“金融开放路线图：外资持股比例上限放宽”

外资对证券、基金、期货的投资比例、对人身保险企业的投资比例限制均放宽到51%； 实施内外一致的银行领域股票投资比例规则

今年以来，金融体系高层多次在公开场合就金融开放问题发声，但尚未出台确定的措施。

外交部网站11月9日表示，中美首脑会谈达成多方面重要共识，其中最重要的是中国大幅放宽金融业市场准入。 中方将自行扩大开放时间表和路线图，大幅放宽金融业、银行领域、证券基金业、保险业市场。

11月10日，财政部副部长朱光耀介绍了两国元首北京会晤在经济行业达成共识的相关具体文案，细化了中国向外资开放金融市场的具体情况。 中方决定将单一或多个外国投资者的直接或间接投资证券、基金管理、期货企业的投资比例限制放宽到51%，在上述措施实施3年后，投资比例不受限制。 取消外资对中资银行和金融资产管理企业单一持股20%以下、合计持股25%以下的持股比例限制，实施内外一致的银行领域股票投资比例规则。 3年后，将单个或多个外国投资者投资经营人身保险业务的保险企业的投资比例放宽到51%，5年后的投资比例不受限制。

由于极其重大的影响，这是朱光耀对新金融业开放政策的评价。

【证券】外资的投资比率放宽到51 %

财政部副部长朱光耀表示，中方决定将单个或多个外国投资者的直接或间接投资证券、基金管理和期货企业的投资比例限制放宽到51%。

分解者认为，将来有可能出现外资控股公司、独资证券公司。

早期外资的比例为33%

成立于1995年的中金企业，全称中国国际金融业股份有限企业，成为中国内地第一家中外合资投行，为摩根士丹利打开了中国市场。

2001年11月，中国加入世贸组织，2002年6月证监会发布《外资参股证券企业设立规则》，宣布外资在合资证券公司的持股比例需控制三分之一。

2002年12月，证监会同意湘财证券与法国里昂证券合资成立华欧国际证券有限企业，其中湘财证券占股67%，里昂证券占股33%。 合资公司华欧证券成为中国加入世贸组织后的第一家合资公司。 此后，2004年高盛与高华证券合资设立高盛高华，高盛持股比例为33%。

随着金融业逐渐开放，证监会于2007年12月、年10月分别修订了两次上述规章文件。

根据修订后的现行规则，外资参股证券企业中，境外股东持股比例或外资参股证券企业中持股比例累计(包括直接持股和间接监管)不得超过49%。 上市证券公司单一境外投资者持有上市内资证券企业股份的比例不得超过20%所有境外投资者持有上市内资证券企业股份的比例不得超过25%。

关于合资公司持股比例的进一步开放的尝试始于年。

相关文件显示，年8月，内地与香港、澳门签署了cepa第十份补充协议，允许内地证券企业、证券投资咨询机构对港澳地区进一步开放。 复印件包括扩大持股比例，符合条件的港资、澳资融机构分别获准在上海市、广东省、深圳市各设立2家地合资全牌照证券企业，港资、澳资持股比例最高可达51%。

长期价值投资者介入a股证券业并从中获利

外资证券公司进入中国会带来那些变化？

民生证券此次强调大幅开放金融业市场准入，认为未来将在提高外资股比例、缩小业务范围、加快资质审查和牌照发放等方面进一步推进。

太平洋证券非银魏涛团队认为，证券公司、基金类机构的对外开放是在资本市场国际化的大背景下推进的，近年来沪港通、深港通、a股msci指数等通过国际资本流入中国的渠道，对资本市场服务商的诉求也不断扩大， 我们认为，推进证券公司机构进一步开放将有助于完善国际资本与国内资本市场的对接机制，长期价值投资者介入a股，我国资本市场将进入新的快速发展阶段

■样本

一创摩根: 5年间只赚了2362万美元

虽然有所提高，但由于49%的限制，外资仍然无法实现控股目的。 除此之外，外资进入证券公司基本以投资领域的业务为主，其他业务受牌照限制，难以开展。 业内人士表示，在合资证券公司中，中资证券公司将领域业务让渡给外资，外资作为合资证券公司进行领域业务的子企业，大多相对独立。

