“中国境外国资总量不少于12万亿，监管多而杂流失范例频发”

中国境外国资总量在12万亿以上，监管多，复杂流失案例频发

在今年的全国两会上，全国政协委员、国家审计局原副审计长董大胜表示，中央企业的境外资产基本没有进行国家审计。 一石激起千层浪，海外国资有多少，近年来的快速发展速度如何？ 国有企业海外风险该如何防控？ 这些资产应该如何核查和监督？

国资委主管、国资委信息中心、中国经济出版社主办的杂志《国资报告》wechat-chat号于6月15日，部历时近1个月查阅相关资料，进行基础性分解和研究，联系相关部门、涉外律师事务所和国企境外资产的专家学者

据《国资报告》记者调查统计，目前国外国资总量已经超过12万亿元。 随着海外国资规模越来越大，海外国有资产管理存在诸多复杂性，因此国资流失的例子也不断发生。

文案指出，我国境外国有资产将更加庞大，被侵蚀的风险也可能越来越大，为了比较有效地防范境外国有资产流失，必须从现在开始系统地建立与境外国有资产对比的常态化监管机制。

长期以来，我国国有公司特别是中央公司是对外投资的主体，通过日益频繁的对外直接投资和海外并购等方法，形成了巨额的海外资产。 特别是2009年以后，许多国有公司到海外抄底，海外国有资产增长更快。

根据中国公司联合会和中国公司家协会共同编辑的《中国500强快速发展报告》，中国100多家跨国公司的海外资产总额约为3.25万亿元。 此后，中国100多家跨国公司的海外资产分别为3.82万亿元、4.5万亿元，以近17%的速度增长。

截至年底，中国境外资产最大的47家央企，境外资产总规模已经达到3.8万亿元，境外收入达到4万亿元，员工总人数44.8万人。 这47家中央企业的海外资产总量占全国最大的100家跨国公司海外总资产的85%，是中国企业走出去的绝对主力。

在中国100多家跨国公司排行榜中，100家中国企业的海外总资产达到5.24万亿元，增长率接近16%，国有企业总数增加到84家。 其中，中央公司首次达到50家，境外资产约4.5万亿元； 民营公司共有16家，海外资产约2593.2亿元。

根据国务院国资委公布的数据，截至年底，大部分中央公司在境外(包括港澳地区)设立了分支机构，这些机构遍布全球150多个国家或地区，资产总额已达到38.7万亿元。 国资委监管的中央公司净境外机构中，资产总额、营业收入、利润总额分别达到4.68万亿元、4.49万亿元、1200亿元。

除10多家中央企业在海外的巨额资产外，地方国有企业的海外资产也相当规模，在中国100多家跨国企业排行榜中，仅34家地方国有企业的海外资产就达到了4757.8亿元。

除此之外，国有控股金融机构的境外资产规模更是巨大。 根据中国银行领域协会发布的《年度中国银行领域社会责任报告》，截至年底，18家中资银行领域金融机构在境外51个国家和地区开设了1127家海外分支机构，总资产超过1.2万亿美元，按目前汇率折算为7.45万亿元。

因此，仅从上述相关的国外国有资产来说，这个总量已经是超过12万亿元的天文数字。

近年来中国公司加快对外投资步伐的原因是什么？

对此，中国公司联合会研究部副主任缪荣表示，一是因为国内市场竞争加剧，部分海外市场竞争强度相对较弱。 二是产业资本需要扩大更大的国际市场实现规模和范围的经济三是为了避免日益增长的贸易壁垒必须选择在海外投资四是为了增加资本的灵活性和对冲机会积极优化资本的区域配置

国有公司的国际化进程大致分为几个阶段？ 有什么好处？

清华大学战术新兴产业研究中心主任吴金希告诉记者，改革开放以来，中国国有公司的国际化进程大致可以分为三个阶段，各有优势。

首先是初步的尝试阶段，即改革开放到20世纪90年代中后期，国有公司随着竞争力的增强，开始自发走出国门。 例如，20世纪90年代初，首都钢铁收购秘鲁铁矿公司，起初争议非常大，但后来随着铁矿石价格的上涨，现在收益还可以。

第二阶段是本世纪初以来大举进军的阶段，随着国有公司改革后实力逐渐增强、中国加入世贸组织、中央政府积极实施海外进军战术等大背景，国有公司开始加速海外进军。 这个阶段国有企业走出去取得了辉煌的成绩，但问题也存在很大的问题，面临着很多风险。 其中，也有投资和经营失败而失去国有资产的例子，损失很大。

