“经济日报：我国不存在长时间通胀或通缩基础”

从基本面来看，我国经济运行总体稳定，总供求基本平衡，货币政策稳健，不存在长时间通货膨胀和通货紧缩的基础。 保持货币稳定是人民银行的法定目标，在当前受新冠肺炎疫情冲击、经济逐步复苏的特定背景下，既要防止通货膨胀，也要防止通货紧缩，两手都要硬。

今年以来，我国的cpi比去年同期持续下跌5.4%。 前5个月的平均水平，cpi比去年同期上升了4.1%。 最近有观点认为这是通货紧缩风险的反映。

有人担心，当cpi近期下跌，ppi涨幅再次转为负区间时，这是通货紧缩风险的反映。 从去年年底到今年年初，一些人担心cpi涨幅过快会引发通胀风险。

实际上，这些跟风的观点完全站不住脚，我国不存在长时间的通货膨胀和通缩基础。

什么样的通货膨胀目标合适？ 中国人民银行行长易纲指出，各国央行根据本国现实情况明确通胀目标，1%至4%可能是合理的选择区间。 例如，发达国家和老龄化经济区块最好的通货膨胀目标可能是1%或1.5%，快速发展中国家和人口年轻化经济区块可以选择3%或4%，高通货膨胀持续的经济区块中，有4个是通货膨胀目标

央行多次分解强调，目前中国不存在持续的通货膨胀和通缩基础。 最近，中国人民银行货币政策司青年课题组还指出，从基本面来看，我国经济运行总体平稳，总供需基本平衡，货币政策稳健，不存在长时间通货膨胀和通货紧缩的基础。

恶性通货膨胀这个概念与我国的事实背道而驰。 课题组认为，关于恶性通货膨胀的衡量标准，目前没有一个普遍认可的物价涨幅门槛，但根据大量研究和历史经验，相关标准远远超过了目前我国的物价涨幅。

我国不存在导致恶性通货膨胀的可能性。 基于恶性通货膨胀经济阻滞出现的共性教训，第一有三个方面。 一是财政赤字大规模货币化，打破央行不放贷至财政的规则，央行作为印钞机直接放贷至财政，货币无限扩张，最终导致通货膨胀失控。 二是由于战争爆发、政权失序、社会动荡等因素，经济秩序混乱，无法比较有效地组织生产，供给长时间停滞，无法充分满足各主体的诉求。 第三，大宗商品、农产品等重要物资大量依赖进口，如果外债上升，遭遇汇率大幅下跌，有可能引起国内物价快速上涨。 目前，我国不存在这三种危险性。

关于通货紧缩，课题组认为典型的通货紧缩有三个好处。 一是整体物价紧缩，而不是局部物价紧缩。 二是物价连续一段时间负增长。 三是伴随着货币供应量的下降和经济衰退。 从世界历史来看，典型的通货紧缩首先是美国经济大萧条和2000年前后日本的通货紧缩持续。 这两次通货紧缩都是资产价格泡沫破裂和经济主体债务拖欠的交错共振造成的，结合我国经济现状不存在发生这种风险的基础。

随着国内新冠肺炎疫情防控形势总体稳定、企业活动重启有序推进、市场供需形势进一步好转，全年物价预计将继续在合理平稳区间运行，全年cpi预计不会突破3.5%左右的调控目标。

目前，中国的cpi波动主要受到食品价格的影响。 猪肉和水果蔬菜价格下降，cpi涨幅下降。 在分析5月份cpi涨幅下跌的原因时，光大银行金融市场部分解师周茂华说: 各部门稳定价格的措施得到大力实施，企业活动重启逐渐回升，食品价格已经呈现下跌数月之势。 预计全年cpi呈前高后低、按季下行态势，明显回升的概率较低。

食品和工业产品以外的价格在低位运营是总诉求还很弱的反映，但不会发生典型的通货紧缩。 随着今年下半年投资和费用诉求进一步回暖，工业品价格预计较去年同期下跌幅度收窄，非食品类价格较为稳定，不存在典型通缩风险。 并且，我国货币贷款规模稳定增长，年5月末广义货币( m2 )比去年同期增长11.1%，社会融资规模存量比去年同期增长12.5%，受疫情影响较强，二季度以来许多主要经济指标持续回暖，这是典型的通货紧缩和

保持币值稳定是人民银行的法定目标，在当前疫情冲击、经济逐渐复苏的特定背景下，既要防止通货膨胀，也要防止通缩，两手都要硬。 稳健的货币政策要更加灵活适度，广义货币供应量和社会融资规模增长率要比去年明显提高，物价水平基本稳定。

本文：《“经济日报：我国不存在长时间通胀或通缩基础”》