“正值汇率破7，央行发半年报频提保持定力，释放那些信号”

把钱提供给总闸门，不让大水流走。

最近，央行官网发布了《2019年二季度中国货币政策执行报告》(以下称为《报告》)，涉及货币政策、贷款增速、人民币汇率、包商银行交接等多个方面。

《报告》公布的这个时候，正是人民币汇率跌破7，全球20多家央行相继挂牌降息，国内中小金融机构流动性风险集中暴露的时期。 新京报记者观察到，央行在半年的报纸中多次提及要保持一定的力量。 其中，在总结二季度业务时，提到要保持一定的力量，有效应对国内外不明确因素的影响，强调要坚定信心，保持一定的力量，做好充分的准备，认真做好自己的事情。

《报告》指出，2019年上半年，在内外环境多、多变的情况下，央行将继续实施稳健的货币政策，适时、适度地反向调节周期，综合运用公开市场操作、存款准备金率、中期贷款便利、再贷款再贴现等多种政策工具，并 6月底，金融机构超额存款准备金率为2.0%，比上年末低0.4个百分点，比去年同期高0.2个百分点。

外部环境的几个变化之一是今年全球利率下降。 近三个月来，泰国、印度、新西兰等20多个国家的央行宣布了降息措施。 其中，联邦储备系统理事会8月1日宣布，将联邦基金利率从25个基点下调2%~2.25%。 这是美国自2008年12月16日以来首次降低利率。

中国央行是否会跟进降息备受关注。 对此，央行表示，下一阶段稳健的货币政策必须保持宽松适度，适时适度进行逆周期调节，使货币供给总闸门，以免大水漫溢，广义货币m2和社会融资规模增速应与国内生产总值名义增速相一致。 这无疑与最近召开的中共中央政治局会议、央行2019年下半年的电视会议相一致。

新京报记者观察到，适时适度进行逆周期调节，不同于上次货币政策执行报告。 兴业证券首席宏观分析师汪涵表示，去年四季度货币政策执行报告中，下一阶段主要政策思路强调加强逆周期调节，今年一季度强调及时预调整微调，但此次表现强调适时适度逆周期调节，重点再次回归逆周期调节。 从整体来看，可能会用一点货币政策工具来对抗国内经济的压力。

《报告》专栏对比全球经济中长期保持中低增长的可能性，以我为中心，妥善考虑国际因素，在多目标中把握综合平衡，在多目标中把握综合平衡，制定中长跑计划 华尔街见闻首席经济学家邓海清表示，这是在当前中国宏观经济未出现明显变化的情况下，货币政策并未跟随周边央行向货币宽松(短跑)转移，而是考虑到全球经济低速增长的长期性，为未来可能出现的潜在风险制定了政策。

在银根没有松动的情况下，央行上半年为微型公司连续发放了多个红包。 其中，《报告》称，央行建立了三级两优存款准备金政策新框架，扩大了普惠金融定向降准政策的支持范围。

8月5日，离岸人民币汇率和离岸人民币汇率均突破7，引发市场热议。

《报告》指出，8月以来，受国际经济金融形势、单边主义和贸易保护主义措施、对中国征收关税预期等影响，人民币对美元突破7元，反映了外汇供求和国际汇市的波动。

与此相对，居民、公司、金融机构从合理客观的角度看，市场总体平稳，人民币汇率有望继续保持合理均衡水平基本稳定。

从上半年来看，《报告》显示，2019年以来，人民币汇率以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率的变化，有下跌和上涨，双向波动，基本稳定在合理均衡水平上。 上半年人民币对美元汇率中间价最高6.6850元，最低6.8994元，118个交易日中53个交易日的升值、64个交易日的贬值、1个交易日持平、最多1天的涨幅为0.70%(469点)，最大1天的贬值幅度。

央行表示，下一步将稳步深化人民币汇率市场化改革，以市场供求为基础，借鉴篮子货币进行调节，完善有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用 必要时加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 加快外国汇市的快速发展，为实体经济大体提供金融服务，根据实际需求为大体进出口公司提供汇率风险管理服务。

事实上，人民币汇率跌破7后，央行和国家外汇管理局已经连续发声，表明对人民币充满信心。 此外，今年2月、5月、6月，央行三次在香港发行央行票据。

8月6日，央行宣布8月14日在港重新发行300亿央票。 《报告》还表示，将建立在香港发行央行票据的常态机制，完善香港人民币债券的收益率曲线。

这是央行首次在货币政策执行报告中提出这一机制。 业内人士表示，央行在离岸市场发行央票，有助于回收离岸市场人民币，提高人民币卖出的价格，稳定人民币汇率。

顺便说一下，8月6日，美国财政部将中国列为汇率操纵国。 刚才周末，国际货币基金组织( imf )发表了中国年度第四条款协议报告。 尽管人民币对美元贬值，但中海外外汇储备充足，没有迹象表明中国实施了大规模外汇干预。

在谈到解决重大金融风险时，《报告》提到将于5月下旬接管包商银行。 《报告》指出，接管以来，包商银领域业务运营正常，各地网点运营有序，没有发生网点挤兑和集体性事件。 根据包商银行库存同业存单更换顺利完成、同业业务逐渐恢复正常、新老分区判断的构想，交接后包商银行成功开具了6期同业存单； 顺利完成大宗债权收购工作，顺利实现了最大限度保障最大存款人合法权益、严格市场规律、防范道德风险的政策目标。 资金外流少于预期，舆论总体平稳，反映出包商银行接管主机第一阶段业务告一段落。 央行将继续配合有关部门平稳有序地做好包商银行交接工作，在核资产清产的基础上推进包商银行市场化改革重组。

考虑到包商银行被接管后市场情绪波动，以及近半个月末市场预防性流动性诉求增加，5月下旬开始央行将适当加强公开市场逆回购操作，从6月中旬开始陆续推出28天逆回购操作和14天逆回购操作，市场将出现横跨半个期末的流动性诉求。 抑制市场短期波动，为包括中小银行和非银机构在内的各种市场主体平稳度过半期末提供了合适的流动性环境。

央行表示，下一阶段要把握利润置于风险的节奏和力量，及时化解中小金融机构流动性风险，坚决切断风险传播和扩散，健全宏观审慎管理，配合金融微观审慎管理、职能监管和行为监管，促进金融市场体系健康稳定运行。

以年内为目标，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力明显增强，金融业法治化水平明显提高，硬约束制度建设全面加强，系统性风险得到比较有效的防控，为全面建设小康社会创造了良好的金融环境。 据中央银行称。

邓海清分析认为，这不仅不会造成市场恐慌带来的一律不合理的收缩，也意味着各类金融机构将减少对同行业业务的过度依赖，走上无视同行业过度扩张和风险管理的老路，无法做好自身的流动性管理工作。

对于同业过度扩张、轻视风险管理的老路，郝海清认为，-年全金融机构全面举债，积极负债导致资产匮乏，依靠货币市场资金进行同业空转换和债券投资，市场一致性举债，市场走势趋于稳定。

邓海清警告说，近期，债市对货币宽松加码的预期非常强烈，举债和长期加码行为比较普遍，如果后续流动性波动，这些过度激进的投资行为将面临较大的流动性风险。

新京报记者程维妙侯润芳王进入雨校对付春愙

本文：《“正值汇率破7，央行发半年报频提保持定力，释放那些信号”》