮人”日子更难过”

复印件: 7月20日，《保险企业股权管理办法(第二次意见征集稿)》(以下简称意见征集稿)对外公布。 全国金融实务会议后，危险资金监管打响了第一弹。

前几天，在一个学习保险业贯彻全国金融实务会议精神的研讨会上，保监会副主席陈文辉放下狠话，其中之一被指向了保险企业的管理问题。

曾经以保险公司为融资场所的野蛮人的生活会更加悲伤，以产融结合为名进行资本管理的鳄鱼可能也会屏息凝神，等待保险牌照而排队的200家公司中的一家也可能失望而归。

7月20日，《保险企业股权管理办法(第二次意见征集稿)》(以下简称意见征集稿)对外公布。 全国金融实务会议后，危险资金监管打响了第一弹。

门卫

上一版的《保险企业股权管理办法》于去年6月实施。 年末，保监会曾首次公开就该办法的修改征求意见。

与三个版本相比，两个字跃居纸上门卫，实质重于形式和透明监管的是加强保险企业股权管理监管的神篱和郁垒。

意见征稿显示，保险企业股东分为4类，财务ⅰ类股东(持股不足5% )、财务ⅱ类股东)持股5%~15% )、战术类股东)持股15%~30% )、支配类股东)持股30%以上，或

从各类股东的进入条件来看，战术类股东的净资产从2亿元以上上升到了10亿元以上。 成为控制股东更加困难，如最近一年末总资产在100亿元以上； 净资产占总资产的30%以上等。 投资者成为控股股东的条件更为苛刻，10个限制条款中有些可以说是为资本大鳄量身定制的极限咒语。

主要业务不突出，其经营范围过于涉及领域的，关联方多，股权关系多，复杂不透明，关联交易频繁异常等。

对控制股东，征求意见稿还确定5年内不允许转让所有权。 这无疑警告了那些准备玩耍的人。

现有保险公司的控股股东中，很多企业无法达到这个指标。

例如，姚振华进入保险行业时，宝能是房地产领域的三线公司，年销售额从20亿元降至10亿元。

此次征求意见稿公布几天后，根据拟进入保险行业的金杯电工( 002533.sz )公告，九安人寿、九信人寿尚在筹建初期，未得到保监会批准，企业决定停止参加九安人寿、九信人寿的设立。

贯通

意见征集稿中也有这样的话。 投资者取得保险企业股权的资金，来源必须采用合法的自有资金。 另外，鉴于透明的监管和实质上比形式更重要，保监会可以追溯认定自身资金来源。

这无疑是对资金进行透明监管是釜底抽薪的一招。

《中国经济周刊》记者表示，以前保险企业的玩法是，增资的资本不是来自股东的真银，而是利用保险企业自身的资金，通过许多庞杂的金融产品和资源管理计划等渠道提供自有资金，进行虚假增资。 进一步说，股东不仅没有从自己口袋里掏钱，反而通过空增加了一大笔钱。

这样，如果保险公司的偿付能力扭曲，即使发生小风险，保险公司的资金流动性和偿付能力也可能出现问题，甚至引发系统性风险。

今后必须调查资金的来源和成色。 比如，一家保险企业想增资，钱从哪里来？ 你是怎么来的？ 要调查祖先的三代，使其根深蒂固。 如果提供的钱是企业所有权从银行和信托等机构借来的，那么这笔钱就不能作为注册资本使用。

今年2月17日，保监会就昆仑健康保险股份有限公司的股权问题发出询问函，要求后者证明企业股东之间是否存在关联、是否与佳兆业郭英成家族有关、入股资金是否来自佳兆业郭英成家族的子公司或其相关人员。

未来，这样的咨询可能是不可缺少的。 股东用保险资金提供自有资金、自我投资、循环采用的传统做法必须恢复原形。 要做到这一点并不容易。 以前，资金通过各种眼花缭乱的金融产品进入保险业回避监管。 例如，代办股份、转让表决权等行为多在办公桌下操作，仅靠保险监管系统难以透视。

全国金融实务会议在确立向功能监管、行为监管新监管模式转变后，有望打破监管真空监管套期保值等难题，实现金融监管的全面覆盖和透明监管。 例如，对于保监会头疼的保险机构虚假增资问题，保监会副主席陈文辉曾表示，央行的反洗钱体系一目了然。

