“贸易战阴影下，中国为何加速购买美债？”

尽管笼罩着贸易战的阴影，中国仍然选择增持美国国债。

4月16日，美国财政部发布国际资本流动报告( tic )。 该报告显示，今年2月，中国持有的美国国债规模比上个月增加85亿美元，总规模增至1.1767万亿美元，创下6个月来最大增幅。

报告显示，过去12个月，外国主要债权人共增资2791亿美元国债，中国增资1170亿美元总额中占近42%。

注意者网称，今年1月，中国持有美国国债比上个月减少167亿美元，持有规模创去年7月以来的最低纪录，仍是美国最大的海外债权人。

对于中国2月份增持美国国债的行为，布隆伯格新闻认为，他强调，美国资产在两国贸易关系紧张的情况下依然具有吸引力。

事实上，美国股票最近遭遇了许多动荡，债券收益率上升，越来越多的投资者选择逃离股市，加大对债市的投资力度。

根据美银美林( baml )每周的数据，市场资金已经连续几周流向股市，流入债市。 月初的报告显示，月初一周的股票基金清偿规模为72亿美元，但债券基金流入规模为81亿美元，创下12周以来最大的资金流入。

美银美林上周的报告题为为了避开中美暴风雨的天气逃到公债岛，该银行称流入美国公债的资金达到40亿美元，是创年1月以来最大的流入规模。

另外，去年全年，中国累计增持美国国债规模达到1265亿美元，创历史最高纪录。

在贸易的阴影笼罩下，中国会考虑美国国债的选择吗？

近一段时间来，美国在贸易问题上频繁挑衅中国。

3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，指示根据301项调查结果对从中国出口到美国的商品征收25%的关税。

4月3日，美国商务部公布了征收关税的中国商品清单，数量超过1300个项目，价值超过500亿。

3月23日，我的驻美国大使崔天凯在回答布隆伯格新闻记者提问时表示，中国正在研究所有选择，并不直接排除抛售美国国债的可能性。

崔天凯说，我们正在研究所有的选择。 所以我们认为，任何单边保护主义行动都会伤害包括美国自身在内的所有人。 这无疑会伤害美国中产阶级的日常生活、美国公司和金融市场。

彭博报道称，中国表现出了必要时延缓购买美国国债的意愿。 本月初，路透社在新闻标题中坦率地表示，中国持有的美国国债是对美贸易战的核选项。

但是，今年1月，当外信表示，中国高级官员认为美国国债吸引力减弱，建议放松或暂停美国国债加息时，我外信局官员驳斥了这一点，表示我国投资美国国债是市场行为，中国是负责任的投资者。

在阴影下如何处置美国国债，要看3月

摩根士丹利前亚洲地区总裁斯蒂芬·； 罗奇说，如果美国在贸易问题上向中国过度施压，美国国债的抛售将是中国的最后一道防线。

但是罗奇还说，中国持有美国国债的比例只有5.5%，美国国债不被中国垄断。 理论上，中国抛售美国国债后，买方应该会补充接盘，吸引这些买方一定需要更高的收益率，美国国债的长期收益率将由此上升。 联邦储备系统理事会长期希望美国国债收益率上升，换言之，中国抛售美国国债正好有助于联邦储备系统理事会。

另外，有媒体指出，很少有债券交易员真正期待中国和日本突然大量抛售美国国债。 毕竟，中日保有量非常大，任何报复行为都有可能搬起石头砸自己的脚。

独立经济学家徐阳在接受记者网络采访时表示，美国财政部此次公布的数据是2月份的，但中美贸易摩擦愈演愈烈，出现在3、4月份，因此这一数据不能证明中国没有抛售美国国债反击美国

关于中国是否采取抛售美国国债的方法来反击美国，徐阳认为，中国政府目前应该还在观望中。 如果中美贸易争端进一步加剧，不排除中国为了反击美国&hellip而抛售美国国债。 &hellip； 但是，目前贸易纠纷没有时间上的定义。

