“20个省市已出台国有资产证券化目标 监管层已将其当政治任务对待”

【核心提示】《华夏时报》记者整理资料显示，目前有20个省市提出国有资产证券化比例目标，初步预计未来5年将有20万亿美元的巨大国有资产进入股市。 据国金证券研报报道，监管层将国有资产证券化作为政治任务，从良好的市场化方向迅速发展到必要的政治调整，这种转变带来的影响是实质性的。 】

国有资产证券化不能一下子推进

本报记者陈岩鹏北京报道

国有资产证券化正在加速，从去年ipo重启第一波上市的陕西煤炭业，到刚刚上市的中国核电站，据说下半年会有类似中国核建设的巨无霸，资本市场能承受吗？

根据《华夏时报》记者整理资料，目前有20个省市提出了国有资产证券化比例的目标，初步预计未来5年将有20万亿美元的巨大国有资产进入股市。 据国金证券研报报道，监管层将国有资产证券化作为政治任务，从良好的市场化方向迅速发展到必要的政治调整，这种转变带来的影响是实质性的。

提高国有资产证券化率，可以拓宽融资渠道，充分利用存量资本，实现股权多元化，是国有企业改革的好方法，但不能一下子上升，要考虑市场的承受能力，只有持续上升的市场才能保证国有资产的持续证券化 7月2日，湖南省社会科学院经济所所长肖毅敏对华夏时报的记者表示。

5年20兆美元

监管层给国有资产证券化开了绿灯。 日前，国资委发布《关于进一步做好中央公司增收增资支出节约若干事项的通知》，要求中央企业加大内部资源整合力度，推动关联子公司整合快速发展，加大资本运营力度，搞好资产证券化，运用市值管理手段盘活上市公司资源 这是央企改革升温的重要标志，同时提高国有资产证券化率是国资国企改革的重要手段之一。

去年1月ipo重启后，打开了国有资产证券化的通道，但在此之前的一年多，国有资产未能上市。 肖毅敏对本报记者说。 记者观察到，ipo重启后，已有数十家国资控股上市。

今年以来，国有资产证券化的速度加快了，但很难完成既定的任务。 无名的中央企业家向本报记者表示，目前存在资产证券化率低于30%的中央企业集团，如南方电网的资产证券化率仅为0.79%。

这不是个案。 国资委以前设定的目标是年央企资产证券化比例为80%，如果该目标实现，意味着今年12%的央企资产将证券化，以目前央企资产总额55万亿元的统计数字计算，也就是超过6万亿的资产将上市。

另外，地方国资也在争先恐后地提高资产证券化率。 据知名国资专家介绍，保守估算，截至年底，全国地方国有资产证券化规模比目前增长5.3万亿元，这一增幅相当于截至年底a股总市值的22.3%。

据不完全统计，目前有20个省市提出了未来国有资产资产证券化的目标比例，各地区提出的资产证券化比例目标通常在50%以上。

目前，国有资产的资产证券化率只有这个目标的一半以下。 也就是说，国有资产资产证券化上升空之间应该至少是现在的两倍。 一位国资委的人说。

国资委公布的数据显示，今年4月底，国有公司资产总额为51万亿元，根据上述国资委人士的推测，未来5年将有13万亿的地方国有资产上市。

国有企业改革的良药

肖毅敏表示，资产证券化是市场经济迅速发展到一定水平后的正常趋势。 他认为，国有资产证券化实际上是上市的，通过证券化改变自身结构，实现股权多元化，符合国有企业改革与快速发展混合全制经济的目标。

社科院工业经济研究所所长黄群慧也认为，资产证券化已成为各地推进国有企业混合全制改革的核心措施，各地特别强调加快国有企业上市。

事实上，国企到了必须改革的地步。 数据显示，年末非金融公司债务占有率gdp上升至123%，远远超过负债率90%的国际警戒线。

另一组的数据更证明了问题的严重性。 今年前4个月，国有公司营业总收入138766.8亿元，比去年同期减少6%，利润总额7040.6亿元，比去年同期减少5.7%，负债总额692191.3亿元，比去年同期增加11.2%。

民生宏观分解师管清友表示，国资证券化将成为国企改革的催化剂。 国资证券化由于具有上市融资属性，改革阻力小，通过增资扩股，直接降低国有公司杠杆率。

此外，通过借用资本市场严格的外部监管和产权主体多元化实现混改，直接促进国有企业整体上市后，国有企业盈利能力不强的核心问题——政企的区别，通过提高国有企业的企业管理来改善盈利能力，实现顺利杠杆化。

