“IMF仍将于11月决策人民币是否纳入SDR 建议延长现有货币篮子至明年9月底”

国际货币基金组织( imf )于北京时间8月5日上午5时发布的《特别提款权( sdr )评估方法判断初步考虑》报告显示，人民币纳入sdr的判断仍在进行诸多业务，人民币自年以来在国际上取得了长足进步。 将人民币纳入sdr时，操作问题必须得到处理。

无论人民币是否纳入sdr，imf的判断报告都建议将现有的货币篮子从9个月推迟到年9月30日，从而使sdr的客户越来越具有明确性和可预测性。 国际货币基金组织高级官员表示，将于今年11月左右决定是否将人民币纳入sdr货币篮子，但这一决定将独立于货币篮子延期决定进行。 (据报道这个决定将推迟到9月，我会修改的。 ）

没有报道称中国政府近期对股市的干预。 imf总裁拉加德上周表示，股市干预不影响sdr是否纳入人民币的决定。

为什么将现有的货币篮延期9个月也不变？

报告建议将目前的货币篮子从现在的12月31日延长到9个月到年9月30日。 报告指出，该提案可能在imf董事会讨论一段时间后使用，判断时间和结论尚未事先确定。

华尔街参加了国际货币基金组织高级官员报告发表前的电话会议。 国际货币基金组织高级官员表示，此次延期的主要目的有三个。

第一，sdr客户认为，每五年进行一次判断，当1月初新的货币篮生效时，市场一般不开放市场。 这不利于资产组合的再平衡，因为最好不要在1月初进行调整。

其次，由于现有许多sdr保证金不接受12月31日以后加入的货币，他们面临着很大的不确定性。 所以imf建议将现有的货币篮子延长到9月份不要更改。

第三，假设人民币加入，该决定将于11月或12月公布，sdr客户也需要至少调整6-9个月。

但是，这一延期并不意味着目前执行董事会就是否将人民币纳入sdr做出了决定。

imf战术、政策和检查部主任siddharth tiwari表示，理事会将于8月决定是否同意延期。 并且，他强调，延期的目的是让sdr的客户越来越清楚，并计划如何构建货币篮子，特别是在加入新货币后，有必要平衡资产组合。 他强调，延期不是为了给中国增加时间，而是为了让储备资产管理者做好更好的准备。

报告称，之所以考虑延期，是因为sdr招聘人员担心在第一个交易日引进新的货币篮子会导致风险和价格上涨。 这也有助于降低招聘sdr人员面临的不确定性，确保sdr相关工作顺利进行，并有足够的时间根据需要调整合同安排。

人民币还取决于第二个条件:可以自由采用

最近，人民币是否纳入sdr的讨论，引起国内外的广泛关注。

特别提款权( special drawing right，sdr )是国际货币基金组织创立的储备资产和记账机构，与黄金、自由兑换货币一样作为国际储备发挥作用。 特别提款权目前的篮子包括美元、欧元、日元和英镑四种货币。

随着新兴市场国家的崛起，sdr成分货币的代表性越来越低，扩大sdr篮子货币的呼声越来越高。 许多经济学家认为人民币加入sdr是不可阻挡的。 将人民币加入sdr篮子有助于全面反映世界经济格局，为sdr的稳定、安全保障做出重要贡献，也是国际货币体系改革的重要步骤。

关于一国货币加入sdr，imf规定了两个条件。 一是该国出口的货物和服务总量居所有成员国的前列，二是货币可以自由采用。

根据imf周二公布的这份报告，上次判断，中国满足了出口这一入门要求，但人民币未纳入sdr是因为未被确定为可以自由采用，这是货币选择的第二个要求。 此后，中国不断满足出口这一要求，该报告探讨了决定未来人民币在现有要求情况下是否纳入sdr货币篮子的主要因素。

一位国际货币基金组织高级官员表示，进军(自由)岸市场非常重要，自由市场化的利率同意非常重要。 认为人民币在国际市场上的交易深度还不够，金融数据还有差距。

中国当局最近释放了继续推进市场化改革的意愿，允许外资进一步进入内地证券市场。 但是，最近a股的大暴跌和政府史无前例的干预引起了对中国改革能否继续的怀疑。 例如，中国央行上个月取消了外国央行、主权财富基金和其他大型金融机构参与银行间债市的配额。

