“周小川：中国计划使人民币可更自由采用”

周小川在imf发表了发言稿

演讲者:周小川中国央行总裁，演讲时间: 4月18日

译者:戴显天、由曦、童欣培

来源:微信公众平台《央行提醒》

年的世界经济仍面临许多重大考验，经济复苏仍存在一定的不确定性。 此外，国际货币基金组织每五年定期审查一次特别提款权。 在此背景下，这次陈述集中于中国如何看待中国和世界经济和金融的快速发展，以及imf所起的作用。 他还将阐述中国为在更大范围内自由地采用人民币而采取的最新计划。

1.全球经济和金融市场

世界经济增长仍在低水平停滞，在发达经济区块中，经济复苏进程依然不均匀脆弱。 新兴经济体的经济增长受国内外不景气的影响。 往前看，世界经济也受到各种挑战的束缚。 特别是先进经济区块分化的货币政策、频繁波动的油价以及不断发生的地缘政治冲突，都有可能引发另一个世界金融市场的动荡。 而且，还带动了人口压力和经济风险负担不足，特别是投资不足可能持续的长时间经济增长。 因此，这是因为各方需要实施综合有力的政策以实现世界经济复苏。

发达经济区块的政策角度整体上是积极的，必须充分考虑其政策对全球经济的逆溢出效应。 考虑到美国应从货币政策的角度继续维持比较有效的信息表达，从而带来的长期适应副作用对维持稳定的财政体系和促进增长潜力是必要的，国内有必要进行调整。 在日本，为了提高增长预期和财政的可持续性，必须加快结构改革的步伐，不要加重货币政策的负担。 在欧元区，最新货币政策的效果需要被认真监测，同时危机后遗症也需要得到处理以促使经济复苏。 结构改革必须继续推进，财政政策的角度必须在支持经济增长和维持财政可持续性方面做出权衡。

作为世界经济增长的第一引擎，新兴市场国家正处于巩固和提高经济复苏的过程中。 依然存在的宏观金融脆弱性可以通过宏观审慎政策的调整得到有效解决。 就油价低带来的机会而言，财政体系的设计必须以环境友好的方法和促进经济快速发展的方法来实现。 而且，结构化改革和变革的努力必须一再重复，否则就无法促进商业氛围、提高包容性、应对人口压力、促进贸易和金融一体化。

为了维持稳定的可持续发展的全球经济增长，除了本国的努力外，还需要多边的努力。 特别是应该激活多边贸易条约，考虑到不同国家实施的政策的一致性，要努力推进长期搁置的金融监管改革议程。 而且，妇女在经济中的作用必须继续加强，可以努力的方向包括处理气候变化和收入差距。 最后，多边组织必须加强在改变全球经济前景方面的绩效，并在促进全球经济可持续增长方面与其他国际组织密切合作。

2.中国经济和政策

中国经济已经转入新常态。 经过对后危机时代刺激结果的持续结构调整和消化，中国实际gdp增长率从年的7.7%滑落至年更可持续的7.4%，为年一季度的7.0%。 但是，由于不断推进的城市化、成本上升的趋势、第三产业的崛起，经济板块整体创造就业能力稳定，随着这和人民币双向波动机制的形成，经常账户盈余增长有所缓和。 另外，通胀压力保持在低水平的cpi数值从去年的2.6%下跌至去年的2.0%，进而下跌至今年第一季度的1.2%。 根据食品和石油价格的调整。 尽管不良贷款比率上升，银行部门依然处于良好状态。

中国宏观金融环境稳定，但经济面临一点下行压力。 因此，中国政府将继续保持稳健的货币政策以确保合理的信贷增长和流动性，同时促进正在进行的经济结构转型。 而且，财政政策在稳定经济增长方面将继续保持一定的前瞻性。 减税、提供公共产品和服务、基础设施投资地方政府财政规范保证地方政府债务的可持续性。 另一方面，中国政府对非银行融资保持警惕，持续加强监管框架，实施适当的宏观审慎措施，尽量防范系统性金融风险。 中国政府也将继续实施差别性住房贷款政策以支持合理的住房诉求，并通过其他相关措施提高家庭费用。

