“花费降级的原因：房子和票子”

费用降级，成为了最近的热门词。 消费品零售增长率大幅下降的网络二手转让平台、低价位消费品销售平台火爆&hellip； &hellip； 到底是什么导致了费用的降级？

房子:

房价和房租上涨，将无住房人的费用降级

近年来，我国各城市房价先后大幅上涨，如—年涨潮中，一线城市领头羊，北上广深房价几乎翻倍年317房地产调控后，中心城市周边房地产市场受到一线城市外溢效应，三四线城市棚改，

随着房价的上涨，居民收入差距持续扩大，对支出行为也产生较大影响，高端商品服务诉求日益旺盛，房地产多居民支出升级迹象明显，但中等收入群体更注重支出的性价比。 根据西南财经大学的调查数据，全国三分之二的家庭拥有1套住宅，近20%的家庭拥有2套住宅。

沈建光认为，拥有2套以上房产的家庭财富效果明显，越来越多的奢侈品费、高端教育、医疗和服务业费、出境旅游费诉求增加，表明费用有所升级。 相反，对于租客和计划购房者来说，不仅要面对租金上涨的压力，还要为购房首付积累越来越多的资金，这些因素会延缓这些群体的费用，更加重视高性价比的费用。

票证

收入增长缓慢，降低工薪阶层的费用

沈建光认为，近年来，中国经济增速下滑、收入增长明显放缓，不利于以工资收入为首要支出来源的家庭，对企业广告主和拥有大量财富的群体影响不大。

今年上半年，与gdp实际增长6.8%相比，城市居民收入仅增长5.8%，低于gdp增长，但年中，这一数值仍接近10%，高于gdp增长率。

另外，家庭经济压力并未减少，对于收入增长缓慢的部分群体来说，面对因年龄增长和家庭结构转换而导致的支出增长，目前的支出意愿可能会下降。

股市暴跌，p2p暴雷，包包害羞

除个人收入外，资本利润是许多人的重要资金来源。 根据中国社会科学院的居民资产负债表，居民部门的金融资产约占总资产的4成。

沈建光认为，过去一年，随着金融杠杆的持续，各类金融产品收益率明显下降，股市下跌，债券违约频发，银行理财资金投入面临资本管制的新管制，居民相当大的金融资产收益下降。

信用可获得性也是影响可支配收入的重要变量。 p2p、现金贷、费用贷等产品曾一度带动居民费用爆发，但今年网络金融监管趋紧，p2p拖欠债务频发，依赖该资金来源的集团费用受到限制。

费用下跌是今年经济的首要风险

根据不同集团的资产结构，居民是要花钱升级，还是要花钱降级，已经一言难尽。 两者不是对立，而是有可能存在。

沈建光认为，需要进一步观察的是，在当前经济和收入下滑的背景下，整体支出是否有持续的下行压力。

请注意，近一年来，中国月度消费品零售总额较去年同期增速整体呈下行趋势。 7月份社会费零售总额增长率比6月份下降0.2个百分点，汽车费增长率为7月份下行2.0%，是拉动费增长的第一个方面。 另外，不动产相关的费用很差。 ，这与同期房地产竣工面积下跌10%相称。

另外，京东金融大支出数据指数也同样呈现增速下跌的态势。 京东金融大数据费用指数涵盖大数据生态圈发布的在线费用指数(包括但不限于京东平台数据)、家电产品、手机数码、酒类、服装鞋包、家居家具等12个领域，了解中国在线费用走势 今年1-7月的家电产品、家庭用品、手机数字比去年同期增长31%、13%、23%，分别比去年平均水平下降20、16、12个百分点。

鼓励支出需要政策组合拳

沈建光认为，为了防止支出锐减，鼓励支出，扩大内需，防止支出降级情况的普遍蔓延，应从以下几个方面做出应对。

降低个人所得税

正如我们在周报《中国经济解困基础设施不及减税》( 8月17日)中所言，目前中国宏观税负存在于下调/(/k0/)之间，特别是去年的税收超过预算增加了720亿，今年上半年的税收收入为220亿。 事实上，在8月27日公布的税法二审中，居民子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和房租、老人赡养支出5项支出都包含在扣除范围内，体现了这一观点。 从公司税负来看，当前缴纳五险一金负担较重，规范税收缴纳的，应适当降低公司税负，确保就业市场稳定。

尽快完善房地产长效机制

房价上涨过快，脱离基本面和收入增速，可能带来明显的负面冲击，加剧收入分配不公，挤出费用和其他投资。 未来，一方面加快房地产税落地，另一方面将更多空住房投入市场，增加供给，一方面可以抑制租赁市场和房地产营销市场的价格涨幅，另一方面为了地方收入的增长，土地财政导致的房价不断上涨。 然后，推进土地制度改革，提高土地采用效率，增加供给。

稳定金融市场

今年以来，中国金融市场明显不稳定，这一方面与杠杆率过高有关，另一方面也反映了市场的悲观情绪。 我们认为稳定金融的关键是稳定信心，掌握未来举债的节奏和力量，防止无序举债踏入金融。 8月27日，刘鹤主持召开金融风险防范特别会议，就网络贷款领域的风险和上市公司的股权担保风险防范安排下属，证明了其决定金融稳定的态度已经确定。

推进新型城市化，增加公共服务支出

农民工是城市中的特殊群体，在城市工作，却得不到城市居民的教育、医疗、公共服务，农民工的预防性储蓄也大幅增加。 在财政收入大幅增加的背景下，富有人民，积极推进农民工市民化，将大大提高这类群体的费用，推动费用升级。

加强昂贵的基础设施建设

在中国社会消费品零售增长率下跌的背景下，网络消费仍保持着较高的增长率。 目前，传承至今的零售业正在向网络时代的数字化转型，在这一过程中，通过技术创新为个性化费用提供了越来越多的选择，有助于提升购物体验和个性化服务，增加费用。 另外，要加强监管，提高消费品质量，防止毒疫苗、毒奶粉等公共安全问题再次发生，满足居民对高端费用的诉求。

(作者介绍:经济学博士，现任京东金融副总裁，首席经济学家。 ）

文/本财经意见导师( Wechat公共平台kopleader )专栏作家沈建光

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