“侠客岛：央妈怼财爸，一场大改革或将加速上场”

为解决重大风险而进行的三年攻防战进入中期，战争陷入胶着状态，央行和财政两大主力极为罕见地公开争吵，唇枪舌剑，毫不客气。 来到你我之间，谈的话题也很多，谈的都很重要，也很专业。 仔细一看，争夺的焦点是这场风险防范攻防战到底是如何战斗的？

敌军主力在哪里？ 地方债、房地产泡沫、影子银行、僵尸公司&hellip； &hellip； 共同的特征是高杠杆！

从地方政府，银行保险，到国有公司，这些大金主为什么要借钱，借了这么多，还不想还吗？

央妈说地方政府的举债行为是高举债风险的来源。 父亲没有直接反对。 毕竟摆着那么大的债务，父母看着都很着急。 如果这几个是共识的话，就从这里开始啰嗦。

地方政府为什么需要这么多钱？

先说老话吧。

王泰老先生提出了一个问题。 读明清史经常有问题。 朝廷那样少的收入怎么能维持全国的支出？ 例如，明之隆庆期间( 1570年左右)朝廷的年总收入以银行换算为3078万两； 清朝初年，例如康熙五十三年( 1714年)的总收入为2930万两白银； 清道年间( 19世纪前60年)总收入约4000万两白银，到清末财政收入已突破1亿两。

如果不考虑购买力问题，这点银币换算成现在的纸币也就十几亿到二十亿多，算不上什么。 但是，那一年，朝廷除了战争、灾害救援、河工、养官(当然也有作为大合作者的皇族戚)以外，花大钱的地方不多。

何况皇权不如县，老百姓缴执事粮，是自在王，如果没有两个干涉，朝廷自然少花钱。 如果有有趣的朋友，请读一下费孝通先生的《江村经济》。

现在不行。 天下的事，无论大小，无论有什么事找政府，政府都有，到处都要花钱。 别说大话，先说小话。 一位朋友控告说，前几天祖母的棺材被当地政府破坏了。 理由是容易移风易俗。 虽然也给了补偿金，但是使用了国峙之后，奶奶差点没精神了。 《中国经济周刊》的记者亲切地看着，江西省某贫困县山区的农民的土地房子不能住了。 政府组织队伍解体，不仅可以免费帮助解体，还可以提供补偿。 本来，这是德政，老房子变成危房怕不安全，但遗憾的是，这还发生过人命诉讼。

更要命的是，在以gdp为第一审考核指标的鞭策下，各地方政府必须拼命花钱拉动经济增长，这是最大的支出。 张五常认为，这种激励下的县域竞争是我国经济过去发展的密码。 值得注意的是，gdp的目标支出责任这么多，各项事务这么繁杂，各地方政府官员也有很多吐槽。 鱼之乡的一位镇长告诉《中国经济周刊》记者，本级财政完全不够，加上转移支付的钱，同样每年都会亏损。

《中国经济周刊》此前报道称，十二五期间，全国31个省区市中，9个对国家财政做出财力贡献，其余22个省区市明显需要中央财政净补助。

钱从哪里来？

要到处花钱，就得想办法找钱啊。 对地方政府来说，钱从哪里来？ 大致分为三个部分，一是收税，二是出卖地。 不行了，是欠债。 央妈和有钱爸爸减税、地方债、房地产泡沫等纠纷很多都在这里。

财政部数据显示，今年上半年，地方出卖地收入26941亿元，通常地方公共预算本级收入54441亿元，其中房地产相关收入9799亿元。

对土地的财政依赖度如此之高，让房地产泡沫的难题变得左右为难，非常棘手。 冲破泡沫后，连锁发生房价下跌，地价下跌，地方政府不仅收入减少，以手头土地为主的资产也下跌，发债困难，钱变少。 对金融机构来说，房价下跌，债权人无法还钱，作为坏账可能增加的抵押物的房地产和土地的价值又缩小，无法弥补损失。

除了各地方自己的收入外，中央每年还得给大一把。 那就是转移支付。 年中央地方税收返还和转移支出66547.99亿元。

金光闪闪的数字真的很多，但不巧不够，各地方政府纷纷举债。 财政部今年1月公布的数据显示，截至去年12月底，全国地方政府债务余额为164706亿元。

当然，也有不少无形的债务，因此对此表示怀疑的机构和学者也不少，各自估算的数据差距还很大。

有趣的是，财政部这几年在全国财政决算中首次公开了各省年末的政府债务余额。 具体数据，列位看官自己可以在财政部官网上查阅。

其中，辽宁省政府的债务总额比以前的预算案多约1688亿元。 据未确认的消息称，当地向公司划去了一点债务，从而减少了总盘子。 空空穴来风并非没有原因。 难怪央行的徐忠把隐性债务划到政府债务之外，推了它。 何况，根据现行规定，县、市没有发行地方债的资格，各地必须使用其管理下的平台企业。

隐形债务之一是各城市投资企业这样的平台企业，其二是国有公司，特别是有点僵尸公司，其背后因为有政府刚性而被置换。 也就是说，无论发生什么事，都有政府的驱动，人们认为风险最终将由政府承担。