证券化路径

黄群慧认为，从实践上看，国有资产证券化的路径基本上有三种。 一是通过非公开发行、并购重组等方式向上市公司注入资产，二是整体上市，三是借壳上市。

据介绍，资产注入后，可以加快集团同业整合，提高主业快速发展的竞争力。 上市公司控股大股东可以通过私募股权发行、并购重组等方式向上市公司注入核心资产，整合集团下属2级以下的公司，强化主业突出的资本平台。

在控股大股东短期内还难以实现整体上市的情况下，注入核心资产是提高控股资产证券化率的快速手段。 据国资专家介绍。

对于没有上市平台的国有企业集团，资产证券化的出路可能在于国资委层面主导下的集团间资本运营。

管友表示，提高国资证券化率的根本途径是整体上市。 其渠道包括国资控股企业整体上市、国资控股企业本行资产上市、国资控股集团多元化经营业务分立上市、对上市公司收购或定向增发放贷。

无论如何，20万亿美元的资产进入证券化进程的高速公路，将对资本市场产生巨大的冲击，近期股市的大幅下跌，一定程度上与此有关。

国有资产证券化不是简单的改革，不能一下子上升或大跃进。 上市规模过大，影响股市的健康快速发展，破坏市场平衡，葬送多头市场。 肖毅敏说。

请对阅览(孙锡良)资产证券化作出确定的解释和法律的定义

孙良·； - 05-18和middot； 资料来源:乌有之乡

如果我没说错的话，资产证券化是否有可能将各种资产转化为自然私有化。

近两三年来，中国改革的新名词更多了，改革的新方法也更多了。 很多金融产品老百姓不太清楚，很多改革措施也离老百姓越近越远。 也就是说，很多改革是在老百姓半梦半醒的时候展开的，当很多人开始理解一些内涵的时候，改革又开始转移了。

我个人觉得这样下去不行。 改革神秘化对中下层的人来说不是好事。 最简单的道理是，如果你不理解，就不能比较有效地参加，不能比较有效地参加，就不能享受公平的改革收益，真正享受高比例改革红利的是极少数人。

年以来，资产证券化开始频繁被提及，率先纳入地方债置换和国资改革趋势。 另外，人民银行的官员提出将贷款资产证券化解决，虽然还没有提出方案，但我深感困惑和不安。 因为我们知道国家未来改革的主旋律之一是资产证券化。

问题是，既然资产证券化是改革的大势所趋，至少比足球改革要重要一点不是吗？ 这样重要的改革被提交国家改革委员会讨论了吗？ 事实上，如果各类资产走证券化的道路，其流动总额一定会高于股市资产，股市有特殊立法，资产证券化改革是否需要先行立法？ 现行证券法无疑无法涵盖这一重大的新改革。

我认为政府至少要向人们说明以下几点:

其一，资产证券化的目的是什么？ 我们一提到证券，不管它是什么类型的证券，最后都必须始终能够交易和流通，在什么水平的市场流通并不重要。 所有资产都可以交易流通后，我必须问。 哪部分人流通的市场能力最高？ 这个强大的资产流向最后会流向哪里？

如果我没说错的话，资产证券化是否有可能将各种资产转化为自然私有化。

其二，资产证券化的改革红利到底是什么？ 如果这个改革的目标只是缓解债务危机，那肯定不是全面的改革，充其量是局部和短期的应对性改革。 但是，如果政府有逐步证券化全国各种资产的想法，那么必须强调这项改革最大的利益是什么，它会给最广大的人民群众带来什么样的实质性利益。

其三，资产证券化的巨大改革需要让老百姓了解操作程序吗？ 迄今为止，中国能清楚了解资产证券化的人绝对没有超过0.01%。 大约90%以上的人没有听说过这个新概念。 这样的改革适合全面宣传吗？ 事实上，我不知道资产全面证券化是什么样的。 没有法律条文，也没有政府公开的操作规程，所以好像由几个部委和人行代理解决了，莫名其妙？

其四，资产证券化的参与主体包括哪些方面？ 目前，单独的国民个人肯定不能参加。 在可以参加的主体中，托管国资的部门以外的法人主体不是可以参加吗？ 外资可以参加吗？ 如果对参加主体不设定限制，从长期来看，最后的资产分类有公私之分吗？ 我想知道操作的详细情况是怎么规定的。

我提出这个问题不是反对改革，不是确信资产证券化是杂草，而是想了解资产证券化这一国家级改革的内涵和细节。 希望全民平等参与改革大潮。 我想让大家充分了解全民必须从改革中获得那些红利。 希望全民共同承担改革的风险和责任。 如果人民是愚蠢的追随者，他们就不是改革的相关人员。

我只有一个简单的请求。 明确政策，让政策在法律框架下执行！

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