中国政府将继续深化改革，加快结构调整，充分关注推进依法国家治理。 值得注意的是，金融和汇率改革将继续推进，(1)包括加快利率市场化)2)进一步提高人民汇率弹性)3)进一步推进资本账户兑换和人民币更自由的采用，进一步放松外国汇市管制。 (4)继续努力构建多层资本市场。 与此同时，新丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的快速发展带来了中国的进一步开放和与全球经济的融合，城市化进程、户籍制度和财政改革将继续展开。 环境保护得到加强，随之国有公司和土地改革也将实施。

由于全球经济复苏迟缓，商品出口受到压力，旅游费用放缓，当地诉求萎缩，香港特别行政区经济增长温和，实现了全年2.3%的同比增长率。 劳动力市场维持充分的就业状态，其第四季度失业率维持在3.3%的低水平。 由于全球通胀相对平稳，当地价格压力下降，潜在支出物价指数有更低的3.5%的趋势。 往前看，香港特别行政区的经济预计每年增长1-3个百分点。 与此同时，物价上涨压力将维持较低水平，潜在的综合支出物价指数预计将以平均3%的速度增长。

年上半年增长10.5%后，澳门特别行政区经济年下半年减少10.2%。 这是因为旅游服务出口急剧减少。 全年，澳门经济仅收缩0.4%。 失业率稳定在1.7%的低水平，但通货膨胀率相对较高，达到了6%。 年，在低产出增长的情况下，澳门特区经济将继续经历调整过程。

3.IMF的作用

为了支持多边主义，维护国际货币体系的稳定，国际货币基金组织要建立基于共享的机构，需要有代表性、充足的资源。 为了进一步损害基金的合理性，敦促美国尽早批准年的份额和治理机构改革，任何中间步骤对年改革目标来说都是有意义的进步，而不是替代改革本身。 他还呼吁所有利益相关方在截止日期12月15日之前完成对份额和份额计算公式的第十五次常规审查。 此次审查将加强sdr在全球多边经济中的重要作用，为国际货币体系和各成员国金融体系的改革做出重要贡献。

鼓励基金组织继续加强监测工具箱，以维持近年来的艰难收益。 特别是在imf的业务中，应该更加重视货币存款发行国的货币政策对外国汇市的影响，另外，为了判断充分的储蓄状况和外国汇市介入的任何提案，都必须在达成共识之后才能实施。 当然，我们欢迎进一步深化金融领域的快速发展、环境可持续性、主要国际贸易问题等宏观经济指标的解体。 考虑到资源的限制，基金组织同意必须在诸如拆除宏观经济和金融政策、动员国内资源、推动国际融资支持、继续与包括世贸组织、世界银行、国际清算银行在内的其他附属机构进行合作等比较有特色的行业重复活动。

为了维持全球包容性增长，我们支持基金组织继续向低收入国家( lics )提供全面支持，同时为减少全球贫困做出贡献。 减少贫困和增加信任的机制( povertyreductionandgrowthtrust ) ( prgt ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )的贷款免除利息，并延期两年 与可持续发展豁免相一致的是对自身可持续发展的信任。 我们欢迎确立为埃博拉疫情严重的国家提供第二次优惠贷款的条款，以及新的突发灾害控制和救济信托( CATASTroPhECONTAINMENTANTAND RELIEF ( CCR ) trust )。 由国际货币基金组织资助的公共债务限额政策改革将提供给低收入国家更灵活的招聘优惠和非优惠贷款，考虑到各国的具体情况，该方案应该以更透明、更公平的方式实施。

4.中国的计划是让人民币更自由地被采用[/s2/]

今年，基金组织每五年进行一次特别提款权审查。 此次审查的一个重要问题是人民币是否会纳入sdr货币篮子。

评价sdr篮子货币的一个标准是该货币可以自由采用，这需要一定程度的资本账户可以自由兑换。 中国首次提出实现资本账户自由兑换是在20世纪90年代，十二五规划和十八届三中全会时重申了这一点。 过去20年来，中国稳步朝着这个目标推进，在此期间受到了亚洲金融[-0.51%][0.00%]危机和全球金融危机冲击的不利影响。 年是sdr审查的一年，也是十二五规划的最后一年。 中国为了进一步推进人民币自由兑换，打算开展一系列有目标的改革。

