“余云辉：金融机构是经济调控工具，不应对外全面开放！”

/ S2 /【由编辑进行】

金融机构不仅是财富分配的工具，也是管理、控制甚至支配国家经济的工具。 基于金融机构的特殊功能，世界各国政府对金融机构的对外开放持极为慎重的态度。 例如，马云(杰克·默)要收购美国一家小支付机构时被美国政府否决。

目前，我国拟放开外资保险经纪公司的经营范围限制，放松或取消银行、证券、基金管理、期货、金融理财企业等外资股权比例限制，这严重违背了金融开放的审慎性。

全面开放金融机构，不仅会导致国民财富流失，还可能导致主权国家调控市场和管理经济的能力下降，甚至在非常时期(金融危机的发生和局地战争的爆发时期等)会导致经济金融全面失控。

余云辉博士在《谁掌握了中国经济的最高权力》一文中专门论述了中国金融业的过度开放。 在中国金融机构面临全面对外开放的情况下，重新发行这篇文章，供大家学习探讨。

经过30多年的改革开放，中国已经进入了美国及其美元主导的世界经济秩序深水区。 美国已经开始实施与中国比较的屠龙战术。 (详见美国威廉·吲哚的《目标中国:华盛顿屠龙战术》一书。 这里满是冰山、暗礁、漩涡。 中国经济巨轮在未来不断变化的风云中搁浅、触礁、沉没，有可能像前苏联那样突然崩溃吗？ 当顶级设计成为流行话题时，我们不禁要问中国经济的顶级在哪里？ 中国经济的顶级核心拷贝是什么？ 谁控制着中国经济的顶端？ 中国经济的顶级控制权是否已经落入国外政治经济势力之手？ 中国正在成为国际金融殖民地吗？ 以美国为首的军政集团是否将破坏世界包围的要点指向亚太，协助中国经济对顶级控制权的最后争夺？ 中国军队的后方粮草大本营已经被美国控制了吗？ 这是关系到中国经济社会全局的重大现实问题。

一、市场经济制度中的顶级权力及其内部关系

市场经济制度的最高权力不同于计划经济制度的最高权力。 计划经济的最高权力存在于招聘价值行业，市场经济的最高权力存在于价值行业。

在任何市场经济国家，经济顶级权力都由货币发行权、汇率定价权和资产定价权组成。 这三大权力相互联系，形成了相互影响的权力体系，决定着市场体系的广度、深度、功能，主导着经济体系的运行和整个社会的财富分配。 如果没有最高权力的概念，或者不理解最高权力之间的相互关系，就不能理解货币、外汇、资本市场、产业资本、政府财政、对外经济等相互之间多种多样的相关关系，必须站在市场经济的最高权力体系这个顶点上进行注意和解体

经济顶级权力体系的相互作用结构形象如下。

基础货币发行会对汇率和资产价格产生一系列多而复杂的影响； 而汇率走势决定着海外热钱出入、基础货币宽松、产业资本兴衰、资本市场起伏； 此外，扩大或缩小股票债券的规模可以影响基轴货币的发行和汇率走势。 量化宽松和方向性紧缩也通过金融市场和金融工具进行。

货币发行权属于国家主权。 货币发行的目的是为本国公司和居民服务，还是为外国政府、外国公司和外国公民服务，据此，判断这个国家属于经济独立的主权国家性质，还是经济从属的殖民地国家性质

汇率定价权也属于国家主权。 一国的汇率政策是为本国资本和产业服务，还是为外国资本和产业服务，以及汇率定价的主导权是由本国政府掌握，还是由外国政府或外国国会控制，该国属于经济自主国，还是外国

资产定价权主要是指股票、债券、利率和本国主要大宗商品的定价权。 如果一个国家的货币发行权和汇率定价权由外国政府组织和海外央行管理，那么该国的资产定价权必然由海外跨国经济金融集团管理。

如果外国政府、外国央行及其背后的海外跨国经济金融集团控制着某个国家的货币发行权、汇率定价权和资产定价权，该国的政府和公司已经失去了本国国民的财富分配权、产业快速发展的主导权和宏观经济的控制权

失去权力必然要羞辱国家。 这样的国家只有主权国家的名字，没有主权国家的实体。 外国政府和经济金融集团对该国的经济金融政策有很强的发言权，对该国核心金融管理部门领导人的任命有很大影响。 这样的国家经常不断进行宏观调控，但它表现出进退两难、调控失灵、走调混乱、失控失去秩序的混乱状态。 这样的国家在经济、军事、外交行业有弱势倾向，通常不强硬。 因为不强硬。 否则，必然后院起火，经济金融和社会分配行业突然出现一系列问题，困扰国家管理者，让人头疼。

