“史上最大规模跨国并购 孟山都何以败给中国化工？”

430亿美元以上的现金收购！ 2月4日，在与国际巨头先正达成功签订协议后，中国化工完成了中国企业海外投资流程空前大规模的手笔，创下了并购规模的新纪录。

这个交易额之大，可以说是富裕的敌国也不为过。 根据imf提供的数据，这个数字超过巴尔干国家斯洛文尼亚的年gdp，紧随突尼斯之后。

但是，连接中国化工和先正达边缘的道路并不顺利。

去年，德国大型化工公司巴斯夫向先正达提出了收购申请。 但是，比起巴斯夫，来自美国的孟山是更厉害的冷酷角色。

在这个创造历史的合并方案的阴影下，为了成功先正达的青涩身影，中国化工行业的对手美国大公司孟山都可以苦心成书。 年提出的两次收购要约的报价都超过了中国化工行业的430亿美元。

但是，孟山都最终在这场竞争中败北，到底是出于什么原因？

前正达的跟腱

许多国际巨头虎视眈眈地瞄准先锋，多少有点抓住别人的危险的意思。 规模上和孟山差不多，但是先正达近年来的经营状况越来越差。

我们去年遭受了更大的挫折。 从第一季度开始，遭遇了销售额的大规模下跌。 年一季度，先正达作物保护工作销售额比去年同期下降12.4%至28.41亿美元，种子工作销售额比去年同期下降19.1%至10.19亿美元。 销售额整体从14.2%下降38.45亿美元，按一定汇率计算，上升了1%。

最新公布的年报显示，先正达年收益下降11%，净利润也下降17%。

一位在先达工作的人说，尽管表面风平浪静，但企业内部的运营很早就出现了问题。 资料显示，年前我们在全球裁员1000多人，公开削减支出，另外在过去两年中，该企业的股价低于同行业其他企业。

虽然先达最近低迷，但农化业务依然是孟山都眼中的肥肉。 特别是先正达去年在加拿大发售的新型杀菌剂elatus，非常想要孟山。 elatus用于防治豆科作物，如鹰嘴豆和紫豌豆等主要叶面病害。

更重要的是，转基因恶棍的名声在外，孟山已经不堪重负； 现在，向农化业务的大规模变革也许是个好道路。

年布局，三次报价均被拒绝

但是，与先正达的遭遇让孟山都很痛心。

其实，早在6月，孟山都就向先正达扔橄榄枝，企图以340亿美元收购先正达，但最终没有实现。

到了年5月，孟山再次向先正达提出收购要约，报价约为450亿美元。 但是，这项收购提案再次被先正达拒绝。 去年8月，孟山都进一步上调价码，要约金额达到空前的466亿美元。 但是，先正达再次撤回了孟山都的申请。 据当时流传的传闻，先正达目前正在与中国化工行业讨论收购事宜。

孟山都一时意志消沉，宣布放弃收购。

11月的时候，孟山都还没有最后放弃，首席执行官布雷特·； 贝格曼在接受彭博采访时，谈到了先正达的收购意向。 据悉，孟山都内部正在就是否提出新的报价进行讨论。

但是，贝格曼说，做到底是另一回事，但这有点含蓄，孟山都实际上几乎都死了。

先达拒绝收购孟山都的理由是，这个报价对先达的潜力评价过低，低估了包括多个国家不同层面的法规监督和公众监督在内的重大执行风险。 这种乍一看很简单的态度有很深的含义。

请考虑一下。 如果连450亿美元和466亿美元的估值都过低，那么中国化工最近与先正达达成的交易额不就在430亿美元以下吗？ 真正的争论绝不是钱的问题，而是声明中提到的执行风险。

