“中金陨落：失去了朱云来，还能走多远？”

朱云来、金立群等核心干部的退出，使日益衰退的中金企业进一步衰退，曾经的中国第一投行成名的法宝，终于成为中金衰退的根源。 早年的股票问题带来的祸根，坚持中金错过了绝地反击的时机。 o极泰来，或者继续下沉，中金需要从内到外的变化。

从当时席卷国内外的中国第一投行开始，如今核心成员相继离开，中国国际金融有限企业(中金企业或中金)这位中国投行界的贵族，日渐衰落。

中金企业成立十多年前，它在中国投行界独树一帜，无与伦比。 中金企业一系列成果的背后，有其独特的唯一性，具有不可替代的竞争力。

中金企业在成立不到20年的时间里，完成了60家国有企业的国内外重组、改革及首次公开发行项目。 包括中国石化、中国石油、中国移动、中国联通、中国人保、中国人寿、建设银行、农业银行、工商银行等大型国企。 中金企业多年来在中国企业海外上市承销排行榜上位居第一。

现在，中金创造的辉煌在业界也很受欢迎，但这家投行的命运发生了巨大的变化。

年10月以来，中金企业连续三次发布重要人物离职公告，董事长金立群、首席执行官朱云来、首席经济学家彭文生主动辞职。

中金企业这个备受海外机构关注的神秘企业，如今再次受到大众的关注。 很多回答者对腾讯财经说:“想知道中金内部发生了什么。”

中金企业成立于1995年，是国内外知名金融机构和企业基于战术合作关系共同投资设立的中国第一家中外合资投资银行。 其股东包括中国建银投资有限责任企业、摩根士丹利、中国投资担保有限企业、新加坡政府投资企业、名力集团控股有限企业。

2008年，中金企业投资收入开始逐渐减少时，摩根士丹利受金融危机困扰，开始计划抛售手中中金企业34.3%的股份。 这笔交易最终在年底达成，由美国知名私募股权kkr和tpg接手。

纵观中金企业的历史，中国经济行业中很多非常有影响力的人物曾经提供过服务，或者与其有着密切的关系。 其中包括王岐山、周小川、朱云来、方风雷、汪健熙、李剑阁、金立群、许小年等。

10月14日，在中金企业工作16年的灵魂人物朱云来宣布辞去企业首席执行官一职。 此时中金企业尚未找到合适的接班人，该职位由企业首席执行官林寿康暂时代理。 朱云来的下落暂时还不清楚。 中金表示，企业董事会目前正在全球范围内选派新的首席执行官。

目前，以中央纪委书记王岐山为首的反腐集团开展了全国历史上最严峻的巡回反腐行动。 朱云来在当时王岐山的安排下进入中金企业。 因此，世人认为此时朱云退出有规避的原因，而且朱云来的特殊身份也一直被视为中金海外ipo的首要阻力之一。

16日，上任不到一年半的中金企业董事长金立群宣布辞职。 这个职位由中国投资有限责任企业董事长兼首席执行官、中央汇款企业董事长丁学东担任。 金立群将出任建设中的亚洲基础设施投资银行副总裁。

几天前，中金元首席经济学家彭文生离开。 的新东家是年中国证券业协会排名第九的中信证券。 在此之前，中金企业的人事焦虑已经很明显。 5月，中金企业董事总经理、投资银行领域务委员会执行主席蒋国荣辞职，9月，中金qfii (合格海外投资者)业务销售总监徐健卸任，他们加入了目前国内合资投资银行综合竞争力排名第一的UBS证券。

被称为中国投行领域国际化人才黄埔军校的中金企业，半年内，其原有框架混乱、高管离职导致的人心不稳，成为当前面临的主要课题。

中金内部人士表示，朱云来中金的核心地位已经动摇，许多指令高层置之不理，内部改革根本无法推进。 据他介绍，中金内部藏龙卧虎，这几年朱云已经成为光杆司令，一些小利益团体对朱云推进的改革有不同意见。 这也是中金在业务模式受到限制的情况下，一直没有确定的改革路线的首要原因。

一位熟知中金企业的业内人士就腾讯财经表示，自中金企业成立之日起，承担国有企业上市使命并做好准备后，高层高度重视，朱云是身份特殊、中金引以为荣的资本。 从2008年开始中金投领域的业务开始下降。 国务院分别任命李剑阁和金立群两人，担任中金理事长，辅以朱云对中金进行内部管理和变革，但收效甚微。 现在这三个人的离开，证明了补贴中金的行政之手已经放开，中金未来的命运，只能自己在激烈的市场竞争环境下拼命战斗。

中金作为国务院特别政策的第一家合资投资银行，曾主导多家国有公司海外上市，企业投资银行家多为知名金融界海外归国人员，多专业睿智，人脉深厚。 2009年，中金企业以10.9亿元的ipo承销收入位居各证券公司之首，市场份额为20.64%。