中国是否属于这样的国家，需要深入解体。

二、中国经济的最高权力之一:美国政府控制下的汇率定价权

中国从计划经济制度变为市场经济制度后，中国经济的最高权力也从原来的生产计划权、物资采购权和物价评估权变为基础货币发行权、人民币汇率定价权和人民币资产定价权。 如果说计划经济时期国家计划委员会掌握着中国经济的命运，那么在市场经济时期，作为中国中央银行的人民银行决定着中国经济的兴衰成败。 在美国操纵了中国央行货币供应量和汇率波动趋势的情况下，实际上是美国决定了中国经济的命运。 如果中国承认目前实行的经济制度是市场经济而不是计划经济，那么从理论上就可以找出哪个经济管理部门的失误使中国经济陷入了当前困境的问题的答案。 答案应该是中国中央银行。 是中国央行近十年来错误的货币政策和汇率政策造成中国经济困境，中国经济的最高权力被美国和美元夺走的结果。

对于任何一个主权独立的国家，经济顶级权力一定牢牢掌握在自己手中。 比如，美国的量化宽松政策、美元强弱走势、美元利率和美股走势，中国、日本、欧盟能折腾吗？ 显然不可能。 虽然美国完全根据自身经济的快速发展和金融资本套期保值的需求，制定了美国的货币政策，操纵着美元的汇率走势，但美国拒绝对任何国家的货币和汇率政策进行谴责。 即使在美国驻军控制下的日本，经济顶级权力也不受美国控制。 美国宣布量化宽松政策后，日本迅速推出超常量化宽松政策，使日元迅速大幅贬值，推高股市价格，防止日本国内财富被垃圾美元掠夺。 相反，中国给人的印象完全相反。

从2005年7月开始汇率改革的那一刻起，美国政府和国会就牢牢掌握着人民币汇率的定价权。 所谓管理的浮动汇率制度，已发展成为美国政府、国会及其背后的国际资本管理的可预期、持续上升的汇率制度。 美国政府和国会的压力决定着人民币的价格走势和升值节奏。 人民币兑美元从汇率改革前的8.11人民币兑1美元，从现在的6.20人民币兑1美元上涨。 在人民币可持续预期的升值过程中，联邦储备系统理事会打开了垃圾美元关口，中海外货币储备从2004年末的6099亿美元迅速上升到现在的3.4万亿美元，增长了5倍以上。

由于人民币持续升值，大量热钱流入中国，引起了基础货币的大量投入，稀释了人民币储蓄者的国内购买力，形成了通货膨胀的危险性。 大量美元资本流入中国兑换人民币，形成高收益的人民币资产，享受着人民币升值的财富盛宴； 与此同时，中国外汇储备主要投资于美国国债和2个债券等低收益资产，形成收益下跌和财富流失。

人民币升值的产业结果严重削弱了国内实体经济的竞争力，增强了在中国跨国产业集团的竞争力。 人民币升值有助于中国跨国产业集团降低进口零部件的价格，提高其产品在中国的竞争力，最终抑制中国本土产业的快速发展； 然后，由于人民币升值，大量出口导向型实体公司倒闭，成为银行放贷。 在国内市场上，在制造业公司面临跨国公司进口零部件价格特性压力的国际市场上，制造业公司面临着人民币升值带来的价格压力。 最后，国内资本开始撤出实体经济行业进入房地产等投机行业，逐渐形成巨大的房地产泡沫。 在实体经济利税增长乏力的情况下，不可持续的卖地收入成为地方财政收入的首要来源。 然后，以土地收入为基础的地方政府融资平台开始高速运转，进行了大量的杠杆融资。 政府官员的任期制、绩效考核制、工程项目的灰色好处链，刺激着各地政府融资平台发行债务的疯狂。 只要这次官员拿到资金，即使下届政府遭遇大洪水。 这是各地官员普遍的想法。 社会资源配置产生较大失衡，经济金融危机随时都有可能爆发。

中国宏观经济进入进退两难的境地始于汇率改革。 中国前方官兵守住了军事上的国防大门，而后方的金融经济精英们则以对外开放、与国际接轨、经济全球化、资本项目自由化为名义，向国际金融强盗打开了输送中国财富的大门。 虽然美国政府和国会以不可自拔的贸易赤字为理由迫使人民币持续升值，但中国经济管理部门在外资、外贸、外汇、产业结构和财税政策等方面并未团结一致，而是人民币升值 美国跳汇率操纵国的帽子，吓走了一群中国金融门户的守卫者。 美国操纵着人民币汇率的定价权，利用人民币汇率定价权的指挥棒功能，配合美元热钱的流入和流出，直接影响着中国的货币供应量、利率水平、股价指数和其他资产价格。