那么，为什么先正达认为和孟山都达成交易会有执行风险呢？

因为，这几年来，孟山在很多人眼里，已经声名远扬。

历史悠久的孟山都

时评作者莱斯利·； 安德森在年的副本(《为什么人人都恨孟山都？ 》中，全面回顾了孟山都的成长史。

据说孟山在成为农业产品巨头之前，在化工行业备受争议。 这家成立于1901年的企业是美军在越南战争时采用的生化武器橘剂的主要制造商。 越南战争期间，美军在越南又称生化武器橘剂、落叶剂，对付丛林抵抗战士。 橙剂中含有剧毒成分迪奥辛，至今不仅危害着越南国民，也给参加越南战争的一些美国士兵带来了严重的伤害。

此外，孟山都还生产剧毒农药滴滴涕、备受争议的牛生长激素、多氯联苯物pcbs和致癌的糖精阿斯巴甜( aspartame )。 孟山都的这些产品都受到了媒体和大众的谴责。

为了摆脱毒药制造公司的帽子，孟山都决定了战术变革。 从20世纪80年代开始，孟山都剥离化工和塑料部门，收购种子企业，大力进行转基因研究，最终成功转型为农产品企业。

但是，从制毒瓶盖转向转基因技术后，公关不善的孟山都又闹起来了。 第一批转基因产品草甘磷大豆于1994年经美国农业部批准销往欧洲后，事件再次开始恶化。

1996年爆发的英国疯牛病，瞬间引起了所有欧洲人对转基因产品的高度警惕。 就这样，对欧洲市场犹豫不决的孟山都最后遭遇了惨痛的失败。

孟山都的种子得到了欧盟的批准，但英国顾客集体抵制。 零售连锁店纷纷退货，绿色和平等环保团体也公开反对。 甚至有机农业长期以来的支持者查尔斯王子也在报纸上发表社论说转基因技术把人类带入了属于神的行业。

当时匿名的前孟山都员工告诉媒体，当时企业的主流意见是，如果他们不喜欢它(转基因食品)，他们想抵制它，我们就可以起诉他们。

这种傲慢的态度更是让孟山都的公众形象一落千丈。

随着世界进入国际网络时代，孟山仍未能在公众形象方面把握住先机。 网络带来的病毒传播效果，让孟山都的形象在新时期再次陷入深渊。 2008年，随着美国纪录片《食品企业》的上映，孟山被典型塑造，与整个食品工业一起被推上审判台。

视频播客的普及对孟山都来说可以说是一场公关灾难。 在《食品企业》这部纪录片中，孟山全部被塑造成了一家黑色公司。 普通作物通过花粉染上转基因作物的种子后，孟山向种植普通作物的农民强制收取专利费。 孟山都生产的除草剂农达，长期引起杂草抗药性，效果越来越差，毋庸置疑，是之后带来的生态灾难。

最近有新证据表明，农达可能对人体造成直接损害。 去年3月，世卫组织旗下的国际癌症研究机构( iarc )主张，农达中含有的活性成分草甘膦有可能致癌于人类。 据该机构称，也有有限的证据表明草甘膦与非霍奇金淋巴瘤有关。

仅《食品企业》预告片就在视频播客youtube上获得了270万次以上的观看次数。 可以说这部纪录片奠定了孟山都在网络时代的公众形象。 面对如此大的趋势，孟山要完全消除其负面影响并不容易。

再者，转基因争论最初起源于欧洲，但先正达正好是瑞士企业，瑞士是地地道道的欧洲国家。 在欧洲，绿色和平与环境保护团体的能量很大。 孟山都去年5月提出收购申请后不久，瑞士巴塞尔爆发了大规模的反孟山都示威。

对先正达来说，接到孟山都这个烫手山都就意味着要和无尽的烦恼交往。 更何况在大宗商品面临冬季的情况下，农药领域也整体萎缩； 中国作为农业大国和农药诉求大国，先正达与中国化工行业的合作无疑意味着先正达将为顺利打开中国市场渠道提供便利。

当然，人们也可以从另一个角度来看待这个合并案。 最近爱德华·； 琼斯投资顾问企业的分析师阿诺德指出，孟山都股东非常担心的一个大问题是，企业很可能会花冤枉钱收购先正达。

幸运的是，既然交易完全黄了，至少孟山完全没有必要花那个冤枉钱。

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