“救乐视买万达，半年花千亿的孙宏斌到底何方神圣？”

本栏由侠客岛和《中国经济周刊》联合出品

632亿！

孙宏斌的融创中国，一笔购买了王健林的大部分房产( 13万达文旅城、76万达酒店项目)。 除此之外，这半年多来，孙宏斌在收购市场烧毁了1000多亿元。 他获得150亿元的是嘉跃亭的乐视。

现在孙宏斌离中国房地产第一的位置又近了一步。 为了这个王座，他已经长跑了14年； 在漫长的马拉松之旅中，他始终保持着冲刺的姿势。

过去，他疯狂的进攻，让顺驰在巅峰时刻坠落； 现在，外界正在推测资金链将再次断裂的时期。

这个要做什么呢？

猛者，猛者

孙宏斌是绝对的猛者。

1988年，才25岁的山西孙宏斌进入联想。 不到两年，从普通员工到主任经理工作的1990年，火箭式更是上升为联想集团公司快速发展部经理，主管了全国18家企业。

当时27岁的孙宏斌，曾被认为是柳传志的继承人，在联想集团内部备受瞩目。 这个时候能与之匹敌的，大致是华为的李一男，这位君也同样27岁，当时是华为主管技术开发的副总裁，被认为是任正非的传人。

但是，就在此时，一时无两个风头的孙宏斌，联想制造山头，公开表示公司部利润高于一切。 也就是这一年，柳传志含泪斩断马谡，亲自将孙宏斌送进监狱。 事件的原因是挪用了公款。

1994年，孙宏斌重获自由，创办天津顺驰，进军房地产中介业务。 令人惊讶的是，柳传志给了他50万元的启动资金。

但这并不是孙宏斌和柳传志纠葛的结束。 年，中国出资132亿元，联想旗下房地产板块全部收入。

换了房地产，孙宏斌不满足于一次性卖出的二手中介，很快进入了一级市场。 从2003年开始，顺驰在全国疯狂地攫取了土地。 两年间，土地储备已经超过了700万平方米。

这次，他和王石做了。

2003年，孙宏斌在一个论坛上放弃了狠话。 我们的中长时间战术必须超过全国第一，也就是包括王总在内的在座各位。 王石则说:“不可能这么快就超过万科。 需要注意控制风险吗？

当时，与松鸡竞争土地的房地产商告诉《中国经济周刊》。 钦奇太凶了，我们出50亿美元，他们就敢出70亿元的报价。 也就是剥夺土地。 另一方面，顺驰土地的模式是向地方政府缴纳少量垫款，同时向建筑方等下游收费。 拥有土地后迅速建设、快速销售、资金回收的速度是顺驰的命根子。

顺驰的激进，再次引起了王石的不满。 2004年，王石表示这条黑马是害群之马，破坏了区域秩序，抬高了土地价格。

2006年，房地产宏观调控政策收紧。 虽然不得不紧急刹车以确保高速行驶的顺利，但资金链断裂，最终以12亿8000万元的白菜价出售给了道路维修设施。 成交后，孙宏斌向路劲建董事局主席单伟豹表示:“买了便宜货。

几年后，孙宏斌在推特上说，年轻的时候竞争力很强，曾经夺冠很开心，输了也不后悔。

年，融创中国在香港上市。 年，融创中国在全国房地产经纪人排行榜上位居第七，比一年前位居两个位置。 今年年初，中国提出的销售目标为3000亿元，以此成绩能进入前五。 632亿元收购万达房地产项目后，融创可能会早日超过万科。 年，万科的销售额为3647.7亿元

超越王石，成为全国房地产第一，可能是孙宏斌多年的执念。 上述老总说。

快意，快意

天下武功，无坚不摧，只快不坏。

无论顺驰是当时在全国肆虐得到土地，还是通过现在的兼并收购得到土地，快手的战术都是孙宏斌的核心法宝。

数据显示，年第三季度是融和土地的高峰期。 本赛季，融创获得2143万平方米土地，其中60%的地块在通过收购方法获得的第四季度，获得土地1150万平方米，收购比例达到82%。

孙宏斌毫不掩饰对土地的强烈渴望。 以中国收购金科地产股为例，从年开始到今年年初，融创共耗资57.23亿元，获得金科地产股的23.15%。 融创给出的理由是，金科地产在中国主要核心二线城市从事房地产开发，拥有优质的土地储备。

年，中国获得的土地数量居全国第一位。

拿地要快，接盘也要快。 绿城前高管向经济ke讲述了年融创收购绿城的故事，隐约透露了孙宏斌内心的另一面。

年，绿城陷入困境。 那年5月，融创进入，计划收购绿城的控制权，并向绿城合并第一大股东九龙仓隔间空叫嚣，如果他卖出(绿城中国股份)就买入。 8月，在绿城中国年中期业绩发布会上，孙宏斌说他不是以朋友的身份来的，而是兄弟。