在国际经济体系中，一国货币贬值意味着该国经济扩大一国货币升值意味着该国经济紧缩。 美国在汇率问题上逼近中国，给日本政府带来了大幅的日元贬值，这体现了美国看待对方和友好国家的双重标准。 一方面通过逼迫人民币升值来实现中国经济紧缩，另一方面通过放任日元贬值来支持日本的经济扩张，以弥补日本挑衅中国带来的经济损失。 目前人民币汇率的大幅上涨，意味着中国经济正大幅走向紧缩的死谷。

但是，带有紧缩性质的人民币升值政策和城市化扩张刺激政策的结合，可以看出中国宏观经济政策之间牛头不对马嘴。 这证明中国经济政策的设计者还不了解人民币汇率定价权的内涵、功能以及失去这一权力的后果。

汇率不是经济金融业的常规武器，而是足以摧毁国家的核武器。 这是美国政府和国会紧盯中国人民币汇率，持续施压升值的根本原因。 美国不断给中国扣上汇率操纵国的帽子，给中国施加压力，迫使人民币升值。 这不仅削弱了中国的出口能力，破坏了中国经济的安全，更是让人民币最终成为世界流通货币，让中国完全开放资本市场，消除华尔街巨鳄和其他外国资本进入中国市场的障碍 参见《在中华民族最危险的时候评价威廉·吲哚新作》。 作者张方远，台湾《海峡评论》-5-1遗憾的是，中国金融界和理论界没有认识到汇率定价权属于国家主权、属于经济金融业的核按钮，中国宏观经济的困境源于汇率定价权的丧失，

三、中国经济的最高权力其二:联邦储备系统理事会和美元支配下的基轴货币发行权

货币与黄金分离后，货币稀释了储蓄，增加了掠夺财富的功能。 这是信用货币的第六大功能。 拥有国际货币存款功能，而与黄金分离的美元，也具有稀释世界储蓄，掠夺世界财富的功能。

美元作为发动金融攻击、掠夺世界财富的武器，与美国的科技力量和军事力量齐名，是美国统治世界的三大法宝。 美国严格遵守高科技出口的关卡，但想尽一切办法让美元泛滥全球。 在中国，美元是最柔软的武器，招商引资，没有不爱的人； 而且，美元是最坚硬的武器，坚不可摧，拥有无限的能源，主导着中国基础货币的发行。

中国央行发行的25万亿元高能货币——基础货币中，以美元储备为主导发行的基础货币竟然达到20万亿元之多，只有5万亿元基础货币因非美元因素发行。 据统计，年度，新增人民币基础货币发行的94%由流入国内的美元决定。 在这里，中国现在还是金融防卫、政策自主、经济独立的主权国家吗？ 答案是否定的。

美元主导的人民币兑美元发行机制，经过中国央行错误的市场化操作，成为了中国经济的巨大破坏力。 由于金融系统多、庞杂、术语多、操作手段隐蔽，金融政策行业常常成为欺骗者的天堂，中国央行及其下属的外汇管理局应站在这个行业的顶点。 中国基础货币发行机制的破坏力被央行市场化套期保值的动向所掩盖。

央行开始人民币单边升值汇率改革以来，国际热钱持续流入中国。 美元货币的流入带来了国内基础货币的投入。 美元进入中国后，央行通过结汇接受美元，向美元持有人支付一定数量的人民币，美元持有人获得人民币作为资本金开展国内投资，即人民币进入市场，市场人民币供应量增加。 为了抑制人民币供应量的增长，央行通过提高存款率、发行央行券，收紧银根、减少国内商业银行贷款额、减少各种实体公司的流动资金贷款、提高银行贷款利率和民间借贷利率。

结合央行投放基轴货币的动向和回收基轴货币的动向，中国央行接收了国内公司维持正常生产的流动资金，作为美元在中国包围战略的资本金交给了美元持有者，而这部分外资资本金形成了无担保贷款的能力，进而

