“这个神奇国度：花16亿现金就能买下合并资产近千亿国企15.8%股权”

【领先】有这样一家大型国有企业，并购资产总额826.35亿，并购净资产近155亿。 另外，控股了2家市值分别为133亿、37亿的a股上市企业。 如果使用16亿美元的现金，可以获得该国企业15.8%的所有权。 / S2// BR// h /

有这么大规模的国有企业，并购资产总额826亿3500万，并购净资产近155亿，经营业务涉及新闻产业、资源开发、房地产、旅游、葡萄酒、金融业务，旗下也有2家市值分别为133亿、37亿的a股上市企业。 如果使用16亿美元的现金，可以获得该国企业15.8%的所有权。

这么好的生意有可能吗？ 在这个不可思议的国家，在混合全制改革的风潮下，真的发生了！ 真正了不起的是有利于民营企业，非常便宜的国家会带领人民进入！

如果这样评价的话，所有的民间企业都会这样引进，混合所有制会遍及全中国，中国一定会进入全民混合时代。

霸气横溢的国有企业改革

这个可疑的国有企业改革的例子是中信国安集团。 8月5日晚，国安集团旗下的2家上市公司简要披露了集团默默地完成的公司改革。

5日晚，中信国安、中葡股份和控股股东母公司权益变动提示公告发布:

公告指出，国安此次改革是为了贯彻党的十八届三中全会精神，推进公有制多种实现形式，不断增强国有经济活力、统制力、影响力，决定引进战术投资者，用现金方法增资扩股，国安集团注册资本为

改革前，国安集团由中信集团100%控股。 增资后，国安集团的股权结构变更如下。

这是一场霸气的国有企业改革。 中信国安集团的大股东是中信集团，实际控制人是国家财政部，不是国资委系统，所以不需要得到国资委的批准。 另外，他不是单纯的原始股买卖，而是增资扩股，所以似乎也没有必要在产权交易所等公开平台挂牌寻求有意者。

据说这次增资是在今年一季度完成的。 最近通过旗下的上市公司公开了。

是否曲线性低价出售国有资产

上述公告没有披露具体的交易价格。 为此，一位律师向金融资记者表示，国有企业增资应按照规定经过判断程序，判断净资产不是账面净资产而是增资定价的基础，在不清楚具体细节的情况下，不能只凭账面净资产来评估国有资产流失。 因为新股东可能会增资，超过注册资金的一部分进入资本公积。

但是，细节上总是有遗漏。 根据金融资记者的搜索，此次新股东森源集团旗下有上市公司森源电气，该上市公司以互动便利的方式回答了投资者的提问，如实透露了交易价格。

今年3月12日，森源电气与中信国安投资有限企业签署了战术合作协议。 企业方面在回答投资者提问时表示，根据企业调查，企业控股股东森源集团与国安集团签署了《增资增资扩股协议》。 森源集团以现金出资16亿元向中信国安集团有限企业增资，增资完成后，森源集团持有国安集团15.811%的股权。

如果没有溢价，(原股东)不会那么傻吧？ 这个律师听了之后这样反问。

如果上述披露属实，国安此次改革涉嫌以超低估值引进民营企业，稀释国有持股，曲线贱卖国有资产。

首先，根据中信国安集团改革后最新注册资本71.6177亿元的估算，此次森源集团等民营企业的增资引进，相当于每笔注册资本1.41元。 换言之，这4家民营企业共消费了约56.6亿现金，获得净资产155亿国安集团近80%的股权。

其次，金融资记者查阅中信国安集团官网发现，该集团实力不一般，改革前，该集团持有上市公司中信国安41.42%的股权，市值(按最新收盘价计算，下同) 55亿元。 上市公司中持有葡萄牙股份的42.65%，市值约16亿，持有在香港上市的中信21世纪的部分股份，还是白银有色集团的第一大股东，持股35.86%。

第三，看看国安集团丰富的业务。 仅从其资源开发业务可以看出，国安官网显示，该业务包括有色和稀薄贵金属资源开发加工、盐湖资源综合开发、石油、煤炭资源勘探开发、锂离子二次电池正极材料和动力电池业务、乙烯焦油开发利用等。

根据国安主页，拥有石油资源

钾矿资源也很丰富

国安集团的房地产业务也有相当大的权重:

该集团通过全资子公司中信国安投资有限企业经营房地产业务。 该子企业注册资本为52亿元。 项目行业包括住宅、办公楼、酒店和会议展览、旅游、体育设施等多种形式。 截至2009年9月，企业实施的土地一级开发项目总面积1028万平方米，房地产二级开发土地总面积596万平方米，总建筑规模264万平方米。