人民币资本账户可自由兑换:历史概述

在1993年召开的十四届三中全会上，中国设定了将人民币转换为可自由兑换的货币的目标。 1996年，中国宣布实现经常账户自由兑换，同时中国寻找实现资本账户自由兑换的机会。 但是，这一进程因之后不久爆发的亚洲金融危机而落后。 在2003年10月的十六届三中全会上，中国再次确定了将人民币转换为可自由兑换货币的目标。

此后，出台了许多简化外汇管理、促进资本账户自由兑换的措施。 人民币在外国直接投资( fdi )和对外直接投资( odi )方面大幅实现了自由兑换。 贸易融资和贸易相关非居民的债权( tradecreditandtrade-relatedclaimsonnonresidents )已经使用注册制( registration-based management )， 只有对外债务仍然使用配额管理)的合格海外机构投资者( qfii )和合格国内机构投资者( qdii )制度已经引进和改进。

人民币资本账户已可以自由兑换，并再次被2008年全球金融危机打断。 此外，由于硬通货紧缩和主要货币波动性的增加，许多国家对人民币的诉求不断增加。 作为回应，中国开始在跨境贸易和直接投资中促进人民币的采用以合理有序的方式扩大人民币在跨境金融投资中的采用。 这包括允许外国机构投资本国银行间债市，开展人民币合格的境外机构投资者( rqfii )制度。 继续深化双边货币合作，促进与28个国家签订双边货币互换协议的离岸人民币市场稳步发展，在14个国家和地区设立了人民币清算银行。 这些步骤不仅支持了人民币国际化的高速发展，而且进一步加强了人民币资本账户的自由兑换。

年，人民币转换为可自由兑换货币的目标在十二五规划中得到重申。 在年的十八届三中全会上，中国宣布将寻找机会推进人民币资本账户自由兑换进程。 中国(上海)自由贸易试验区于年建立。 年晚些时候，沪港通( theshanghai-hongkongstockconnect )的成功展开，预示着资本市场自由化的重要一步。

目前，只有少数资本账户项目不能自由兑换。 根据imf资本账户交易分类，40个项目中35个项目全部或部分可以自由兑换，只有5个项目仍然不能自由兑换。 这五个项目主要涉及个人跨境投资和非居民在本国市场发行股票和其他金融工具。 因此，中国离实现人民币资本账户自由兑换的目标不远了。

中国制定了一个让人民币更自由地采用货币的计划

年，在进一步促进资本账户自由化，引导人民币实现更自由采用货币的目标的情况下，中国计划开展一系列改革措施，这些改革措施将与目前资本项目下尚不能兑换的项目进行比较。

首先，中国将为个人投资者跨境投资创造渠道，包括开展具有试验性质的合格国内个人投资者( qdii2)计划。 第二，中国将引进深港通( the Shenzhen-hongkongstockconnect )，允许非居民也在本国市场发行衍生品以外的金融产品。 第三，外汇监管往往取消预审要求，建立较为有效的事后监管和宏观审慎监管制度。 第四，进一步采取措施，吸引海外机构投资者进入中国资本[0.00%][0.18%]市场。 第五，通过消除不必要的政策障碍，提供必要的基础设施，努力使人民币更容易被国际采用。 第六，采取必要步骤健全风险防范。

值得注意的是，全球金融危机后，资本账户的可自由兑换概念发生了变化。 中国努力寻找机会实现的资本账户自由兑换并不是基于完全或自由兑换这一以前流传下来的概念。 相反，从全球金融危机中吸取经验，中国将使用受控的自由兑换。 人民币资本账户可以自由兑换后，中国将继续管理资本账户交易，但将通过转轨的方式进行，包括限制宏观审慎做法下的流动，维护币值稳定和金融环境安全。 中国在以下四种情况下保存资本项目管制

首先，与洗钱、恐怖主义融资、过度利用避税天堂有关的跨境金融交易，应该被监控和拆解。 这个实践行为也被很多国家采用。

第二，新兴市场经济板块仍需要宏观审慎管理外债。 私营部门过剩的债务和货币不匹配是亚洲金融危机的源头。 各国需要从危机中吸取教训，宏观审慎的做法应该在必要时管理外债时采用。

第三，中国将适时监管短期投机资本流动，但对支撑实体经济快速发展的中期和长时间资本流动将解除管制。 这也是imf的提案。

第四，国际收支统计和监测将得到加强。 正如imf建议的，在全球金融危机后，如果非常规国际市场动荡或国际收支出现问题，各国可以暂时采取资本管制的做法。

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