近十年央行货币政策的优势可以概括为宽松和紧缩并存的十年。 通过对国际热钱流入的宽松政策，实施了对内资和中小企业的紧缩政策。 这可以解释为什么外资越流入中国，国内公司资金越紧张，民间利率越高，竞争力越低。 在美元主导人民币发行的情况下，国内公司只有以下选择。 或者拉拢狼拉拢外资； 或在海外上市，融入美元版图，成为采购经济成员或逐渐走向资金枯竭，成为外资并购的对象； 或者逃避债务； 或者破产。

基础货币是强大的货币或高能货币，在不断交易形成存款、重新交易贷款形成存款和贷款的循环过程中，发挥着基础货币的乘数效应。 但是，央行没有观察货币乘数背后的秘密。

在现实的经济活动过程中，最先从央行获得基础货币(也称为高能货币)的经济主体可以最先捕获商机获得超额利润，但最后从商业银行获得贷款的经济主体已经没有商业机会，只能为银行打工。 这就像股票市场上第一个获得资金的机构可以选择高质量的标的物，先着手购买，后来获得资金的机构只能追赶高股价，或者提车。 基础货币作为高能货币不仅体现在货币创造上，也体现在超额利润的创造上。

因此，在任何主权国家，直接获取基础货币的机构和个体必定占据这个国家的商业先机，获得最高的经济利益。 当美元主导着中国90%以上基础货币的发行时，这意味着美元持有者占据了中国特定时期90%以上的最佳商业机会。 中国央行累计发行的25万亿元人民币基础货币中，美元持有人占20万亿元人民币基础货币。 这意味着，年代以来，外资掌握了中国改革开放以来的大部分商业先行机和超额利润，本土公司只能作为第二、第三梯队的跟随者开车。 这不是中国现在的经济现实吗？ 这就是货币乘数理论背后隐藏的秘密。

如果中国央行的官员能更加接地气，不接受外国的空气，他们一定会听到民间的声音。 这个几年的钱越来越不值钱了，但是公司的资金越来越紧，利率越来越高，实业越来越难做。 外资获得超额利润，但本土实体经济难以生存。 当时旧中国民族资产阶级的生存状况在现代中国本土公司再次发生。 这一切来源于中国货币发行权的丧失，来源于美国和美元对人民币基础货币的发行的控制。

在市场经济的制度下，产品、产值、资源、土地、税收、gdp等经济概念已经不属于国民经济的最高类别，只有决定和支配这些经济要素的权力属于国家经济的最高类别。 因为这个权力决定了经济增长、结构调整和财富分配。 货币发行权属于国家主权，属于中国经济的顶级范畴，也是中国经济的顶级权力。

(/S2/)四、中国经济的顶级权力之三)海外资本及其舆论平台控制下的资产定价权(/S2/)。

中国各金融监管部门还没有形成中国经济顶级权力体系的概念和认知，没有意识到失去经济顶级权力所带来的危险性。 因此，他们往往打着改革开放的旗号，拿着国家经济的顶级权力和核心利益进行交易，以换取部门业绩、个人利益、华尔街胸章和掌声。

俄罗斯加入世贸组织后，确定了外国机构不得参加或控股俄罗斯银行的股票，外国银行不得在俄罗斯设立机构或其他金融机构伸手的规定。 俄罗斯以成熟冷静的对外经济政策，将国际金融资本的章鱼小丸子挡在国门之外，保护俄罗斯经济金融集团内部免受国际金融病毒的攻击，防患于未然，保护大国经济的独立性和自主性。 中国完全相反，海外资本和海外机构遍布银行、保险、证券、期货、基金、信托、租赁、担保、征信判断、信用评级等各个行业。 在中国经济的最高层，海外金融势力控制着中国经济的货币发行权、汇率定价权、资产定价权在中国经济的基层，海外金融力量渗透或控制着金融机构、金融渠道、舆论平台、重要客户，在上面吗？

在主权国家的经济大权中，汇率定价权、资产定价权和货币发行权之间存在着许多复杂的、双向的、多维的传导作用和平衡关系。 只要美国控制着人民币汇率走势，只要美元主导着央行基轴货币供应量及其基轴货币流向结构，只要美元有进入中国股市、债市、资金市场、房地产市场、期货市场的渠道，也就是说，只要具备上述三个条件。 美元资本事实上直接或间接地控制着人民币资产的定价权，控制着各类人民币资产的价格走势和波动程度。