从工作来看，合资券商在国内发展迅速并不顺利，年9月苏格兰皇家银行退出华英证券，年7月摩根退出初创摩根，后者更名为一创投行，成为第一创业的全资子公司。 市场人士表示，业绩难以好转，外资没有造成合资证券公司分手。

资料显示，一创摩根年经监管机构批准成立，总部设在北京。 第一创始人持有一创摩根66.7%的股权，摩根大通持有一创摩根33.3%的股权。 从年5月开始，第一创业通过控股公司一创摩根开展投资银行领域的业务。

虽然初期被市场广泛看好，但5年的经营成果并不完全令人满意。 年-年，一创摩根分别实现净利润-3759万元、65.7万元、1597.3万元、2702.4万元、1756.4万元。 累计5年仅盈利2362.8万元。 对摩根大通，期间证监会有理由对ipo进行仔细审查，导致ipo暂停，但业绩甚微，处境不自然。 (王全浩) )

【基金】基金行业将在15年后重新开业

上周五，财政部副部长朱光耀表示，中方决定将单一或多个外国投资者的直接或间接投资证券、基金管理、期货企业的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施3年后，投资比例不受限制。 这是2002年以来，中国首次放宽外资对内地基金企业持股49%的红线限制。

近三年来中外合资基金企业数量出现负增长

从数据统计看，中外合资基金企业数量自去年1月以来变化不大。 根据证监会的统计，去年1月底，中国共有43家中外合资基金企业，当时国内公募基金企业数量刚刚超过70家。 截至2009年9月中外合资基金企业47家，国内公募基金企业数量达到113家时，中外合资基金企业也有45家。

根据证监会公布的数据，目前15家基金企业外资股东持股比例达到49%，包括鹏华、海富通、上投摩根等。 景长城、信诚基金、华泰柏瑞中资和外资第一大股东，各持有49%的股份。

从绝对数来看，近三年来，中外合资基金企业数量没有增加，相反，外资股东纷纷退出。

年，纽银行基金外资股东纽银行资产通过将所持49%的股份转让给第三方销售机构而致富。 转让完成后，新银基金从中外合资基金企业变成中资基金企业，随后企业名称也改为西部盈利基金企业。

年，恒生前海基金成立，恒生银行持股70%，深圳市前海金融控股有限企业占30%，这是首家外资持股超过49%的合资基金企业，但该企业是《关于建立内地与香港更紧密经贸关系的安排》补充协议的框架。

外资控股后，或更能实现外资鲈鱼的作用

据咨询公司casey quick预测，中国投资领域的管理资产将从年末的2.8万亿美元左右增长到2030年的17万亿美元左右。 2030年，中国成为世界第二大理财市场，仅次于美国。

今年年初，世界第四大理财企业富达国际获得中国基金业协会颁发的私募证券投资基金管理业务资格，成为中国第一家外资私募基金管理企业，但没有公募基金牌照。

外资控股后，也许可以更好地实现外资鲇鱼的作用，促进基金业的快速发展。 好买基金研究中心的总监曾经认为，对于中国、欧美、甚至一些新兴国家，基金管理的规模在gdp的60%-120%之间，我们只有15%左右，太少了。 所以，从领域的角度来看，基金业是未来十年的10倍，甚至20倍的增长领域。

鹏扬基金总经理杨爱斌认为，由于基金领域壁垒低于银行保险，竞争结构相对不利于国内基金领域，短期冲击小，中期影响大。 个人认为将来外资很可能选择独资。

■样本

恒生前海:成立一年只发行一只基金

在监管层允许外资控股国内基金企业之前，恒生前海基金进行了先行试验。

年7月1日，证监会批准设立恒生前海基金。 该基金企业注册资本2亿元，经营范围包括基金募集、基金销售等。 恒生前海的成立最引人注目的是股东组成，恒生银行拥有企业70%的股权，恒生银行为香港证券交易所上市公司，其控股股东为汇丰集团。 这意味着恒生前海基金是国内首家外资持股超过50%的公募基金企业。

恒生前海基金的另一个股东是前海金控，持股率为30%。 前海金控是深圳市前海深港现代服务业合作管理局旗下的公司。

恒生前海在投研小组一栏介绍说，以全球化视野、特色化投资为立足点，紧贴国内外金融市场的快速发展趋势和投资机会，为个人及机构投资者提供高质量的投资基金和理财服务。 没有具体介绍研究小组的人员。