但是，众多央企登陆资本市场后，国内大型企业上市资源逐渐减少，曾辉煌的中金企业大规模单一模式持续市场环境不足，中金企业ipo承销收入迅速减少至7亿元，当时仅有5家企业股承销。

此后，中金投领域逐年下跌。 另一方面，国内其他证券公司由于创业板的上市，获益良多，即使在ipo暂停的年份，许多证券公司企业也在其他创新业务上突破了新的业绩。 年，在中国证券业协会公布的排名中，中金在领域的排名下降到了第33位。

近年来，实现投票运营模式的转变成为中金的主要任务。 中金企业的业务特点决定了投行人员的配置和资源运用，以为国有大公司服务为要点，在快速发展中小企业上市项目方面中金不仅资源有限，而且缺乏有经验的人才。

年，中金作为主要销售商的欧康上市，令人印象深刻，是中金历史上标志性的大败笔。

1月9日，欧锦赛公布网上订单结果，市盈率达到67倍，古股转让募集资金近32亿元，远远超过新股募集金额7.84亿元。 很快引起了资本市场的轩然大波。 次日凌晨，欧锦赛宣布延期发行，中金企业在此事上的操作成为众望所归。

中金企业在承销奥赛公开发行过程中，邀请财经公关企业制作推广文案，引用该项目代理商国金证券的研究报告在媒体上发表，鼓励财经公关企业发表奥赛评价不高、后市上涨率高的言论，吸引投资者高价认购股票

由于在欧康事件中的违规行为，中国证监会决定对中金企业采取签发警告函的监管措施，中国证券业协会对中金企业等责任主体采取自律监管措施。

据拆解人士介绍，中金之所以这样操作，一是被害监管机构被骂为利益集团赚钱并开绿灯，二是被害监管机构被骂愚蠢至极、专家不足，三是被害监管机构插手市场

欧康是ipo暂停1年以上后最先获准上市的公司，作为欧康ipo的销售商，中金企业急于盈利。 内部人士表示，企业内部对相关项目组有所提示，但未受到重视。

一位了解奥卡因的相关人士表示，关于腾讯的财经，奥卡因给中金带来了巨大的打击。 那时中金企业内部正在考虑准备在香港上市，这再次引发企业内部波动，短期上市的梦想破灭，可能是中金高层选择离开的最直接原因。

计划上市的一家餐饮公司的内部人士就腾讯的财经表示，原本选择中金作为推荐机构是因为喜欢其权威。 因为欧康的事情中金的活跃感到失望，现在上市的大环境也不乐观，企业的决策还得等几年。

中金企业这几年意识到依赖大项目的战略已经不能为企业盈利，于年成立了与中小企业进行比较的ipo团队，并于年初成立了中小企业融资团队。

某从事新三板业务的证券公司高管就腾讯财经表示，从去年开始，新三板业务上的证券公司交易尤为激烈。 据悉，中金企业在某公司新三板挂牌业务只收取50万元费用，有点饿，企业无法盈利，只是赔钱赚吆喝。

中金企业超出了国际范围。 他们一开口就是外语，穿着绣有名字的衬衫，戴着袖扣，睡觉也戴着领带。 在证券公司领域情况如此良好。 但是，这个昔日的投行贵族现在很寂寞。

中金近年来一直在努力通过多元化的快速发展来缓解危机，但房子漏接阴雨天，储蓄重新起步的中金企业，由于年a股ipo暂停，近两年市场流动性非常紧张，中金企业的转型之路并未好转。

现在中小企业业务频繁碰壁的中金，在未来业务转型方向不确定，多元化快速发展的道路上，面对资本金不足的现实问题，未来会怎么样？ 中金企业高管依然举棋不定。

中金企业从成立伊始就备受期待，是中国第一家真正的投资银行，是中国加入世界经济社会极其重要的一步。 当时的建设副行长王岐山梦想着让中金企业成为中国的投资银行。 分公司遍布全世界，可以与包括摩根士丹利在内的行业巨头竞争。

据英国《金融时报》报道，中金企业一直是中国自身的缩影，是中国注意的场景。

备受中外机构和媒体关注的中金，从成立之初就取得了很大的成功。 如果你是市场上唯一的玩家，管理好不好不重要。 中金企业拥有的特权是当时中国唯一的投资银行，如果有海外上市，中金企业必须参加。

2000年中金总销售额达到1亿7千万美元。 企业将原来的1亿美元全额返还给最初的投资者，中方员工意外地获得了数百万美元的奖金。

也会出现过于成功的弊端。 中金模式在曾经参与认购中金股的投资者眼中是新鲜的。 这一招是让国有公司上市。 要赢得这些公司的承销和推荐委托，最重要的是得到这些国企高管的同意。

