“养老金入市地方上缴不足 实际或仅3000亿”

传说终于成为现实，养老保险基金上市方案揭开面纱。

6月29日，人力资源和社会保障部和财政部会同有关部门起草《基本养老保险基金投资管理办法》(征求意见稿) (以下简称《意见征稿》)，向社会公开征求意见。 这表明，业界长期期待的进入养老金市场的方案终于浮出水面。

《意见征稿》确定，中国养老基金投资股票、股票基金等的比例不得超过基金资产净利润的30%。 并且能以20%以下的比例以股权投资的形式参与国有要点企业的改革、上市是亮点。 但在实际运用中，《征求意见稿》只表明地方政府是养老基金委托投资的受托人，对被委托资金的比例没有规定，这无疑增加了地方基金数额的不确定性和难度。 7月2日，首都经济贸易大学劳动经济学院的孙博博士在接受华夏时报记者采访时做了以下发言。

参与国有股权投资

股市是基本养老金投资的重要方向，这部分比例参照公司养老金。

根据《征求意见稿》第三十六条的规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得超过基金资产净值的30%。 这个比例和公司年金投资股市的比例一样。 而且，30%这条线也是全国社会保险基金理事会在投资实践中遵循的极限。

据统计公报显示，年末城镇职工基本养老保险基金累计余额3.18万亿元，加上城乡居民养老保险基金累计余额3845亿元，全国基本养老保险储蓄额超过3.5万亿元。 目前，这3.50万亿元的资金大部分沉睡在全国各地的财政专家中，只赚取2%的利息，贬值严重。 按此次方案上限30%计算，最多将有1.05万亿美元的养老金进入股市。

股票投资确实有风险。 大家都担心吃了亏怎么办。 但是，首先限定投资股票的比例，这个风险只有30%，70%的比例不投资股票，鸡蛋不在篮子里。其次，从动态的角度来看，基本养老保险是长时间投资，从长期来看，收益率很明显 7月2日，参与基本养老基金投资运营管理办法设计的中国社科院世界社会保险研究中心主任郑秉文在接受《华夏时报》记者采访时表示，养老金投资运营方案的出台冲破了观念和体制的双重束缚，万亿元养老基金终于可以运行，除此之外，养老金投资国有股的收益率也将保持在

《意见征稿》还提出，养老金可投资于国家重要项目和要点公司股票的比例，合计不得超过养老保险基金净资产的20%。

这也涉及到全国社会保障基金的投资范围，它是全国社会保障基金理事会自2000年成立以来，投资范围逐渐扩大到这个地步的。 现在养老金的投资范围从开始就有关，可以说后来者居上。 孙博表示，养老金参与国有股权投资的背景是国家信用对冲，风险较小，但基本养老金是政府的事前疏通，双方性质一致。 除此之外，当前经济的快速发展确实需要资金支持，基本养老金将在公司改革中受益。 这对国有股和养老金增值本身都是双赢的局面。

《意见征稿》中确定，投资机构和受托机构分别按管理费的20%和年投资收益的1%建立风险准备金，特别是弥补养老基金投资中产生的损失。

或地方缴纳额不足

根据此次方案的上限计算，最多将有1万亿美元的养老金进入股市，但现实情况可能并不乐观。

根据《征求意见稿》，省、自治区、直辖市人民政府成为养老基金委托投资的委托人。 也就是说，地方可以委托资金，但是委托的比例和金额没有规定。 结果，各地方只是象征性地委托了一部分基金，大部分基金依然留在地方。 孙博表示，计划应在保留各地留存额，也就是几个月的支付资金后，决定委托所有剩余的基本养老金。

据采访，各地基本养老金只是放在银行，但这些钱的目的地大部分由银行贷给当地公司，促进着当地的经济建设。 委托基金的话，肯定会从地方取钱。 虽然该基金最终也会投入，但当地经济快速发展，特别是在西部欠发达地区投资。 那样的话，地方就没有委托基金的动力了。

理论上，地方应该留下几个月的支付额全部缴纳，但地方基本养老金的情况差别很大，有的地方钱本身不太多，有的地方即使有钱也因为各种原因不愿意缴纳。 郑秉文表示，万亿元养老金入市不过是理论推算，由于没有规定上缴比例，加上公司缴纳的积极性不高，实际上缴基金将减少一半以下，最终可能进入股市3000亿元左右。

对此，人社部信息发言人李忠在6月30日举行的《中国社会保险快速发展年度报告()》发布会上表示，除认缴资金外，全国可纳入投资运营范围的资金共计约2万多元，但这也并未马上筹集到，而是地方

与此不同，孙博表示，《意见征集稿》中受托机构至今尚未确定。 也就是说，基本养老金无论是委托全国社会保障基金理事会还是单独设立机构，都应该确定到此为止，由相关机构根据基本养老金的情况进一步筛选委托机构。 否则，方案完全不能落地。 换句话说，地方基本养老金要进入股市，首先委托受托机构，其受托机构自己留下一部分基金直接投资，另一部分选择专门的投资管理机构投资应该是正确的途径。

关于受托组织，《意见征集稿》是国家成立、国务院授权的养老基金办理组织，并未确定委托全国社会保险基金理事会办理。 但是，目前符合这些条件的养老基金办理组织只有全国社会保险基金理事会之一。

据采访，《征求意见稿》收集完毕后，进行整改和判断，上报国务院，根据时间推算，《基本养老保险基金投资管理办法》将于今年年底前出台。

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