关于中国抛售美债对美国的影响，徐阳表示，如果中国抛售美债，美债收益率将大幅上升，但由于美国10年期国债收益率与美国10年期房地产利率挂钩，美国楼市乃至实体经济将受到较大影响， 也就是说，国债收益率上升会增加美国楼市的风险，阻碍美国实体经济持续回暖。

由此可见，要知道中国是否因贸易摩擦而对美国国债采取了行动，也要看3月份的数据。

观点:以美国国债为基础，用处不大

然而，全球宏观投资者、关注者网络专栏作者熊鹏表示，中国将抛售美国国债作为惩罚措施是不明智的。

熊鹏表示，从去年2月至11月，中国减产2000多亿美元。 在此期间，美国国债持续上升，对市场几乎没有影响。 另一方面，美国国债过去平均5年的认购率为2.58倍，证明诉求远大于供给。 随着美国利率逐渐上升，认购率有可能继续上升，如果中国在二级市场抛售美国国债，购房款将迅速收到。

熊鹏表示，突然大幅抛售美国国债对美国利率的影响非常有限。

在美国国债市场的深度，潜在买家如果迅速入场的中国用这种方式操作，将不利于自己负责的大国形象。 更现实的问题是，即使在抛售美国国债后，提供无风险3%左右利率的资产能投资什么？ 熊鹏说，日债和欧洲都接近零利率，如果日元和欧元升值重叠，净投资收益将为负。

另外，从长远角度看，如果中国抛售美国国债，美国可以考虑今后限制中国购买美国国债作为反体制手段。

熊鹏还表示，外汇储备的本质是中国政府和央行对国内居民的债务，任何货币政策变更都必须慎重，如果不小心采用，这部分资产将缩小或注销，中国国内基础货币供给将下降。 作为基础货币，外汇储备的首要功能是参与货币创造，控制货币和金融条件，是非常慎重的运用，不能只追求一时的语速。

不合理地继续大量出售美国国债，下决心杀敌八百长自毁千，对美国国债没有任何实际危害； 因为，在特殊情况下，联邦储备系统理事会可以重新启动qe，专门承担这部分的出售。 熊鹏补充说，中国将失去最高的美元资产投资标的，实际效果只会威胁千敌人[/s2/]。

此外，市场上的其他一点说法也证实和补充了同样的观点。

据一家媒体报道，全年，中国持有美国国债不足2000亿美元，这一规模不到美国国债市场的1%，1%威胁美国经济不太现实。 另一方面，美国国债市场流动性极好，全年美国国债日均交易量为5412亿美元。

即使遭遇突然减持和集中抛售，作为美国金融市场的终极对手，拥有无限开火权的联邦储备系统理事会也可以举重迅速拯救市场。 考虑到美国目前的货币乘数在3左右，联邦储备系统理事会只需购买4000亿美元的国债就能吸收1万亿美元的抛售冲击。 这对于2007年从8700亿以上的资产规模扩展到44000亿以上的联邦储备系统理事会来说，拿出4000亿美元是非常容易的，勉强购买1兆美元也不会有什么问题。

另外，考虑不周到而坚决抛售美国国债也有可能搬起石头砸自己的脚。 因为。 在中美利差稳定、甚至有扩大势头的情况下，抛售美国国债的行为可能会为自己变相加息。

特朗普16日发推特称，中国和俄罗斯在联邦储备系统理事会加息期间，正在进行货币贬值游戏。 上周五( 13日)，美国财政部半年度外汇政策报告未将经济区块列为汇率操纵国。

今年2月，我海外汇储备时隔一年再次下降。 国家外汇管理局相关负责人表示，这是由于非美元货币的相对美元贬值和资产价格的回调，我国的实际储备价值没有受到影响。 另外，在过去的一年里，人民币兑美元升值了近10%。

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