绿城前高管表示，从接触绿城到达成收购意向，孙宏斌只花了很短的时间。 他似乎很享受江湖救急的感觉。

随后两年，当捐款雨润集团郭英成的佳兆业陷入危机时，孙宏斌同样拍马赶来求救，但都以收购失败告终。 一位熟悉天津房地产市场的人表示，今年5月融创102亿元收购的天津星耀也存在资金危机，部分工程已经烂掉。

乐视危机已经家喻户晓，但孙宏斌不怕收到这个烫手山芋； 万达集团6月中旬不得不被银监会点名调查融资情况。 王健林急于偿还银行贷款，孙宏斌再次扮演白衣骑士。 双方又约定了四个不变的。 核心是融创只出钱，不管事。

绿色城市官员在当时，天凯陷入困境时，几乎在所有领域都被视为笑话，但一切都成了墙，没有人伸出手，对孙宏斌的刺激可能非常大，这就是他想在雪中送炭的理由之一

资金

死板的钱就像水泡一样。 今年刚过上半年，乐视网150亿元，天津星耀102亿元，万达632亿元，加上其零散的收购项目和土地收藏，融创中国花了1000多亿。

曾经豪迈的王健林说他拿着卖土地卖楼的钱来偿还大部分银行贷款。 被称为世界第一大房企的恒大徐老板也匆匆去了杠杆，但孙宏斌逆流而撒了大量钱。 钱是从哪里来的？

在万达和融创的联合发布会上，孙宏斌表示，收购万达资产的资金来自融创的自有资金。 截至年6月30日，企业账面上有900亿元以上的现金。

不太能被外界相信。 很多人向孙子的上司算账，但穿透后发现，融会贯通的赚的钱大多是借来的。

年，中国贷款总额1128.44亿元，年利息支出41.62亿元，当年净利润29.4亿元，净负债率121%。 7月10日，融创公告称，目前净负债率高达200%，令人想起11年前的顺驰年，王石表示孙宏斌需要注意风险控制。

对此，上述绿城前干部认为，融资创这两年利润相当好，业绩增长也快是现金流最重要的支撑，融资创可以获得更便宜的资金。

年上半年，中国合同销售额达到1118.4亿元。 6月份合同销售额达到265.4亿元，比去年同期增长100%。

据中国年报报道，企业在业务稳步增长、优质完成全国化布局的基础上，财务持续稳定，流动性充裕。 发行225亿企业债和abs，换取高额融资后，年新增融资加权平均融资价格降至约5.78%。

尽管如此，在金融杠杆的大趋势下，最大的变量还是信用政策。 孙宏斌去年也很谨慎地表示，融创的策略取决于后续的信用政策，但融创的收购不会停止。

面对外界关于融和过于激进的质疑，我们可以再看一遍孙宏斌三年前的话。 我其实不是过激的人。 世人都说我过激，但我真的不是激进的人。 骨子里是个理性的人，讨厌风险。 自己开车很慢，不允许司机开快车。 过马路的时候一定要等人行道上的绿灯。 我认为之所以被认为过激，是因为没有想到的事情要坚决停止，有想法的事情要坚决果断地去做。 朋友说人有不知道死亡和不怕死亡的时候，我应该不怕死亡。

卢旺达

那么，不怕死的孙宏斌不是会在资金链上转一圈吗？

上述房产经理告诉《中国经济周刊》，在目前的土地政策下，一级市场直接拿地太贵了，而且拿到好土地的可能性也很低，收购土地反而是比较便宜的方法。 重要的是控制现金流。

关于这个问题，有必要仔细看看这次收购的支付的详细情况。 融创中国公告称，双方商定的支付方式中第四种是万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿元最后一笔收购款。

乍一看，这不就是旺达借钱给融创，让对方收购自己的资产吗？ 明明万达可以通过银行借296亿元获得融资，为什么还要卖房子呢？

让经济ke进行大胆合理的逻辑推理。 两个被赋予的条件是王健林缺钱，孙宏斌在要地，都可以站住脚。 由此推测，如果双方达成交易，有可能如孙宏斌所说实现双赢。

怎么了？ 王健林手持632亿元偿还银行贷款，清除了这些酒店和文旅城项目的巨额债务，度过了债务危机。 然后，王健林手上80%左右的土地被卖掉，私有化后回归a股的万达不再被列为房地产公司，有望加速ipo审查。 上市成功后，资金压力将急剧减少。 再者，万达此次以注册资本的9折低价抛售资产，为今后的回购填补了草蛇灰线。

也就是说，孙宏斌口袋里实际上只挖出了300亿元，拥有万达6000万平方的土地。 在今年3000亿元的销售量下，如果现金流顺利周转，这300亿元将不会成为压倒性的最后一根稻草。 毕竟，现在的孙宏斌，虽然11年前的兵败如山，但并不是要求告无门地产新秀。

这个时候，《中国经济周刊》想知道更多别的谜题。 这两年间，有一个引起资本市场十大未解之谜的流行段子。 其中之一是卢旺达还能维持多久。

别着急，下次把这个问题写下来吧。

文//S2//《中国经济周刊》记者李永华[/s2/]

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