“中国8月外贸远超预期 进口增速两年来首次转正”

中国经济短期稳定现象日益突出，在工业公司利润、pmi数据好转后，进出口数据再次显示出良好迹象。

9月8日，海关总署在官网公布了今年8月的外贸数据。 进出口数据好转，其中进口数据远远超出预期。

以人民币计价，8月进口9250亿元，比去年同期增长10.8%，预期为0.7%，高于上个月的-5.7%。 美元基础稍差，8月进口比去年同期增长1.5%，但自去年11月以来首次转为正值。 比预期下跌5.4%，7月份下跌12.5%。

在出口方面，也在持续好转。 中国8月出口1.27万亿元，比去年同期增长5.9%，预期为2.9%，前值为2.9%。 以美元为基础，8月出口比去年同期下跌2.8%，预期下跌4%，前值下跌4.4%，8月贸易账户为520亿5000万，预期为588亿5000万，前值为523亿1000万。

从进出口总额来看，8月，我国进出口总额为2.2万亿元，增长7.9%。 贸易顺差3460亿元，收窄5.1%。

国大系资产拆解师徐阳认为，从整体数据来看，进口改善幅度较大，国内诉求改善程度明显。 出口也有部分改善的迹象，再加上bdi指数和韩国贸易数据的改善等其他贸易指标数据的印证，显示全球贸易正在逐渐改善。

光大证券首席经济学家徐高、光大证券宏观分解师杨业伟分解表示，8月贸易数据显示，内需明显改善，自7月下旬政治局经济实务会议出现稳定增长的政策基调以来，内需持续改善。 发达国家一般在没有恢复力的环境下，随着人民币汇率的稳定，出口将维持弱势群体的稳定。 出口稳定，进口改善，顺差变窄，或者是未来几个月的贸易趋势。

前8个月，我海外贸进出口主要呈现以下优势。

一、通常，贸易进出口有所增加，比重有所上升。 这8个月，中国常规贸易进出口额0.6%万亿元，增长0.6%，占我外贸总额的56.4%，比去年同期上升1.4个百分点。 其中出口额4.91万亿元，增长1.3%，占出口总额的55.6%。 3兆7500亿元，占进口总额的57.5%，减少0.3%； 通常，贸易项目下顺差为1.16万亿元，扩大6.8%。 同期，我国加工贸易进出口额4.47万亿元，减少7.8%，占我国外贸总额的29.1%，比去年同期下跌1.9个百分点。 其中出口额2.88万亿元，减少6.8%，占出口总额的32.6%。 1兆5900亿元，占进口总额的24.3%，减少9.5%； 加工项目下顺差1.29万亿元，收窄3.3%。

另外，中国按海关特别监管办法进出口1.64万亿元，减少1.5%，占我外贸总额的10.6%。 其中出口额5769.8亿元，减少3.5%，占出口总额的6.5%。 进口额为1兆6000亿元，减少0.3%，占进口总额的16.2%。

() ) )/S2 ) )对欧盟、日本等贸易伙伴的进出口增长，对美国、东盟等的进出口下降)/S2 )。 这8个月来，欧盟是中国最大的贸易伙伴，中欧贸易总额为2.35万亿元，增长3.5%，占我外贸总额的15.3%。 其中，我向欧盟出口1.45万亿元，增长2.8%。 从欧盟进口8975.7亿7000万元，增长4.6%； 对欧贸易顺差5528.5亿5000万元，与去年同期持平。 美国是我国第二大贸易伙伴，中美贸易总额2.14万亿元，减少3.2%，占我外贸总额的13.9%。 其中，我向美国出口1.59万亿元，下降1.7%； 从美国进口5469.4亿元，减少7.4%； 对美贸易顺差1.04万亿元，扩大1.6%。