担任《华尔街日报》驻京记者的james mcgrego在一本关于中国市场的书《10亿顾客》中谈到了朱云来。 书上说，作为掌舵人的朱云来，一开始一方面给中金带来了很多顾客，另一方面，由于他自己固执的自信，一般都是自己做决定，很少征求别人的意见。 不同意朱云意见的人被冷藏，这种公司文化使得中金很难建立完整的公司管理制度。

该书将中金企业称为中国现代史上经营最混乱、问题最多、矛盾最多的合资企业之一。 据报道，知名经济学家许小年曾作为首席经济学家在中金企业研究部工作，但由于与高层不和而转行任教，其本人从未在公开场合对此事置评。

朱云来在其离职信中坦言，离职原因考虑长远，为了积极促进团队成长，系统建立了长期体制，形成了健康健全的管理交接和延续机制。

中金遇到资本瓶颈之际，管理层拒绝上市融资，中金错失了资本市场融资机会。 在以往业务快速发展受到限制的情况下，中金没有足够的资金来支持创新。

中金企业年报显示，企业有多种形式的融资渠道。 融资工具包括回购合同的出售、银行间市场的解体、银行授信、融通、债券的发行、次级债的借入等。 中金企业作为证券企业，融资能力有很大的局限性，银行间市场借贷的最长期限只有7天，银行对证券企业的授信也受到很多监管限制，这在一定程度上制约了企业的流动性管理。

行业相关人员的解体，现在中金企业的特征越来越明显。 在人脉方面，中信证券、中银国际后来居上，在大项目上已经具备了与中金竞争的条件，承包了一点原本只有中金的大项目。

中金作为曾经的证券和江湖领袖，被中信证券等从净资本规模、净利润等方面超越。

现在的中金企业，外面有多么复杂的市场环境和巨大的经营压力，里面可以说是人事地震带来的冲击，腹背受敌。 中金企业是否化解危机，关键在于新任企业高管丁学东和林寿康的组合将会给中金企业带来怎样的变化。

业内人士对腾讯财经表示，中央汇金董事长丁学东兼任中金企业董事长，表示汇金将进一步介入企业管理，但林寿康显然是代理，未来中金企业新首席执行官才是掌握企业快速发展方向的真正决定者。

中金内部人士对林寿康暂时的首席执行官职位持有不同的观点。 有人亲近，有人对它充满信心，也有人持怀疑态度。 憧憬着企业能够掌握更合适的舵。

最近中金企业的报道表明，中金有望顺利上市，为转型带来契机。 但是，中金的上市问题已经流传多年，为什么还没有取得实质性的进展？

的影子股票问题一般被认为是中金企业上市最大的阻力之一，中金的影子股票是可以像普通股一样分红的变相的股票激励，但所有者没有投票权和董事会席位。

据《华尔街日报》报道，2004年至2006年间，中金将20%的企业股权作为影子股授予管理层和员工，但这些股权的所有人都不为外界所知，包括朱云来在内的所有人持有的股权也不对外公开。

中金企业表示，内部对包括上市在内的各种资本运营方法进行了深入研究，企业快速发展的有力战术措施都被考虑在内。

拆股者认为，中金上市后，这20%的影子股将成为阳光股，但对这些股的所有人来说，他们都不希望如此。

这些人告诉腾讯财经，现在与之相关的中金高层和员工可能纷纷离开企业，为中金上市提供越来越多的可能性，但这绝对不是这个时间内会发生的事件。

如果中金持续盈利，无法上市，不排除中金全员抛售部分股票的可能性。 与中金企业合作的一位营销官员对腾讯财经说。

2008年摩根士丹利计划抛售股票时，中信证券的一位高层表示，作为另一家与当时中金比肩的国内证券企业，应该就收购中金股进行商谈。 中金企业的大股东、央行汇款也没有反对(被收购)的打算，他曾说这取决于价格。

事实上，目前没有关于中金与某券商合并或收购的消息，对股东来说现在也不是合适的时机。 有人认为，去年宏源证券与申银万国合并，拉开了中投类证券公司合并的序幕，但目前还无法评价中金是否将继续采用这种方法。

根据dealogic统计数据，在全年a股ipo停牌的情况下，中金企业通过推进港股ipo和跨境并购等海外业务，仍获得a股股本融资证券公司第一名； 合格的海外机构投资者(即qfii )客户份额第一的成绩。 中金与其他券商相比，在之前流传下来的业务方面依然处于领先地位。

现在中金企业似乎又有了新的业务。 10月27日，中国高铁制造商中国南车和中国北车传出合并传闻，合并方案的制定者为中金企业。 虽然还不知道这个行业是否会成为中金的新掘金地，但是未来确实不缺竞争者。 (腾讯财经王月发北京) )。

本文：《“中金陨落：失去了朱云来，还能走多远？”》