现在是第三阶段，可以称为相对成熟和冷静阶段。 近年来，随着中国经济的放缓，国企对外投资更加合理。 例如，在高铁外交的背景下，为了避免在国际化竞争过程中互相砸台、吵架，南北车合并成中国的中车也将中央公司国际化的影响推向了新的水平。

这么庞大的海外国有资产到底该如何有效地管理呢？ 有那些优点吗？

财经大学经济社会快速发展研究院副院长庞明川在接受《国资报告》记者采访时指出，通常对海外国有资产的管理主要有以下好处。

一、二重性。 即，境外资产是必要的，受到投资国(母国)和投资目的国)的双重管理。

二、国际性。 海外资产是经过最初的国际贸易发展为国际投资而形成的，在经营管理过程中，主要依靠国际市场的快速发展，使国内外向型经济更好、更快地进入国际市场。

三、灵活性。 海外资产主要是投资主体在跨国投资过程中参与国际市场竞争形成的，为了应对国际市场竞争，投资者必须在投资决策、资金投入、投资方法和投资地区选择等方面具有较高的灵活性。

第四，多而杂。 经营管理的复杂性和面临的外部环境的复杂性等表现得最为明显。

一方面，海外国有资产规模越来越大，另一方面，海外国有资产管理存在诸多复杂性，因此国有资产流失的例子也不断发生。

清华大学战术新兴产业研究中心主任吴金希认为，首先，海外国有资产流失的原因是国有企业盲目扩张而挨饿、难以下咽、无法舍弃的遗憾海外项目，特别是资源类项目。 其次，为了做形象项目和面子项目，为了出去，要出去，知道风险，赶紧骑马。 再次，国有公司内耗严重，如南车北车竞标时互相拆台。 另外，管理层的腐败还会导致巨额海外国有资产的损失。

文案中还列举了国资从海外流失的5个例子。

1.最轻率的匆匆上马:波兰a2高速公路项目

进程: 波兰a2高速公路工程是波兰政府公开招标的项目，中国外共体于2009年9月中标了其中的a、c两个标段，全长共计49公里。 这是中国企业在欧盟地区建造了第一个基础设施项目，但由于中国外提出的报价只有波兰政府预算的52%，曾一度遭到低价倾销的谴责。 年5月，由于在中国外未按时向波兰分包商支付货款，后者拒绝继续向工地输送建筑材料，最终工程于5月18日起停止。 年6月初，中国外最终决定放弃这项工程，赔偿1.885亿欧元。

反思: 随意的投标体系。 中国外正在加紧进入欧盟基础设施市场，制定了利用中国廉价劳动力的特点降低价值成本，在工程中途加价获利的低价中标战略。 出乎意料的是，不存在预期的劳动力低价化特征，虽然在工程过程中原材料不断上升，但波兰是财政比较透明的国家，工程制度也健全，不能中途涨价。 这掉了中国以外的如意算盘。 国有企业进军海外应急现象严重，最终自己设下圈套，用大量国有企业的资金筹措换取了深刻的教训。

2.最遗憾的经营失策:中航油陈久霖事件

流程: 2004年12月，中航油(新加坡)企业首席执行官陈久霖接受了警方对中航油巨额损失事件的刑事调查。 此前，陈久霖在海外市场闯荡了7年，因成功收购海外而买入石油帝国的石油热潮，遭遇了公司因投机活动而损失近5亿5400万美元的巨额冰火两重天。 引领亚洲经济潮流，年薪490万元的兼职皇帝，因在期货市场的违规操作而受到审判。

(/S2 ) )反省(/S2 ) )成也萧何败也萧何。 曾任中海油首席执行官的陈久霖仅用了7年的时间，就将中航油(新加坡)企业从半死不活的海外国有企业经营成了风靡亚洲的石油帝国。 但随后，陈久霖因期权油价评估失误，一夜之间从高峰跌落谷底。 完全无视市场趋势进行逆向操作，其代价只能是陷害自己，破坏上市公司。 这意味着无论相当成功还是失败都很沮丧。

