“专家预言美国经济衰退正在逼近 亚洲国家准备好了吗”

参考信息网12月10日报道澳大利亚东亚论坛网站12月2日发布了澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院亚洲经济研究局研究主任亚当·。 斯特里格斯的复制品题为“隐约而来的美国衰退对亚洲来说意味着什么”。 以下是副本摘录:

预言美国经济衰退的信号非常不准确。 但令人惊讶的是，现在很多信号灯闪烁着警报的红灯。 美国下一次衰退只是时间问题，不是会不会发生的问题。 从各种指标来看，年前后衰退的可能性很高。 这对亚洲的经济阻滞有很大的影响。 他们最好现在就做准备。

1966年，经济学家保罗·； 萨缪尔森讽刺地预言了股市过去五次衰退中的九次。 从那以后情况没怎么变。 经济学家对什么因素会推动美国经济繁荣萧条的商业周期存在分歧。 于是，发现了多个经验性的衰退预测指标。

目前，这些预测指标中至少有5个亮起红灯。 其中之一是美国的商业周期。 美国经济没有衰退地平安度过10多年，现在这个时间点正在迅速接近。

另一个指标是联邦储备系统理事会的角度。 联邦储备系统理事会过去5次的利率上升周期中有4次伴随着随之而来的衰退。 由于最新的加息已经进行，投资者期望到2019年12月至少加息4次。 唐纳德&米德； 特朗普的顺周期财政刺激措施可能会在经济过热期间持续刺激，越来越多次不得不加息。

利率差是另一个警报中的指标。 过去60年间，平坦的收益率曲线——短期和长期利率开始一致时，所有的衰退都被预言。

另一个衰退的预测指标是经济有多少闲置产能。 美国在过去发生10次衰退之前就发生过生产差距的缩小关闭。 现在美国的生产缺口接近零，就业正在超过充分的就业，通货膨胀和工资水平的推移很慢，但是它们开始发生变化。

其他因素大多来自特朗普，也暗示了美国经济将减速。 特朗普减税措施的刺激效果在2019年和2019年消失，没有证据表明减税措施实现了承诺的投资和生产率提高带来的持续增长促进目标。

由于跨境供应链的存在，特朗普的贸易战相当于以对美国公司和顾客征税不可预测的方式拉动了经济增长。 根据国际货币基金组织( imf )的预测，按照目前的趋势，美国国内生产总值( gdp )的年增长率将下降1/3，受到冲击的能力将大幅下降。 其他人也预言美国将在年左右衰退，包括美国银行美林金融管理部、经济学家智库和接受全国商业经济学家协会调查的经济学家的2/3。

美国经济的停滞对亚洲有很大的影响。 imf预计，如果美国经济增长率下降1个百分点，新兴市场的增长率一般会下降0.6个百分点。 这次可能会出现更多杂七杂八的故事。

亚洲经济区块间贸易的大幅增长，使人们普遍认为亚洲不太依赖主要的工业化经济区块。 事实正好相反。 亚洲的区域内贸易在很大程度上是由与来自主要工业化经济区块的诉求相关的跨境生产链推动的。 随着imf的解体，亚洲对美国的贸易依赖实际上是否有所增加。

对国际批发融资依赖度的增加使亚洲银行更容易受到全球杠杆作用的影响。 伦敦商学院的海伦尼·； 雷说，正如最近联邦储备系统理事会加息对亚洲经济阻滞的影响所显示的那样，全球经济仍从美国货币政策的角度受到影响。

最大的担忧不是火灾，而是用于灭火的水不够。 从历史上看，在低迷时期，联邦储备系统理事会需要降低5个百分点的利率以支撑美国经济。 现在，可以用来刺激经济利率下降的空之间，是上述幅度的一半以下。 公司和家庭资产负债表一样弱。

可以利用财政刺激。 特朗普显然不反对这样做。 但是，任何一揽子方案目前都必须由不受意识形态束缚的总统与民主党控制的众议院和共和党控制的参议院协商通过。 他们对刺激措施应该呈现什么样的样子持有完全不同的观点。 许多共和党人喜欢不采取刺激措施。 虽然他们认同基础设施投资的好处，但这种投资不太可能迅速产生必要的短期刺激。

在没有财政刺激的情况下，联邦储备系统理事会将回归量化宽松(利用新成立的央行储备购买债券，降低长期利率)或其他形式的非正规货币政策。

这样做也有政治风险。 联邦储备系统理事会的资产负债表相当于国内生产总值的20%。 美国国会很多人对左翼和右翼的量化宽松持怀疑态度(不用说用直升机撒钱这样的方法)。 。 在联邦储备系统理事会受到越来越多的攻击的情况下，联邦储备系统理事会可能多次具有独特性，特别是如果有人指责它导致经济衰退，特朗普逻辑将会尝试。

唯一明确的事件是波动性的，特别是对亚洲来说。 在上次的量化宽松政策中，为了追求高收益，资金大量流入了亚洲。 银行以外的新兴市场公司的美元债务翻了一番。 相反，如果风险增加，回归美国的资本将推动美元升值，给与美元债务积累艰苦奋斗的新兴市场带来巨大压力。

亚洲经济阻滞可能会欢迎新一轮量化宽松带来的投资增长。 但是，这也会对汇率、股票和债市造成巨大伤害。 这使得试图改革经济阻滞中脆弱的金融体系的宏观金融监管更加困难。

在下一场暴风雨到来之前，亚洲最好确立其内部的缓冲手段。 (编译/曹卫国)

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