旅游资产也很光明。 国安集团投资建设的第一城国际会议展览中心占地221公顷，规模宏大，浓厚的中式风格和皇家园林式建筑群。 为了国家aaaa级景区。

/ S2/]引进了什么样的民间企业呢

以如此巨大的资产、如此低廉的估值引进了4家民营企业，这些民营企业哪里是神圣的？

第一家是黑龙江鼎尚装修工程有限企业，改革后，该企业持有国安集团19.764%的股权，仅次于大股东中信集团( 20.945% )。 但是，金融资四处搜索也不知道这家公司的牛在哪里。 这样一家不知名的中小企业成为了国安集团的第二大股东。

经调查，鼎尚装修企业成立于2008年，注册资本5000万元，法人曹立春、股东只有曹立春、范淑春2人。 根据记者网络搜索，曹立春、范淑春出现在黑龙江生产建设兵团知青名单上。

第二家是广东中鼎集团有限企业，拥有国安集团17.787%的股权。 公开资料显示，广东中鼎集团有限企业成立于2000年8月，是一家以房地产投资开发和资产重组为主，集中了房地产开发、建筑、装饰、贸易、能源、债务回收、酒店管理、房地产经营、房地产管理和产业快速发展多样性的综合性公司。 百度百科根据去年更新的资料显示，该集团在佛山、顺德、江门、惠州等地有超过200亿人民币资产进行了清收和重组，是广东省最早从事资产重组业务的公司。

中鼎集团背后有四个出资人，除三个自然人外，第四个出资人是上海长江汇理资产管理有限企业。 长信基金管理有限责任企业(海欣股份准入)、上海和而投资管理中心、长江证券股份有限企业分别持有汇率资产的40%、30%、30%的股权。

第三家是河南森源集团有限企业，拥有国安集团15.811%的股权。 这是透明的。 因为他是上市公司森源电气的大股东，森源集团老板楚金甫在国企改制民企有经验。 另外值得一提的是，今年4月，一位名叫杨合岭的投资者进入了森源集团。

第四家是北京干融投资(集团)有限企业，持有国安集团15.811%的股份。 记者查阅工商新闻后发现，干融投资的法人是梁勉。 其二出资人富润物业管理有限企业、顺德广告，以及不久前被更换的股东昊润物业企业，三者背后都有出资人干融投资的身影。 母公司为什么要持股？

另外，公开资料显示，干融投资曾计划参与*st成城在年计划的增额。 当时报道称，干融投资主要从事投资管理等业务，年企业收益为0，当年亏损55万多元。 之后，中技联系崩溃，在之后修改的定增方案中，干融投资也淡出了*st成诚的定增预约。

第五家公司是天津市万顺置业有限企业，持有国安集团9.882%的股份。 天津万顺置业有限公司是香港上市公司天津津燃公共的两大股东，持股12.83%。

对上市公司的影响几何

引进的4个民营企业股东非常安静神秘，但木已成舟。

中信国安公告称，国安根据相关批准和企业法的规定，召开股东大会和董事会，变更投资地增加注册资本，修订《企业章程》，通过选举董事、监事的议案。 国安集团据此完成相关工商变更登记手续。

公告称，此次国安集团改革后，国安集团股权结构比较分散，由于持股比例和支配关系，任何单一股东持股的股东表决权决定企业董事会半数以上成员的选任，以及股东表决权的行使，都不能对企业股东会决议产生决定性的影响 同时，国安集团股东之间不存在一致行动，未通过协议、国安集团企业章程或其他任何安排发生一致行动。

这样分散的股票留给了两家上市公司未来的快速发展难以想象的空之间。

简单计算一下，中信集团持有中信国安集团20.95%的股份，国安集团持有上市公司中信国安41.42%的股份，间接持有中信国安8.67%的股份，相当于间接持有中葡股份8.9%。

这样，第二股东黑龙江鼎尚装修工程有限企业间接持有中信国安8.18%的股权； 持有中葡股份的8.4%。 将来，这些二东家、三东家、四东家们，如果在二级市场上略有增资，中信国安、中葡股份可能会更容易为主。 这种即使攻击也无法保护的股权设计，可以说是巧妙的！

总之，国安的改革是此次混合全制改革提出以来非常罕见的操作方法，其他国企如果也能以这样低廉的价格进行评估并引入民间资本，就不必担心经济不行而被民营企业接管或周旋。 民营企业也一定会争先恐后地支持混合全制改革。 但是，不知为何，看到这个事件，拆解了这里的细节后，我就会想起中信出版社2004年出版的“世纪大拍卖”。 这本书详细记录了苏联解体后各路军队分割国家资源的行为。

混合全制改革当然是大势所趋，但如何通过公共平台，实现公开公平交易，值得国民和决策层考虑。 不改正的话就会腐烂； 如果变得神秘，会引起混乱吗？

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