3.内讧最激烈的竞争:南北车的海外投标

(/S2 ) )进程(/S2 ) )自2000年分社为原铁道部下属的中国铁路机车车辆工业总企业以来，中国南车和中国北车一直在暗斗。 年，在土耳其机车招标案件中，中国北车故意压低价格，与中国南车展开竞争，最终使该项目被韩国企业夺走。 一年后，在阿根廷政府机车外包项目上，南车一箭双雕。 每辆投标230万美元的中国北车价格，比海外阿尔斯通等同行业其他公司的价格性价比高，所以有望中标。 但是，中国南车开出了127万美元/辆的超低价，最终从中国北车手中夺走了近10亿美元的订单。

(/S2 ) )反省)/S2 ) )同根煎太急了。 中国的南、北车与国外的恶意竞争互挖墙角，原本巨大的项目利润如此无声无息地打水漂。 国资委研究中心主任楚序平曾在第四届国际投资论坛上发声。 以前在海外老乡见老乡，两眼热泪盈眶，现在别国见老乡，两眼泛着凶光。 这样的竞争大大失去了国家的利益。 那样，这种各自为战的恶性竞争使得中国企业在国际谈判中非常被动，最终只能采取廉价的报价，或者接受高价的价格，导致了国资大量的隐性流失。

4.最无力的承认僵化:五矿等痛点失去快速发展的机会

流程: 2005年，五矿企业向国家某部门申报，以20亿美元以上的价格收购加拿大有色金属巨头诺兰达企业，但相关部门认为该项目风险大，可行性研究不充分，项目 结果，第二年，诺兰达企业价值翻倍，上涨至50亿美元以上，五矿因这一重创失去了快速发展的机遇。 没有独特的人。 2006年，上海宝钢为了参加高级钢材市场的竞争，计划利用澳大利亚铁矿石和焦炭建设宝钢广东湛江钢铁基地，总投资额近700亿元。 但是，项目在去年5月之前被批准了。 此时，国际钢材市场已经发生了翻天覆地的变化，宝钢在产能严重过剩的市场上只会处于更不利的地位。

反思: 僵化的批准机制。 中央企业是公共委托经营公司，不仅负有国家经济安全的责任，也有为全民财富增值的义务。 但是，由于一些部门僵化的考核流程，国有资本运转效率大幅下降，国有资产难以长期增值。 市场在瞬息万变，但相关部门的审批机制忽视了这一点。 机遇很快消失，考虑了如何提高审批效率，如何在加强监管和激活市场经济活力之间采取恰当的方法，如何在控制投资风险和获取国资效率最大化收益之间取得平衡，相关部门的智慧和担当。

5.最腐败的管理漏洞:浅薄的开放，填饱私囊

(/S2 ) )/S2 ) ) )是负责中国石油海外业务的中石油天然气股份有限公司副总裁，也是中国石油海外勘探开发企业总经理薄启亮，曾是整个中石油最大的实力派，其负责的海外业务占了中石油的一半江山。 薄亮利用朋友和家人通过海外项目借钱，中饱私囊。 据媒体报道，薄启亮的哥哥通过代理人开设企业，专门从事中石油的海外业务材料采购。 中石油是80多个海外项目，80%是这家企业的材料，每年收入200亿左右。 年5月16日，中纪委监察部通报称，中国石油天然气股份有限公司副总裁薄启亮涉嫌严重违纪，正在接受组织调查。

反省: 用监督管理来堵塞制度的漏洞。 长期以来，中石油在海外资产监管上存在严重的制度漏洞，薄启亮之流可以通过并购、购并等项目中饱私囊。 通过建立关联企业自己和自己做生意，国有资产落到个人腰包。 海外代理人还会筹钱。 虽然很多海外项目都是以个人的名义操作的，但是投入的资金是国家出的，很多项目最终都变成了个人的了。 这成了国企海外机构的一部分不正当手段，经常没有注意到。 自身的贪婪加上制度上的漏洞，稀里糊涂地向社会打开贪污腐败的大门。

东北财经大学经济社会快速发展研究院副院长庞明川认为，近年来，国有企业特别是中央企业的海外资产总体运行良好，但也存在较深的体制因素和公司自身原因等，严重影响了海外国有资产的保值增值乃至资金安全。