这8个月来，东盟是中国第三大贸易伙伴，与东盟的贸易总额为1.86万亿元，减少1.1%，占我外贸总额的12.1%。 其中，我向东盟出口1.08万亿元，下降1.3%； 从东盟进口7733.8亿元，减少0.9%； 东盟贸易顺差3093.8亿元，收窄2.3%。 日本是我国第五大贸易伙伴，中日贸易总额1.14万亿元，增长2.7%，占我外贸总额的7.4%。 其中，对日本出口5429.8亿元，增长0.9%； 从日本进口5998.2亿元，增长4.3%； 对日贸易赤字568.4亿元，扩大53.8%。

三、民营公司进出口增长，比重上升。 前8个月，民营公司进出口额5.94万亿元，增长4.8%，占我外贸总额的38.6%，比去年同期上升2.4个百分点。 其中，出口额4.12万亿元，增长3.3%，占出口总额的46.6%； 1兆8200亿元，占进口总额的27.8%，增长8.4%。 同期，外商投资公司进出口额6.98万亿元，减少4.3%，占我外贸总额的45.4%。 其中，出口额3.79万亿元，下降4.2%，占出口总额的42.9%。 进口额为3兆1900亿元，减少4.5%，占进口总额的48.8%。

另外，国有公司进出口额2.38万亿元，减少10.2%，占我外贸总额的15.5%。 其中，出口额减少6.1%，为9156.4亿4000万元，占出口总额的10.4%； 进口额为1兆4700亿元，减少12.7%，占进口总额的22.5%。

四、机电产品出口下降，纺织品等部分以前传来劳动密集型产品出口增加。 上个月，中国机电产品出口额为5.02万亿元，下降1.3%，占出口总额的56.8%。 其中，电器和电子产品出口2.23万亿元，增长0.5%； 设备1.46万亿元，下降0.6%。 同期，服装出口6850.8亿元，减少0.3%； 纺织品4650.1亿元，增长5.2%； 鞋类2079.7亿元，下降6.3%； 家具2055.5亿元，下降3.2%； 塑料制品1555.6亿元，增长4.2%； 包1083.5亿元，下降4.8%； 玩具665.2亿元，增长14.2%； 上述7种劳动密集型产品合计出口额1.89万亿元，增长0.5%，占出口总额的21.4%。 此外，肥料出口量1801万吨，减少19.1%； 钢材7635万吨，增长6.3%； 汽车49万辆，减少2.5%。

() ) )/S2 ) )铁矿石、原油、铜等主要大宗商品进口量增加，主要进口商品价格普遍下跌(/S2 )。 前8个月，我国进口铁矿砂6.7亿吨增长9.3%，进口平均价格为每吨343.5元，下跌11%。 原油2亿5000万吨增长13.5%，进口平均价格为每吨1899.9元，下跌27.7%； 煤炭1亿5600万吨增长12.4%，进口平均价格为每吨320.2元，下跌16.4%； 成品油1956.5万吨下降4.5%，进口平均价格为每吨2500.1元，下跌18.7%。 初级形状塑料1653.3万吨减少4.7%，进口平均价格每吨1.04万元下跌3.8%。 钢材870万吨，减少0.2%，进口平均价格每吨6517.7元，下跌8%； 未轧制的铜和铜材345万吨增长17.4%，进口平均价格每吨3.39万元，下跌13.2%。 此外，机电产品进口额为3.17万亿元，增长0.3%； 其中汽车为67万辆，减少6%。

六、中海外贸出口试点指数回升。 8月，中海外贸出口试点指数为34.7，比上个月回升0.9，表明有望减轻四季度出口压力。 其中，网络问卷数据显示，当月，我国出口经理指数为38.7，新增回升1.8的出口订单指数，经理信心指数从2.1、2.1回落至38.4、44.5，公司综合价格指数从0.1回落至27.9。

机制解读:

光大宏观数据快评徐高，杨业伟:

出口增速得到改善，稳定的增长推动了内需的大幅恢复

1、根据今天海关总署公布的数据，出口呈现改善态势，进口增速明显回升。 8月美元贬值，出口比去年同期下跌2.8%，跌幅比上月收窄2.6个百分点。 在稳定的增长政策下，进口有了更显著的改善，8月份比去年同期上升1.5%，为年10月以来首次出现正增长。 由于进口明显恢复出口，贸易顺差缩小，8月贸易顺差为520亿5000万美元，比去年同期减少76亿4000万美元。

