“新兴市场警惕美联储缩表计划 投机泡沫或被刺破”

【环球时报】驻美国特派记者张朋辉记者倪浩鲁戈】联邦储备系统理事会将于美国当地时间20日(北京时间21日凌晨)发表新的货币政策声明。 市场一般预计联邦储备系统理事会不会加息，投资者期待着在本届会议上公布资产负债表的削减，即缩短计划的时间表。 联邦储备系统理事会实施缩表意味着全面收紧货币政策，将对金融市场、美国本国以及国际经济产生一系列影响。 据英国《金融时报》报道，联邦储备系统理事会未来的紧缩趋势已经受到外界关注，新兴市场国家尤其对潜在风险保持警惕。

初始规模变得非常小

美国《华尔街日报》20日报道，联邦储备系统理事会将于本月19日至20日召开例行货币政策会议，发表利率决定和政策声明，联邦储备系统理事会主席埃伦将召开新闻发布会。 其中，缩短表的启动时间和操作方法是这次备受外部关注的途径。 削减资产负债表意味着出售资产收回美元，是量化宽松( qe )的逆操作。

据报道，2008年以来，联邦储备系统理事会实施三轮资产购买计划，即量化宽松措施，将资产负债表规模从金融危机前的不到1万亿美元扩大到创纪录的4.20万亿美元。 现在，在美国经济温和复苏的背景下，联邦储备系统理事会计划抑制债务，限制流动性的增加。 按照计划，联邦储备系统理事会资产负债表的规模将在五年内降至2.5万亿美元左右。

交通银行首席经济学家连平20日接受《环球时报》记者采访时表示，国际市场上确实对联邦储备系统理事会启动缩短表抱有强烈期望，从美国经济的表现来看，目前&lsquo； 把表收起来也没什么问题。 根据平分解，联邦储备系统理事会启动缩短表后，初期也会以非常温和的渐进方法进行，缩短表的规模会变得非常小。 早期几百亿美元的&lsquo； 缩表的规模相对于联邦储备系统理事会4.5万亿的资产负债表，实在太小了，所以&lsquo； 缩表实际实施后，对资本市场的影响也非常有限。

缩写在历史上与大萧条同步

据布隆伯格新闻报道，从美国历史来看，联邦储备系统理事会的缩短表多与经济疲软和大萧条同步。 从1920年到现在，联邦储备系统理事会共进行了6次缩短表，每次的时间基本持续12年，在此期间，美国一共发生了11次不同程度的经济危机。 紧缩联邦储备系统理事会流动性，显然会导致市场资产价格大幅波动，金融市场投机泡沫破裂，从而导致市场情绪动荡。 但是，也有观点认为，此次联邦储备系统理事会已经多次发出政策信号，市场已经做好了充分的心理准备，不太可能引起重大冲击。

中国人民大学财政金融学院教授涂永红告诉《环球时报》记者，中美互为最大贸易国，经济依存度高，联邦储备系统理事会货币政策对中国经济的外溢效应确实不容小觑。 但是，中国已做好充分准备应对美国的紧缩冲击，有能力保护底线，不发生系统性的金融风险。 涂红分析认为，中国经济供给侧改革持续推进，稳定中向好态势不变一带一路的倡导卓有成效，为中国经济打开国际合作新空区间，另外，中国重视金融体系风险管理，资本流动风险

担心会刺破中国楼市的泡沫

在国际上，缩表紧缩流动性将促进美元升值，这意味着新兴市场将再次面临货币贬值和资本外流的压力。 据《华尔街日报》报道，目前疲软的美元指数反弹，一度强劲上涨的人民币有可能走向贬值。 这一方面再次敦促中国政府收紧资本政策，另一方面刺激中国出口回升。 《金融时报》称，各新兴市场国家将联邦储备系统理事会的缩短表视为重大挑战，并密切关注以应对潜在问题。

中国市场舆论对缩表有点担心，有观点认为联邦储备系统理事会的缩表行为会引起中国资本的流失，从而打破中国房地产泡沫。 对此，连平认为，缩表在短期内对中国几乎没有影响。 另一方面，美国的缩表要发挥作用，就需要美国的税改和增资等政策协助，而中国管理当局对资本外流实行严格管制，不合理的海外投资已经收紧。

对于联邦储备系统理事会缩短表启动是否会引起人民币汇率大幅贬值，连平认为，这种可能性非常低。 市场上人民币大幅贬值的可能性变得非常小，外汇几乎没有大规模流出的可能性。 甚至平先生也认为中国的货币政策不会根据美国的货币政策进行调整。 人民币今年三四季度应该会维持稳健的货币政策，第一是根据中国的经济需求而不是外部因素进行调整，所以联邦储备系统理事会&lsquo； 缩表不影响中国的货币政策，不让中国监管当局出台加息政策。

本文：《“新兴市场警惕美联储缩表计划 投机泡沫或被刺破”》