中国央行官网周二发表声明称，将继续推进市场化的金融改革，使人民币汇率稳定在合理水平。

根据imf的报告，基于一系列可获得数据的广泛指标表明，年sdr判断后，人民币在国际招聘方面取得了长足进步。 人民币国际化招聘从低基础开始日益增加，而且这是持续的趋势。

中国在13年成为世界第一大货物贸易国，世界第三大服务贸易国。 根据wto数据，14年中国出口占世界的12.37%，超过美国的8.57%、德国的8%、日本的3.6%。 所以人民币已经满足了第一个条件。

人民币在贸易中的录用比例从2009年的0.02%增加到了去年的近25%。 目前，世界各地共有15个离岸人民币清算中心，中国央行已与26个国家和地区签署了双边货币互换协议，其中包括英国、韩国、澳大利亚、俄罗斯，总规模达4300亿美元。

最新全球外汇储备数据显示，截至去年第三季度，美元占全球外汇储备总额的62.3%。 虽然人民币难以超越其影响成为主导货币，但人民币成为世界第五大储备货币将进一步促进跨境投资，提高人民币成为定价货币的可能性。

本报告基于对年的上次判断和年的货币选择标准的讨论。 和以往一样，这次判断的目标是加强sdr作为国际储备资产的吸引力。 在此背景下，此次判断将评估sdr的货币篮子、其权重和sdr利率篮子。

操作级别的问题需要处理

探讨了将人民币纳入sdr货币篮子的操作水平的影响。 典型的基于市场的汇率和利率获取性对sdr篮子的良好运行和imf的金融操作非常重要，对冲sdr头寸的能力对许多imf成员国和其他sdr招聘者也非常重要。 报告指出，限制中国离岸市场进入在上述操作层面遇到了困难，尽管中国政府已经找到了潜在的缓解措施，但开始落实这些措施。

报告指出，填补数据缺口将有助于imf理事会更好地做出最终决策。 通过咨询改善货币自由录用判断定量分解的imf成员国和sdr录用者，判断人民币是否能满足操作要求。 这包括政府持续执行市场化措施的结果。

康奈尔大学教授、imf前高级中国官员报告称，是否将人民币放入sdr货币篮子取决于中国金融市场的快速发展、资本账户的进一步开放、汇率的更大弹性。

人民币加入sdr只是时间问题

因为sdr币篮的构成每五年判断一次，所以这次没能入选的话，人民币至少要再等五年才能被考虑。

今年3月，周小川央行行长利用中国快速发展高层论坛之机，与imf执行总裁拉加德就人民币进军sdr展开磋商。 然后，在4月的imf年会上，周小川还在华盛顿就人民币资本项目开放的路线图进行了演讲，表明了人民币加入sdr的意愿。

imf总裁拉加德3月表示，人民币加入sdr一点疑问都没有，只是时间问题。

人民币加入sdr货币篮子重要吗？

中金企业宏观研究小组5月发布的报告显示，如果人民币加入货币篮子，所有imf成员国将通过持有的sdr自动增资人民币资产的一部分。 对应10%权重的资产规模约为280亿美元(约1750亿元人民币)，与目前英镑和日元的地位相当，其体积微不足道。

当然，sdr只占全球储备资产的2.4% (年数据)，其采用情况和评估货币也不完全一致。 过去sdr的实际采用主要转换为美元和欧元，而不是英镑和日元。 因为，加入sdr对人民币作为货币存款的采用的直接影响并不大。

但是，加入sdr对人民币国际化具有重要的象征意义。 它在一定程度上代表了imf和政府机构的背书，对中国在世界经济中日益增强的影响表示极大的认同，也有助于增强市场对人民币的信心。 sdr货币一般被视为避险货币，获得这一地位，必然会增加国际公共部门和私营部门对人民币的使用。

更重要的是，中国政府以加入人民币灾难恢复创造条件为目标提出的政策措施，将推进中国金融体系的改革与开放，对中国经济产生深远的影响。 加入sdr的努力将转化为不可逆转的金融自由化进程，使中国金融业面临竞争和效率的提高。 如果妥善解决，加入sdr对中国金融业的推动性影响，将堪比当时加入世贸组织对实体经济，特别是出口部门的促进作用。

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