不巧这两个头都容易出问题。 首先从地方债来说，《中国经济周刊》记者调查发现，中部某县以经济园区名义发行20亿元债券，从用于抵押的国土证到最后资金录用，全部程序虚假，由园区管委会、县国土局、当地金融机构及相关机构共谋 到了这个债券名义上的项目完成期，项目还没有开始。

另外，从公开新闻来看，平台企业经常举债，项目也缺乏监督和约束，因此平台企业成了落马官员的渊薮，崩溃方法腐败

对于国有企业的债务，公司和金融机构似乎都有希望。 国企虽然效率不高，但敢于借钱； 金融机构也会出钱的。 毕竟是国有企业。 万一发生什么事，也可以向政府求助。 例如，曾经提供了大规模的财政资金。 简言之，国有企业重组等可以由政府主导注入高质量的资产。 众所周知，多年来国有企业的经营效率总体上不如民营企业，但国有企业借款要比民营企业容易得多。

没想到最近，国有企业负债违约，爆发了很多雷电。 典型的好像是东北特钢。 现在的解决方法不同的是，当地政府也没有兜圈子，打破了刚性的兑换。 中央确定了地方债因破坏刚性而被变卖，谁犯的错误由谁承担。 今后，关于央行和财政部关注的预算软件约束问题，借款人和付钱人都要承担风险。 只是，老毛病已经很深了，如何根除病根，还需要想更多的方法。

据《中国经济周刊》记者介绍，今年全国大范围掌握地方债务问题。 因此，上述辽宁地方债可能激增1688亿元。 乐观消息称，在债务稍重的地区，似乎距离地方政府破产的状况还很远，但地方政府还钱的底线还在后头。

(/S2 ) )杠杆怎么走？

举债是既定战术，防范系统性金融风险至关重要。 不管是央妈还是有钱爸爸，我都知道。 麻烦的是，家里有这么多钱，花的地方很多，怎么办呢？

出路只有两个，少花钱，多赚钱，也就是开源节流。

从省钱的角度来看，明确政府和市场的关系，让市场真正发挥决策性很重要，不应该管理的事件搁置，不应该花的钱，可以省的钱，坚决打击腐败浪费。

在湖南省西部某国家级贫困县，《中国经济周刊》记者看到，当地建成农村电商工业园，不仅盖了房子，通了水电，还买了很多电脑和办公室椅子。 据当地官员称，公司如果愿意上传，将全部免费提供。 但是，即使种了梧桐树，麻雀也一只也没来。 一两年过去了，满是灰尘，但人影却很少见。

根据《中国经济周刊》记者获得的某县数据，挤压全年财政收入水分，减少收入盘子6.21亿枚。 年6月以来，非规则、明显超财力和债务风险大的项目被紧急叫停，停止、放松、调整、撤资项目投资减少51亿元。 截至年6月，包括当地隐性债务在内的总负债额为126亿元。 (因为对数据很敏感，所以为了不成为指定席，将数据调整为了同比率。 ）

实际上，不仅是该县，全国各地都在采取同样的行动。 除管制外，更深入的改革只有转变理念，全面梳理政府职能，转变现代治理体系，退出诸多直接事务，才能真正压缩支出责任，持续减少财政和类别财政支出。

赚钱的争论更大。 公司和个人直观上税负较重，很多公司家抱怨死亡税率，个人所得税变成了工薪税，但是明星们和少数富人有利于逃税。 在这样的环境下，减税减税是中央连续几年推进的重大决定。

矛盾的是，财政收入每年都在增加，而且远远高于gdp增长率，意味着政府要从蛋糕上分离的份额更多。

再者，世界正在展开减税竞争，目标是吸引公司投资，快速发展经济，长期创造较大的税源。 功成不需要在我身上，降低老百姓的税负感才是正道。 再增税的话，可能会说坏话。

关于卖地这条路，房地产泡沫这么大，还能维持多久呢？ 恐怕只有上天知道。

有更绝妙的方法。 那就是央行放水，大量发行货币。 过去十年，我国货币发行量急剧增加，已经是很大的风险。 如果继续放水，全国政协常委、原中财办公室副主任杨伟民日前表示，事实上货币放水不会流入实体，只是在金融体系和房地产行业被炒，赚钱的是从事和炒金融和房地产的少数人，受害的是实体和广大人民群众。

经济学家许小年认为，我国经济已经进入后工业化时代，在过剩产能的压力下，新增货币也不会进入实体，财政无论花多少钱，都只会增加过剩产能，目前的货币政策和财政政策已经失效。

一个消息很有意义。 7月18日晚，银保监会官网发布《银保监会举办沟通货币政策的传导机制举行民营公司和微型公司融资服务座谈会通知》。 说是千道一万，不管是财政的钱，还是央行的纸币，都是虚浮地进入现实，引入实体经济，实现经济优质快速发展，这是处理一切问题的根本途径。

在难题重重、因果缠绕的情况下，财政、中央银行在众多人的手下争吵起来。 在这罕见的公开互依背后，牵涉各方利益的(/s2 ) )财税金融体制大改革)/s2 ) )加速登场，这样，共同围歼潜在系统性风险的攻防战就能刮起胜利的号角。

文/《中国经济周刊》记者李永华

本栏由侠客岛和《中国经济周刊》联合出品

这是【经济ke】的第50篇复印件

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