“中国对外投资9成亏损 国外并购有那些“陷阱”必需警惕和避开”

据《华尔街日报》报道，富士康计划出资270亿美元收购东芝的电脑芯片业务。 如果收购顺利进行，富士康可以购买一根摇钱树芯片，用于多种网络设备。 现在是物联网飞跃之际，富士康被安排在芯片业务上，意义重大。

对东芝来说，如果这笔交易能达成，不仅能赚270亿美元，闪存业务也会迅速扩大。 近年来，东芝在这个行业落后于韩国三星，提高制造技术的努力也不充分。

但是，目前，富士康的这270亿美元可能用不上！ 据说这笔交易遭到了日本和美国的反对。 东芝芯片业务收购富士康面临激烈阻力是因为工厂在中国，有可能将半导体制造业务转移到中国国内。 日本甚至担心富士康会在东芝芯片业务的收购中成为领域的龙头，在芯片上安装间谍软件。 官员表示，希望东芝的闪存业务留在本国。

并购的步伐较大，9成左右为赤字

根据普华永道的报告，中国企业的海外并购每年大幅增长142%，交易额增长246%，达到2210亿美元，超过了过去四年企业海外并购交易额的总和。 其中，51宗大宗海外投资交易额超过10亿美元，几乎是去年的两倍。

投行并购专家王世渝认为，中国企业海外投资并购交易并未随着国内经济下滑而减少，在国有企业改革大局未定、并购放缓的情况下，民间资本崛起，中国将掀起全球第六次并购浪潮。

虽然中国企业的海外并购成功了，但是有越来越多的失败和教训。 成功的海外并购代表如华为产品国际市场占有率高、万向集团对oem的反并购、春兰集团向海外出口自有产品、中联重科并购整合意大利企业等。

收购成绩不理想的公司也有很多。 中国平安收购荷兰-比利时富通集团，8个月亏损157亿元的中铝投资力度失利； tcl收购汤姆森3年来损失40亿美元； 上汽集团投资韩国双龙，3年后双龙破产，40亿投资去打水漂·； ·； ·； ·； ·； ·；

日本媒体7月报道称，大多数中国海外并购并未收到预期效果。 年吉利收购沃尔沃，与去年同期相比新车销量减少24%。 三一重工年收购德国机械公司普茨马斯特企业，年海外销售额比去年同期减少近10%。 波士顿咨询的报告显示，中国企业海外并购的完成率为67%，低于日本的75%、西欧的84%、美国的85%。

中国经济贸易促进会副会长王文利此前透露，一项调查结果更令人吃惊。 目前有2万多家中国企业对外投资，但90%以上为赤字，包括国有企业和中央企业。 中国的公司出国，缺乏他们能够克服社会环境、投资环境、政策环境、文化环境、无障碍与经济对接的平台。

海外收购，请不要跳这些坑

中国企业海外并购方兴未艾，但海外并购成功的风险并不低于风险投资，到处都有可能发生陷阱。 许多中国企业在制定并购战术、选择目标、尽职调查、并购后整合方面面临巨大挑战。 其理由归结为:对收购目标(海外)公司的经营环境理解不足和对收购目标(海外)公司的经营环境理解不足这三点；对收购目的地公司的文化和管理方法理解不足；企业的国际快速发展能力不足。

如何通过跨国并购来适应经济全球化时代的要求？ 如何降低跨国并购的风险和价格？ 海外并购有那些陷阱，需要警惕避免吗？

陷阱1技术陷阱

海外并购希望直接获得他们的核心技术。 但实际上，欧美一点点国家真正的核心技术不会被出售，如果最终没有发言权，就会陷入其技术陷阱。 富士康和东芝之间的收购遭到反对，就是掉进了这个陷阱。

陷阱2 :资产陷阱

在金融危机下，并购的金融资产和债务评估存在更大的难度和风险，金融衍生品的数量和复杂性使得金融资产投资关联公司的经济状态和债务状况难以一目了然，并购公司的债务价值难以判断。

陷阱3 :劳动陷阱

在西方发达国家，工会作为代表员工的组织，政治影响强烈，与国内工会不同，国内特别是国有公司也有工会，但其服务功能与国外完全不同。

陷阱4 :反垄断和国家经济安全陷阱

反垄断主要约束三种行为，一是垄断协议，二是滥用市场支配，三是公司集中。

陷阱5 :税收、环境保护、宣传陷阱

中国公司到海外收购公司时，很重视购买的价格和企业的业务，但有时会涉及到很多税务问题。 另一个对公众环境保护非常敏感。 例如，在加工制造公司，有污染物的排放。 一旦发生这种问题，当地也可以在海外引起强烈抵制，关闭管理。 公司会抛弃你。 而且在政府宣传的问题上，宣传包括政府宣传和媒体宣传，得到了政府和民众的支持。

陷阱6文化差异陷阱

低估文化差异的影响。 对文化多样化的错误评价，从商业习性、价值观、管理过程到语言技能、教育背景等，都有可能导致误解和失望。 例如，许多美国公司倾向于将目标定得高一点，实现目标的80%，而中国公司往往希望实现超水平。 结果，双方商业目标的讨论很可能会吵架。

王世渝列举了中国公司海外并购所犯的三个事例，这些错误的典范多少与上述陷阱有关。 一是地产商旺达在西班牙买下大楼后解体，引发西班牙人示威。 二是安邦保险收购了华尔道夫酒店，关闭了历史上标志性的东西进行了重新改造，引起了美国的公愤。 另一个是，中国红牛在伦敦收购了拥有100多年历史的高尔夫球后，最近涨价了。 因为伦敦所有的高官贵族都是高尔夫球会员，所以大家都会捐钱起诉。

中国企业国际化的四种战术

中国公司进军海外市场，必须做好充分的准备，了解自己，了解对方，不能单打独斗，也不能鲁莽行事。 这是军事法则。 公司国际化和海外并购必须根据自身情况裁剪衣服，找到适合自身能力的国际化战术。

1 .在起步阶段，中国公司应该虚心向日韩公司学习，采取制造全球产品的战术。 不能瞄准一时的风光。 没有国际能力时，必须进行有国际经营能力的收购。 最后会输的。

2 .积极开展以熟悉市场实现附加值为目标的积极“直接”投资。 及时从发达国家购买技术等价值被低估的资产，用于中国和其他自己熟悉市场，实现附加值。 或者通过及时购买熟悉市场的企业和资产，优化管理和协同效应来实现增值。

3、根据实际情况和实力有选择地从事以投资资产升值实现附加值的被动型(间接)投资。 在这样的投资中，应该着眼于什么样的自己熟悉的领域，以资源型投资为优先。 最好避免多而复杂、风险高的金融衍生品。

4 .不要把目标放在陌生市场上，特别是在发达国家进行增值的积极投资上。 只有具有国际化并购能力，在用户市场从事国际化经营能力的企业才应该进入这个行业。 在陌生的市场上，合资比并购风险小得多。

全球并购、中国整合对中国来说是宝贵的千年商机。 正如吴晓波所说，中国的商业文明正从产业商业主义时代向产融商业主义时代快速地世代变化，资本对任何实体经济的渗透、冲击和配套合作能力呈指数级增长，每家公司都面临着如何证券化的挑战和机遇。 与此同时，公司家也要尽快进行公司家向企业投资者的转型，重新理解和认知资本意义上的实业，学会用融资和投资的方法促进财富增值。

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