截至11月13日，恒生前海基金只发行了一只基金恒生前海沪港深新兴产业精选混合型证券投资基金。 该基金于年4月1日设立，目前基金规模约为4亿元。 截至11月10日，其成立以来的收益为11.79%。

与鹏扬基金相比，恒生前海开源基金的发行较晚。 年7月成立的鹏扬基金，目前发行了4只基金，管理规模为39亿元。 朱星)。

【银行】取消外资股东持股比例限制20 %

11月10日，财政部副部长朱光耀宣布，中方决定取消外资对中资银行和金融理财企业单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实行内外一致的银领域股权投资比例规则。

单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的规定，由银监会于2003年公布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》(以下称为《办法》)。

来华直接投资净流动连续增长

外汇局数据显示，截至今年三季度，金融机构在华投资净流动81.85亿元，连续两个季度呈正增长态势。

上半年国际收支报告显示，金融部门直接投资负债53亿美元，比去年同期增长13%，大部分投向中银领域，而且最重要的是收益再投资，证明国内中银领域经营状况良好，境外机构继续增加投资。

今年以来，一些重点地区外资银行发展迅速，情况良好:据上海银监局发布的消息，截至6月底，上海管辖内外资银行总资产1.36万亿元，比去年同期增长6.4%，占上海银行领域总资产的9.5%。 各项贷款余额4261亿元，比去年同期增长2.4%，各项存款余额6044亿元，比去年同期增长8.2%，不良贷款率0.51%，比年初下降0.09个百分点，为近两年来最低。

外资银行突飞猛进，对中国经济和上海金融的信心明显。 上海银监局在一篇软文中表示，年上半年，北欧瑞典银行上海分行、澳大利亚联邦银行上海分行、埃及国民银行上海分行3家外国银行分行增资，累计增资5亿元，都是为了增加人民币运营资金。

如何调整外资与国资持股比例将面临挑战

提高外资银行的资本参与比例有助于外资银行资本参与银行的积极性。 有助于完善中资银行的企业管理，使商业银行的股权机构更加多样化。 民生银行首席研究员温彬说。

参股五大行、股份制商业银行的可能性很低。 浙商银行首席经济学家殷剑锋表示，中小银行、城商行可能是外资参股或投资对象。

关于外交部和财政部在金融业的开放政策，一位上市城商行高级管理层张先生(化名)表示，银领域开放的新政策对外资更公平，也显示了当局对国内金融机构参与竞争的信心。

银监会细则尚未制定，但银领域开放的一大问题是如何解决外资与国资的比例。 张先生解释说，取消20%、25%的限制，将来允许外资增资，但不得超过国资。 如何调整外资持股与国资持股的比例问题是操作层面的第一个挑战。

其他上市城市商行的刘先生(化名)也一样，以前外资不能成为唯一的大股东，但现在认为有这种可能性。 金融开放是好事，但这方面的金融风险必须关注。

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渣打银行:金融开放是重要的战术机遇

渣打银行和中国的起源可以追溯到1858年，当时在上海设立的第一家分行是渣打世界上最早的两家分行之一。

2005年9月，渣打银行与渤海银行签署发起人协议，通过其全资香港仔企业渣打银行(香港)有限企业成为渤海银行唯一的外资战术投资者。 资料显示，渣打银行持股比例为19.99%，接近外资持股中资银行的20%上限，是渤海银行的第二大股东。

关于近期中国金融开放的措施，渣打中国行长兼副理事长张晓蕾昨日对新京报记者表示，欢迎中国逐步放宽外国投资者持股比例限制等金融开放措施。 最近公布的在金融市场方面对外资银行更开放的政策对包括渣打在内的外资银行是巨大的激励。

张晓蕾说，&lsquo； 中国的金融开放是中国更高层次和更深层次对外开放的体现，是统筹协调国际国内两个市场，促进市场深度融合的重要手段，具有非常深远的意义和非常丰富的内涵。