千条万条化一条、陈文辉的一句话总结，坚决防止大股东操纵现象的发生，不得将保险机构异化为少数人的融资平台，不得将保险产品异化为少数人的融资工具。

那么，现有的这些保险公司怎么办？ 一位保险业资深人士认为，监管层要求上半年保险企业和股东内部先自我消化、自我整改、下一步或逐渐制图。

转弯；转弯

恶魔是怎么被渔夫从瓶子里放出来的？

宝万之争被视为这次监管变革的催化剂，宝能系的保险资金运用也达到了高峰。 可以大致回顾姚振华争夺万科控股权的资金结构。

前面说过，宝能的房地产业并不突出，所以不能对万科进行600亿元的蛇吞象式的逆袭。 据业内人士分析，宝能系的钱大致有三个部分，一个是前海人寿万能保险业务获得的100亿元。 二是宝能是多家企业通过俄式股权抵押获得的200亿元，其中循环融资较多，另外通过金融产品吸收渠道资金，层层扩大，获得270亿元以上。

姚振华不是异类，代表中小保险公司集团，是保监会前主席项俊波时代崛起的新兴势力。

年10月，项俊波发起主政保监会。 年启动的改革环节，在开放前沿的构想下，市场准入、产品定价、投资渠道等全面放开，万能保险最低保证金利率限制取消，分红保险预定利率上限放开，人身保险费率完全市场化，由保险企业自行决定。

保险资金运用权也交给市场，逐步开放投资渠道。 年初，保险资金筹措如火如荼的时候，保险监管体系十分注意保险资金的运用，持探索性态度。 项俊波仍然强调，要不断深化资金运用市场化改革，进一步扩大保险资金运用行业和业务范围。 去年全国两会期间，当时还在任职的保监会主席项俊波笑着表示，保险资金越是举牌，证监会刘主席越是高兴。

保险业曾经发展很快。 据不完全统计，项俊波在保监会工作期间，我国新增的保险类企业有200多家。 全年保险业资产总量15.12万亿元，是全年6.01万亿元的2.5倍。 在此期间，各种创新也随之涌现，特别是互联网保险备受瞩目。 年新增网络保险单数量为61亿6500万份，占新增网络保单数量的64.59%。 项俊波曾经以中国最大的保险推销员自居。

为什么各路资本热衷于保险业？

是因为保险业赚大钱吗？ 答案是否定的。 保险长时间投资。 在领域内，保险企业在7年内盈利是常识，很多保险企业都在亏损。 例如，新光海航生命体从2009年到2009年每年亏损； 年成立的吉祥生命也陷入泥沼，累计亏损8亿7700万元。

那么，保险公司的魅力是什么？ 简单地说，就是融资、金钱吸收。 由于缺乏比较有效的平衡，保险企业要成为部分大股东和实际控制人的现金分配器，首要的方法是销售市值高的理财型投资型保险产品，快速获得巨额资金。 年底，嘉跃亭的资金链断裂，有人开玩笑说嘉老板应该创办保险企业，肯定不差钱。 姚振华曾经能成为我国第四大富豪，依赖的手段之一不就是保险企业强大的吸金能力吗？

作为重资本领域，此次对保险企业股权管理方法的重新审视，推翻了保险业投资者以往抱有的保险业超额收益率的预期也是问题的意义。 只有这样，才能合理投资各路资本，履行保险企业作为风险经理的根本职能。

在分行业监管模式下，金融各行业主管部门都有监管职责和快速发展的任务，但近几年来，快速发展无疑是主要目标，有了这空前规模保险市场的大爆发。 在这个过程中，虽然强调了开放前端、管理后端，但实际上混业经营和金融创新的双重挑战左右着保险监管。 面对问题，保监会一直紧密发布和完善各类规章制度，例如一年发布了93项各类规章，但没能留住这匹脱缰的野马。

渔夫放了恶魔，必须把恶魔重新放进瓶子里。 年底，保监会急刹车，万能保险打入冷宫，保费收入断崖式下跌，新的保险牌照少，资产驱动负债型模式结束，保险业野蛮生长时间过去。 项波在那之后落马似乎成了象征性的事情。

在学习全国金融实务会议精神时，陈文辉表示，保险必须保证种姓，多次监管种姓的准确地位，进一步强调监管职责，彻底明确监管与快速发展的关系，彻底摒弃本位主义和父爱主义的错误观念，以任何理由放松监管、监管

真正的智者不怕暴露自己的伤口，真正的猛者不怕和过去的自己战斗。 不忘初心，回归导演这个地位，不仅可以解决领域内的各种难题，还可以自己掏腰包治病。

新的保险监管时代开始了。

本文：《“保监会领导狠批“父爱主义”，“野蛮人”日子更难过”》