“IMF10年首称人民币不再低估”

最近，国际货币基金组织( imf )对中国频频发生，股灾后不久就建议中国退出救市，敦促中国进行金融改革。 这个时间刚刚过去20天，国际货币基金组织于北京时间8月15日发布了针对中国的年度第四条款协议报告。 在本年度的经济判断报告中，过去一直发表严厉言论的imf，在中国经济的众多行业中取得了高分。 在人民币汇率方面，国际货币基金组织近十年来首次做出了不低估的判断。

imf的态度可能出乎意料，但为什么imf突然不和美国一起谴责中国了呢？ 为什么imf一边说中国经济有问题，一边没有说人民币被低估了呢？ 为什么突然说人民币没有被低估，对中国经济的趋势充满信心呢？ 在这看起来矛盾的现象背后，到底有什么好处逻辑？ 占豪(微信号: zhanhao668 )在这里进行分析。

事实上，在占豪看来，imf态度的变化，根本原因是更大程度上体现了欧盟好处的imf在态度上与美国的态度逐渐拉开距离，imf主导双方内部产生了分歧。 这种距离和分歧的产生，根本原因在于三个方面:

(/S2 ) )一、美欧战术优势的不同。

众所周知，美欧抱着同床异梦已久，但近而言之，2008年格鲁吉亚战争爆发后，欧盟与美国态度明显不一致，北约陷入半瘫痪状态。 之后，借助中东局势，以利比亚战争为起点，欧洲和美国又开始了北约。 美国想通过启动北约重新统一欧洲，但欧盟想利用北约推进地中海经济圈的战术，两者存在的战术分歧在乌克兰危机爆发后开始了新的变化。

乌克兰危机被美国引爆后，欧盟知道这是将俄罗斯带入新冷战的节奏。 但是，被绑架的欧盟不得不对俄罗斯进行制裁。 结果，北约看起来很活跃，但美欧的战术分歧越来越严重。 这种分歧出现在政治上、军事上，自然在经济上扩展。

二、美元欧元对资本的竞争。

美元和欧元围绕资本存在竞争关系，美国有意制造乌克兰危机，进一步推动希腊债务危机撕裂欧元。 其目的之一是在与欧元的竞争中获得竞争上的特征。 这种竞争必然会给双方带来严重的经济利益分歧。

( )三、对人类经济快速发展路线存在分歧。

欧美在人类快速发展的方向上已经有了深刻的分歧，美国倾向于现有的霸权模式，削弱他人，掠夺他人来成就自己。 中国的一带一路战术，实际上为世界提出了处理当今世界经济的方法。 作为欧盟，我们实际看到了这个机会对欧盟来说意味着什么。 所以，欧盟开始在快速发展路线上向中方倾斜，西欧各国都有参加亚投行的壮观局面。 由于经济快速发展路线的差异，美欧将在经济行业的差异公开化。

从态度上来说，美国仍然希望人民币升值，但欧盟不再希望。 有三个理由。

一、欧元区准备向以中国为首的新兴市场进行新的资本出口，高估值人民币不利于新兴市场的投资。

欧盟主要国家全部加入aiib后，欧盟各国基本上都做好了向新兴市场出口新资本的准备。 由于有中国支撑的亚洲基础设施，不仅可以容纳欧盟的冗余资本，提高欧盟资本的收益率，还可以更大程度上释放欧盟资本释放出的流动性，这有助于化解欧洲经济的风险，增强经济活力。 如果人民币估值过高，欧元持续下跌，欧洲投资将抑制以中国为首的新兴市场的能力。 所以，欧盟不仅不希望人民币再次升值，反而希望人民币有一定程度的贬值。 这由他们的利益决定。

二、人民币与美元挂钩欧元受到压力。

人民币与美元挂钩，美元升值人民币也升值，意味着美、中、欧三个最大经济区块的货币中，美元人民币是两种并行货币，欧元只是形式货币，这一结果对欧元不利，进一步贬值至欧元。 欧元贬值速度越快，欧元区qe的难度就越高，所以欧盟不希望人民币继续升值。

三、只有中国经济好转，才有利于欧元区经济复苏。 [/s2/]

人民币贬值有利于中国经济的稳定。 因为，人民币贬值不仅可以刺激出口，还可以更大程度上拉开我国货币政策的空之间。 如果中国经济变得更好，自然可以带动对欧洲工业品的诉求，带动欧元区对外资本出口向新兴市场的流动，这自然有利于欧元区经济的复苏。 特别是一带一路战术依赖于中国经济增长的稳定，而欧洲特别是欧洲的债务压力只有在快速发展中处理才是最有利的。

美国之所以希望人民币持续升值，是因为人民币资产评估水平越高，逃离中国进入美国的概率越大，也能对欧元施加压力，人民币走强对美元来说现阶段非常有好处。 当然美国也知道中国的经济增长率已经放缓，只要开放市场上的人民币就会适当贬值，市场也是认可的。 所以，虽然美国政府对人民币突然贬值持保守意见，但我不想直接谴责。 因为中国仍然打着汇率改革的旗号做这件事，他们担心中国的汇率改革会倒退，所以吃点亏也只是看一会儿情况。

一方面人民币汇率未被高估，另一方面对中国经济充满信心，意味着人民币不要再升值或适当贬值，另外，在中国经济表现良好的情况下，推动一带一路和亚洲投资，走向欧洲

当然，从imf的态度来看，我们希望将人民币纳入sdr。 因此，imf甚至不惜将人民币纳入sdr的判断时间延长9个月，给了各方游戏和敲诈的时间。 中国是在imf提出这个提案后马上让人民币贬值的，但其实质却是难以想象的。

更令人感兴趣的是，当德国银行、路透社分解或猜测人民币将贬值10%时，人民币曾短暂停止贬值，但中国央行副总裁易纲却专门否定了这一传言。 我们应该记住，由于9月是第三次讲习班，美国的否决权阻止人民币不纳入sdr，中美元首的战术会见必然包括将人民币纳入sdr的谈判。 那么，人民币在这个时候突然急速贬值，其含义恐怕只能说意会，无法言表。 关于美国如何选择，我们来权衡一下吧。 虽然没有达成协议，但我相信在中国逐渐失去加入sdr耐心的情况下，人民币将按照汇率改革的思路进一步恢复实际市场评价。

货币不仅仅是货币，作为代表国家经济影响巨大的特殊商品，主要国家必然要继续进行争夺市场份额的竞争。 另一方面，中国人民币作为新兴的高荣誉货币，无论是否纳入sdr，都会继续推进人民币国际化。 这个速度既不会因为没有加入sdr而急速发展，也不会因为加入了sdr而加速发展。 所以，综合来看，我相信中国可以以我为中心推进人民币国际化。

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