关于渣打的未来会增资渤海银行或加入其他国内金融机构吗？ 昨天没有给我回信。

渣打将根据中国市场的具体情况实施中国快速发展战略，积极利用这些政策红利，把握中国改革开放带来的机遇。 张晓蕾说。 (侯润芳宓迪() ) () ) () ) () ) ) () ) () ) ) () ) () ) ) ) ) ) (一个角落。

【保险】放宽外资投资人身保险企业的比例

财政部副部长朱光耀表示，3年后，单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险企业的比例将放宽到51%，5年后的投资比例不受限制。

外资保险公司将被鼓励进入健康、养老等行业

根据保监会发布的资料，我国保险业开放进程大致分为四个阶段。 的萌芽期，1980年首次设立外资保险企业驻华代表处后，外国保险企业纷纷设立驻华代表处，为进入中国保险市场奠定了业务开展基础。

从1992年到我国加入世贸组织，是保险业对外开放的第二阶段。 1992年，美国友邦保险企业在上海设立分企业，随后一批外国保险企业获准进入我国保险市场。 在此期间，外资保险企业的业务保险费收入从1992年的29.5万元增加到2001年的32.8亿元。

随着2001年底我国加入世贸组织，保险业迎来了对外开放的第三阶段。 根据我国入世的承诺，保险业的过渡期只有三年，是比其他金融领域提前两年全面对外开放、开放力度较大的领域之一。

截至2005年，保险业全面开放。 合资寿险企业的外国股权比例不得超过50%，外资产险企业除不得经营法定保险外，还在业务、地域范围方面享受国民待遇。

保险业的对外开放将走向何方？ 保监会副主席陈文辉9月指出，将进一步优化监管环境，鼓励已经进入中国市场的外资保险企业进入健康、养老、巨灾保险等专业业务行业，参与保险业经营新模式。 对尚未进入中国市场的外国保险机构，进一步优化准入政策。

一些外资初创企业陷入偿债能力、增资的困境

在外资保险企业整体稳健快速发展的情况下，股权变更、增资不到位导致偿付能力危机等个别保险企业备受关注。

由于偿付能力不达标，新光海航人寿此前曾接受过暂停增设分支、停止开展新业务等监管措施。 为了处理股东增资问题，去年年底，外资股东新光海航人寿公布股权转让方案，原股东新光人寿和海航集团计划分别将25%和50%的股权转让给3家新企业。

新光海航人寿年第三季度还款能力报告显示，目前外资股东新光人寿和中资股东海航集团各占50%的股份，这些股权变更尚未得到监管批准。

合资保险企业是股东之间的矛盾，如文化、机制、管理、人才观念、&lsquo； 股东吵架和交换股东的事情发生在这几年。 外经贸大学教授王国军表示，目前放开外资比例，触及核心控股问题，看起来比例波动1%，但2只股东持股50%，势均力敌的情况下，矛盾更难解决。 外资和中方持股比例稍大，就能在一些重要事件上做出决策，帮助企业向好的方向快速发展。

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同方全球:期待保险业的进一步开放

2001年中国加入世贸组织，保险迎来了全面开放时代。 不到两年，荷兰全球生命体( aegon )与同方股份各出资50%，组成了同方全球生命体。

回顾过去10多年，该方全球人寿总裁助理兼首席人力资源及行政官王前进告诉记者，外资保险企业在经营过程中受到外方股东的影响，在风险管理、合规方面比较稳健审慎，使中国市场对保险有了深刻的认知和长期价值的探索，

对于保险业的进一步开放，国王的前进充满了期待。 例如，同侧全球人寿的外国股东aegon在养老、护理保险方面有着丰富的经验，如果优惠政策有吸引外国股东投资的一面，将对我们以及领域的快速发展是有益的补充。

对于合资保险企业快速发展中出现的增资困难、偿付能力危机等问题，王前进首要考虑的是合资企业双方股东对企业快速发展的需求差异，以及股权设置、决策管理等机制方面的原因不能顺利展开。

据记者整理，在该方全球寿险保费收入排行榜中，排名前三的保险产品均为健康保险和普通寿险，保费收入合计超过8亿元。 偿付能力第三季度报告显示，截至季度末，该方全球生命体赤字盈余，实现净利润214万元，上季度末为3164万元赤字。 陈鹏)。

新京报记者朱星陈鹏侯润芳宱迪王全浩

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