2、出口跌幅变窄。 2季度人民币汇率贬值可能对出口产生一定的推动作用。 从国别来看，中国对日本和欧盟的出口改善最为明显，8月分别增长0.4%和2.4%，增长率分别比上个月上升5.6个百分点和6.1个百分点，美国出口跌幅从2.2个百分点缩小0.3个百分点。 另一方面，对新兴市场国家的出口也有同样改善，对东盟的出口跌幅比去年同期缩小4.1个百分点至2.0%。 在全球经济衰退中，随着人民币汇率的稳定，出口将保持弱势企业的稳定态势。

3、通过稳定增长政策，进口大幅回升。 即使考虑到去年8月的进口低基数因素，今年进口环比增速也从14.0个百分点上升至1.5%，仍明显超出预期，表明内需有了较大改善。 8月铁矿石和原油进口增长率分别从15.7个百分点和22.3个百分点大幅上升到18.3%和23.5%。 随着政策恢复稳定增长，内需持续回升，持续改善进口增速。

4、政策恢复稳定增长，内需改善促进经济企业稳定。 8月贸易数据显示，内需明显改善，7月下旬政治局经济实务会议明确稳定增长的政策基调后，内需将持续改善。 在发达国家恢复乏力的环境下，随着人民币汇率的稳定，出口将维持弱势群体的稳定。 出口稳定，进口改善，顺差变窄，或者是未来几个月的贸易趋势。

国金大系资产徐阳:

进出口和好转表明，内外部指控均有改善。 整体数据表明，进口改善幅度较大，国内诉求改善程度明显。 出口也有部分改善的迹象，再加上bdi指数和韩国贸易数据的改善等其他贸易指标数据的印证，显示全球贸易正在逐渐改善。

试点指数的改善意味着后期贸易数据的改善是持续的。 根据海关公布的数据，8月中海外贸出口先导指数为34.7，比上个月上涨0.9，其中新出口订单指数和经理信心指数明显上升。 意味着有望改善试点指数，或后期出口持续改善。

原油等大宗商品进口量增加提高进口数据 分类数据显示，年8月，原油进口量为2.5亿吨，增长13.5%。 铁矿石进口量6.7亿吨，增长9.3%； 未经锻压的铜和铜材进口量345万吨，增长17.4%。 大宗商品进口量增加提振进口数据。

纺织品、玩具出口增长出口数据。 分类数据显示，年8月，纺织品出口4650亿元，增长5.2%玩具出口665.2亿元，增长14.2%。 劳动密集型产品的出口增长拉动出口数据。

彭博引用了中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明的话:

8月份中国以美元计价的进口近两年来首次恢复了比去年同期正增长。 这与大宗商品价格回升和由此引发的短期购买冲动有关，内需没有明显变化。

他预计进口与去年同期相比难以持续增长，大宗商品价格后期也有可能持续上涨，但幅度有限。 他表示，国内后期基础设施建设等固定资产投资增速预计将回升，但房地产领域景气度下降，整体上对国内商品价格的支撑有限。

从出口来看，赵庆明认为出口改善第一是季节性因素，外需已进入欧美销售旺季前的进货期，且目前欧美、日本诉求效果较好，综合考虑进出口趋势，预计后期贸易顺差仍将稳定，不会发生太大变化

汇丰解体师联邦货币基金:

以美元计价的出口8月份也出现萎缩，凸显了全球贸易市场的衰退。 即使是对亚洲电子产品出货量做出巨大贡献的iphone，现在对中国出口的贡献也很有限。 表面上看可能不错，但是中国的贸易引擎还在停滞。

国金证券分解师边泉水在数据公布前的报告中表示，8月份主要工业品价格比去年同期上涨14%，铁矿石价格指数比去年同期上涨7%，价格上涨是较好的进口读数。

此外，边泉水认为，去年同期进口比去年同期下跌14%，环比下跌10%，基数偏低。 而且8月份的工作日比去年同期多2天，这些因素也使进口数据变得良好[/s2/]。

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