“今日国企改革的核心问题：关键是能“卖””

用纠结这个词来表达现在的国有企业改革，没有比这更正确的了。

另一方面，十八届三中全会决定方向，从管理者管理的公司向管理资本转型，也就是说政府只运营资本运营平台，平台下的公司必须以市场化方式运行。 平台是政府和市场之间的隔离带，这是改革的力量。

但是，另一种力量更强大的是管。 国有资本到位的地方都要管理，分类要管理，业务要管理，对重大项目的投资也要管理。 国资有1万个不安，要到处加强治理，进而带动基本的企业治理结构，对国有公司实行特殊的治理结构。 这似乎回到了80年代初期讨论党政分离、政企分离的以前的状态。

(/S2 ) )两种力量像两匹野马一样撕裂、拉扯(/S2 ) )再加上担心国资流失的红线勾着，国企改革看起来轰轰烈烈，但毫不畏缩。

1月11日，中央、国务院联合下发《/ S2 /》《关于创新政府资源配置方法的指导意见》，涉及整个改革的核心问题——政府与市场的关系。

有进出，在/ S2// S2// S2// S2// S2// S2 /中

本文件涉及国资改革中非常敏感的问题，列举以下两点进行分析。

原文 :完善国有资本退出机制，研究国家持股金融机构的合理比例，对系统重要性金融机构保持控制力，对其他机构在市场化的基础上基本优化股权结构，

(/S2 ) )分解)/S2 ) ) :这里有核心问题，退出，换成通俗易懂的语言后卖掉。 上次改革中，当时争议非常大的只有出售国资，有些人因此发财了。 很明显，这里面猫腻和腐败太多了。

因此，这项改革忌讳提出抛售问题，阻碍了国资的正常流动。 这里提出了优化布局，说到底是有前进和后退，前进容易，后退不容易。 设计退出机制很重要。

更重要的消息是，这里直接提到了金融结构的国资出售，除了由系统重要性的金融机构管理外，还可以实现越来越多的民营化。 这有一个大副本。 因为金融国资委不掌握在国资委手里，而是掌握在财政部手里。 财政部下属的中央汇款拥有这样的资产，经常是甩开掌柜，是放手的典范(不像国资委什么都管)。 另外，金融资产的市场评价比较容易。 这是因为不排除向银行等金融机构进一步引入民间资金。

这几年的改革，金融改革比较迅速，但整个金融系统几乎都掌握在国资手中，银行、证券、保险等民间资本股微不足道。 中央政府也在努力开放民间银行，虽然步伐不小，但与整个银行领域的体系相比，目前的民间占有率还是九牛一毛。 要提高金融领域的竞争力和活力，就需要提高民间资本在金融体系中的力量。

如果能真正放手，而不是把民间当做陪衬者，对任何大型互联网企业来说，都可能是一个机会。

(/S2 ) )原文)/S2 ) ) :以重叠的管资本为中心，以提高国有资本的流动性为目标，积极推进经营性国有资产的证券化。 建立优胜劣汰的市场化退出机制，加快处置低效无效资产，公司依法合规通过证券交易、产权交易等市场，以市场公平价格处置国有资产

分解 :这句话围绕的还是退出的问题。 但是，这里面又有新消息。

其一是加快无效资产的处置。 在上面比较金融资产的情况下，从这里可以明显看出，比较的是哪个僵尸公司？ 这被诟病已久，但谁也不敢动刀子。 地方优势强，就业影响社会稳定，国资流失的帽子更是谁也背不上。 因此，无论公司多么烂，谁也不能说要卖。

这里说加快处置，也就是说加快出售。

其二是实现国有资本的形态转换，这句话隐含着深刻的含义。

国有资本有两种形式。 一个是公司，另一个是资本。 前者是根据1988年公司法注册的公司，以实物形态为主。 后者是可流动的资本，即企业化改造，可流动的股票。

这为退出排除了障碍。 公司的资产大多是不动产，出售非常困难，归根到底是低流动性的资产，很难着急出售。 但证券化后不同，股票可以通过交易所转让，流动性很好。 应该说国有资本的控制力和灵活性更强了。

其三特别强调出售的方法通过证券交易、产权交易等市场进行。

最近，证监会着力整顿地方交易所，但一旦国资抛售这一手动作，今后交易所将有很多生意，相应地，资产判断、会计师、律师等各种中介判断机构也有很多工作要做。

当然，该文件也特别强调要保护国有资产流失的第一线，但总体方向是确定的。 有前进和后退，现在的关键是后退。 换个词，关键是卖。

有些国资本来就不还债，账面价值为零，谁敢卖？ 谁卖了就是国有资产流失。 我们对国资的认识还停留在古代把金银财宝藏在墙上洞里的时代，要求直接控制资产。 这引起了很多问题，我们以为在国外买了那么多资源，在国家积累了财富，但是那些权益油、权益矿，如果价格下降了，不仅不值得，而且是损失。 国有资本的实现形式早就应该灵活，可以进出，但现在太僵化了。