首先，从政府层面来看，(1)多头管理，缺乏完善的海外投资管理体系。 (2)对外投资服务功能不完善。 )3)缺乏海外投资风险防范体系，部分国有资产流失。 其次，从公司层面来看: (1)一些国企缺乏长时间的海外投资战术。 )2)缺乏可持续的国际核心竞争力，无法支撑收购后公司的国际化管理。 )3)缺乏优秀的国际化管理团队，并购后的整合( pmi )能力不足。 4 )公司之间缺乏必要的横向信息表达和合作，相互解体。 再次，从外部环境来看，(1)金融危机后，给国有企业的海外并购带来了新的机遇，但也给身处海外的这些公司带来了大量的不良资产和投资损失。 2 )政治商业周期、重大自然灾害等外部环境的不明确性，会给国有企业的海外资产带来安全隐患和投资损失。

在国有企业进军海外的风险控制中，庞明哲首先需要完整的并购模式，规避投资风险，确保国有企业海外投资的持续高速发展。 第一，扩大海外并购模式，提高并购成功概率。 近年来，随着更多的中国企业参与海外并购，战术海外并购成为中国企业对外直接投资的新趋势。 投资方法上，少数股权持有、合资公司和联盟的成立等明显出现了向非控股或少控股投资转移的趋势。 这无疑是一个好的战略，既可以积累和开展更多庞杂交易所需的经验，又可以融入当地环境。 第二，充分利用国际规则，灵活应对并购风险。 鉴于我国近期离开公司频繁受挫，目前跨境并购中的风险是政治风险，主要来自两个层面。 一个是并购资产涉及重大国家利益的风险，另一个是投资地居民和环境风险。

关于如何规避和减少政治风险，第一个方法是: (一)通过学校、医院建设等非正式互利项目规避所在地的政治风险。 (2)尽早与发生并购交易的所在国的审批机构进行信息表达，避免国家层面的政治风险) (3)选择灵活的并购方法。 特别是国有企业进行海外并购时，不是大张旗鼓，而是保持低调，并且在海外设立分公司进行收购，或者在国内通过公司重组等方式实现海外并购的目标，有可能有利于海外并购的目标的实现。 4 )中央企业还必须熟悉国际商务运营规则和所在国的相关法律，通过限制条款维护自身在海外并购中的权益。

当然，要实现海外国有资产的保值增值，光靠风险防范还不够，还需要进一步完善审计和监管机制，形成系统化、常态化的一系列处理方法。

最近，国务院印发了改革委员会《关于深化经济体制改革要点工作的意见》(以下简称《意见》)。

国有企业出海方面，《意见》的这两个表达方式有三层含义。

一、国有企业出国不是为了跟风或口号式的运动，首要目的是在参加国际竞争的过程中提高核心竞争力，形成核心竞争的特征。

第二，未来海外国有资产不仅要实现保值增值的目标，另一方面要从资本的角度考虑如何运营更有效率，可能需要发挥国有资本投资运营企业的作用。

第三，在强调国有经济活力、控制力和影响较大的基础上，建议加强抗风险能力。 这意味着未来国有公司在海外的经营管理将面临更严格的审查和监管，一套常态化的监管机制将会形成。

除了制作足够的副本来应对风险外，还应如何最大限度地减少风险带来的负面影响？ 能否进一步实现海外国资保值增值的目标？

《国资报告》复印件显示，需要建立与境外国资对比的常态化监管机制，主要包括以下几个方面。

第一、建立健全海外国资的审计制度，是进行海外国资体系化和常态化监管的前提。

目前，能够实现较为有效的筛检方法，主要包括以下三类。 一个是抽样检查式。 二是委任仪式。 通过第三方审计机关的介入，开展调查审计工作。 第三个是自我检查式。

中伦律师事务所合伙人、中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员张明杰博士回答时认为，在目前与国外国资比较的国家级审计机制尚不成熟的情况下，采取地面打捞式审计业务方法可能不现实。 目前合适的方法应有效地结合综合式，即抽检式、委托式和自查式，视情况而定。

第二，进一步发挥外派监事会制度的特点，加强对国外国资的监管力度。

相关专家表示，现阶段的国有企业监事制度缺乏比较权威的手段。 在一些国内国有企业二级三级企业中，监事会很难深入，更不用说国外的子公司了。 在新的历史条件下，政府要转变职能，实现政企分开，必须更好地发挥外派监事会的制度特征，以其为平台，整合督查、纪检、巡视等各种比较有效的监督力量，才能发挥比较有效的监督作用

第三，形成以纪检为核心的监察体系，严格查处境外国资相关的腐败问题。

第四，进一步完善国有企业内部监督体制，健全国外国有企业经营责任追究体系。

第五，建立海外国资投资运营企业，加强和提高海外国资的投资管理和运营效率。

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