广义的人民币资产价格包括股票价格、债券价格、资金价格(银行利率和民间利率)、房地产价格和其他资产价格。

利率是资金的价格是影响公司生产价格和各类生产要素价格的重要因素也是宏观调控的首要手段 但是，在大量美元货币的冲击下，利率杠杆作用的功能被外资扭曲了。 (/S2 ) )这是因为，针对热钱大量流入带来的基础货币过渡投入和通货膨胀压力，提高利率抑制通货膨胀将导致热钱进一步流入。 因此，央行一方面要维持利率稳定，形成负利率，牺牲国内存款人的利益，另一方面要提高存款准备金率和发行央票回收资金，收紧流动资金的贷款规模，使国内好公司和坏公司都很难快速发展。 事实上，宏观经济紧缩每次都是我国围堵外资战略的机遇期。 这是国内中小企业难以迅速发展的金融根源。 但是，经济逻辑并没有就此结束。 央行放弃利率工具，选择储蓄率工具后，商业银行贷款规模减少，直接导致民间利率暴涨，另外为海外热钱提供了高套利空，进一步吸引了热钱的流入。 近十年来，宏观调控政策持续累积，结果导致热钱持续流入，储蓄率维持高地位，民间利率暴涨，实体型公司微利或破产，股市持续低迷，房地产化泡沫， 这就是中国丧失利率定价权后的宏观经济现实。

资本市场的股票债券价格是资产价格的主要组成部分。 多年来，央行政策与证监会政策之间持续的恶性交流，严重削弱了中国实体经济的力量，让渡了中国资产的定价权。 结合央行和证监会的政策来看，一方面是以美元计价的货币流入，形成基轴货币的过度投放，为此，央行运用存款率等工具收紧国内商业银行贷款，引发资本市场恐慌和a股价格下跌、ipo停牌和资本市场融资功能的 为了阻止许多优秀公司被迫在国外上市，这些公司上市后股票债券的定价权转移到外资手中，另一方面指数在底部地区超跌，引起社会不稳定，证监会开始扩大qfii和rqfii的考核额，组织交易所和证券公司向国外转移外资到国内， 最终中国资产被海外投资者廉价出售，导致财富流失，提高了海外资本在国内资本市场的权重和控制力。 在央行打压国内资本市场、证监会招商引资没收国内资产方面，央行与证监会之间为了提高国际资本收益率和话语权几乎无缝合作。

从另一个角度看，央行政策与证监会政策之间存在明显的矛盾和冲突。 例如，央行正在推进人民币国际化。 人民币刚到中国大门去香港，还没过海。 证监会上市的rqfii请回国内救市，用于支撑a股指数。 人民币总算走到门口又回来了。 不同的是，从国外回来的人民币是已经被外国投资者支配的人民币。

证监会和商务部一样醉心于招商引资，这也与央行的政策取向相矛盾。 在热钱持续流入中国的情况下，证监会通过扩大qfii额度吸引的美元无疑增加了央行外汇储备的压力。 一旦qfii美元进入中国兑换成人民币，央行很快就会发行央票或提高存款率，从而缩小国内商业银行的贷款规模，吸引实体经济的流动资金，进一步恶化实体经济的经营环境。 这进一步导致了资本市场的下跌，证监会继续扩大对国际资本市场的吸引力，最终形成恶性循环，不断提高海外资本对中国资本市场的支配力和话语权。

中国资本市场的建设者和监管者还没有经济顶级权力的概念，也不清楚中国资产丧失定价权后可能产生的后果。 他们并不是从货币发行权、汇率定价权和资产定价权三者关系的立场和高度进行资本市场体系的设计和建设，而是单纯追求资本市场自身的扩张，树立形象，体现业绩。 将资本市场建设作为形象工程建设和金融大跃进是极其危险的。 盲目扩大rqfii、rqfii的投资额和投资额，单方面快速发展空额度，单方面快速发展股票期货、国债期货和融资券的创建空制度，证券、基金

当国内机构投资者期望联邦储备系统理事会继续维持宽松的垃圾美元政策而不是央行的货币政策时，国内个人投资者不再期望国内基金和证券公司主导投资方向，而期望美林、摩根、msci等国际指数编制企业时， 当外资金融机构的研究报告和新闻发布平台能够左右国内股票债券价格走势时，证监会发言人开始使用qfii揭开股市底细时，中国经济的顶级权力——资本市场的定价权和话语权已经掌握在国外资本力量手中

五、结语

从经济最高权力的角度可以找到中国经济许多重大问题的核心，要处理这些重大问题，必须从重新掌握中国经济的最高权力开始。 要实现中国梦，就必须恢复中国经济最高层的权力，基础货币发行权、人民币汇率定价权、人民币资产定价权为中国的工业现代化、农业现代化、国防现代化、科技现代化服务。

本文：《“余云辉：金融机构是经济调控工具，不应对外全面开放！”》