不退出就没有改革，但是要摆脱这里太难了。 如何处理大量产能过剩，已成为当前中国经济的重要一战。

历史时钟回到17年前，中国也面临着同样的问题。 报道称，当时由于信贷投放，纺织等领域出现了大量过剩产能，资源严重不匹配，国企大面积亏损。 但是，政府通过一系列的改革，顺利地解决了这个疑难杂症。

迄今为止，在98-02年丧失产能的过程中，以纺织业为突破口，采取了大规模破产重组、理财企业剥离银行债务等措施，为国有企业解决困境付出了巨大的努力和代价，取得了不可抹杀的历史成果，积累了丰富的经验和教训，成为今天僵尸公司的

(/S2/)启示一)首先要解放思想，并且要依法工作(/S2/) )。

如果国有企业打破困境，害怕售罄、流失的标签，就无法打开局面，取得进展。 正是严峻的经济形势倒退，促使思想解放，拓宽思路言论通道，鼓励探索创新，各地因地制宜，积极行动，在短时间内取得了重要突破和突出进展。 在今天被处置的僵尸公司中，有些公司曾经是经济支柱，有些公司曾经被视为国家珍宝。 此外，还有曾经辉煌的大公司。 思想不解放，单方面固守阵地、基础篱笆的话，就和捆绑手脚一样，也很难处置。

启示2 :政府主导的责任是没有横向信贷，市场机制应该发挥更大的作用

处置僵尸公司是全球性的重大经济问题，政府作为社会管理者，处置负有责任的僵尸公司，涉及面广、任务艰巨、需要巨额投资，如果抛弃政府，市场将不堪其重。 但是，在多年的改革实践中，虽然不能说行政干预无效，但不能最终处理经济面临的问题。 另外，本可以用市场化手段应对的问题，在行政干预下反而增加了难度，让整个经济不断付出代价。

启示3 :政府机构间的责任确定、协调能力

国有企业打破困境的这个优势，值得政府为解决重大而复杂的问题建立成功的模式。 由总理指挥，国家经贸委成立国有公司，垂直领导各级经贸委，设在通县某市驻京办事处的脱困事务，彻夜灯火通明。 责任分明； 金融、劳动和社会保障、领域主管部、局等各系统密切配合，有效协调。

目前，银监会要求各银行应对多家疑似僵尸公司的银行债务联合行动，财政部也开始征收员工配置调整基金。 但是，其他相关方面，特别是僵尸公司的出资人代表和监管者两个各级国资委，步伐还不一样。 近年来，考虑到重要经济决策贯彻落实、各方面协调不充分、相互牵制的教训时有发生，处置僵尸公司的牵引责任机制似乎有必要进一步加强和确定。

启示4 :需要建立规范的资本市场

利用资本市场来解决国有企业的困境是可取的，但很难说能成功。 利用资本市场处置僵尸公司更不能粗心大意。 上世纪末的中国股市，为了解除国有企业的困境，肩负着减轻债务负担的重任。 当时的总理在视察公司时指示公司资本金不足，不能从事本职工作，所以可以有条件地发行股票。 但是，与希望相反，困难的国有企业只能将高质量的资产切断上市，融资规模有限，整体上并不困难； 整体融资价格不低于银行信贷，也增加了高额制度和运行价格，造成了腐败； 设立非流通股是困扰股市多年的国有产权低价转让，公司不太经济，许多上市困难的国企感到无法弥补亏损。 讽刺的是，今天的僵尸公司聚集了很多当年为了解困而上市的企业。 中国股市依然混乱，很难说出健康和规范。 僵尸公司的产权交易、资产处置，必须吸取国有企业上市的教训，一旦进入资本市场，成千上万的人都在谨慎从事。

(/S2 )启示五)在僵尸公司的处置中，最必须吸取的解困教训是员工的前进道路和配置(/S2 ) )。

在国有企业解困工作中，对有困难的公司下岗职工实施再就业等工程进行了安置，但整体重视还不够，投入还不够，多名下岗职工处境困难，不仅影响了政府威信和社会稳定，也破坏了改革的声誉。

僵尸公司无论是被合并还是资产处置，都必须以员工安置为优先条件。 另外，还必须制定允许有生存能力的下属公司独立经营、自谋生路的政策。 鼓励员工组织起来，依靠公司利用资产就业。 也可以由政府向业务相近、有条件的健康公司购买服务，挑选原公司管理者带队，成为建设地由健康公司托管，实施再就业分流和调职培训。 根据地方情况，要多途径安排员工，充分发挥这部分人力资源的作用，不应该简单化地安排全部提前退休，结果出现了一方面实行延迟退休，另一方面提前安排大量员工的奇怪现象。 今天的僵尸公司需要放下员工权益的需求、表达需求的方法、社会对它的容忍度，必须清醒地认识到不能和犯困的年代相比。 这是因为不能同等看待。

启示6 :预防腐败[/s2/]

国有企业在摆脱困境时，对公司转让改革资产处置可能产生的腐败认识不足，预防不到位，阻止不到位，因此，解决困境的成功背后，代价相当高昂。 直到今天，它仍然被认为是反对国有企业改革的借口。 对僵尸公司的处置要引以为戒，比较完整地预防腐败的制度和程序，提高公开度，加强程序监督，并在事后安排法定特别鉴定。

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