“侠客岛：判决书之外，“私募一哥”徐翔要嚣张得多”

本栏由侠客岛和《中国经济周刊》联合出品

原标题:【经济ke】除了操纵股市，私募的哥哥徐翔比你想象的要傲慢得多

被监禁很久的徐翔再次刷屏。

6月7日，中国证券投资基金业协会取消徐翔和他的泽熙拉黑在基金领域的工作资格。

请记住，今年早些时候徐翔被判处5年6个月有期徒刑，并处罚金110亿元。 至此，历经20年完成了从散户到私募再到上市公司控股股东的蜕变的资本家，合上棺材盖下了定论，完全成为了传说。

公开的私人兄弟案件的底细包括:实际控制139个账户，与13家上市公司的董事长或实际控制人合谋操纵股价，与76个自然人和1个合作公司有关。

伙伴们首先请不要感到震惊。 除判决书外，徐翔还做了很多。 经济ke关注被徐翔长期占领的中关村老字号上市企业大恒科技，看看野蛮人徐翔统治下的大恒科技遭遇了什么。

滑稽，滑稽

徐翔进入大恒科技，应从自古伏法的青海第一只虎毛小兵开始。

被判处无期徒刑的原青海省委常委、西宁市委书记毛小兵利用职务上的便利，为另一位隐性资本大鲳江彪收购西部矿业股份提供了便利，从而谋取利益。 江彪担任西部矿业副会长、中国新纪元有限企业会长。 新纪元是徐翔入主前大恒科技的控股股东。

毛小兵在年4月24日宣布接受组织调查后，江彪全身心地开始运营旗下的股权转让事件。 最终，江彪和他的宁波老乡徐翔在一起了。

年11月24日，中国新纪元将所持大恒科技1.29亿股以12.02亿元的价格转让给徐翔的母亲郑素贞，持股29.52%的郑素贞成为大恒科技的第一大股东和实际控制人。

成为大股东后，泽熙军开始全面接管大恒科技。 曾在腾讯工作的鲁勇志等5人分别担任大恒科技理事长、董事、监事，但很多中科院出身的大恒元老都和公司在一起了几十年，但并不顺利。 72岁的企业原副总裁兼总裁工程师宋菲君和原副总裁何建国相继辞职。

离职的过程很奇怪。 根据大恒科技公告，宋菲君已因年事已高、身体不适，申请辞去企业副总裁兼总经理职务。 宋菲君辞职距离他被聘为大恒科技副总裁还不到一周。

何建国的离职更滑稽。 他的股票账户在4天内买入本公司股票，成交额17700元，构成短线交易、年报窗口期交易。 之后，何建国提出辞职。

年龄和犯规短线交易的原因似乎只是创业元老们离开的话。 和a股市场上曾经发生过的无数桥梁一样，原班底和泽熙在快速发展规划、用人单位、公司文化等方面不相容是这场离职闹剧的根本原因。

他们完全违背了公司快速发展的规律，空臆想提出过高的财务指标，要求大恒在短时间内多花几倍的时间，让我想起了大跃进的时候。 宋菲君对野蛮人的印象始终停留在资本上，他告诉《中国经济周刊》，他们满嘴资本，他们就觉得资本万能。

在大恒的董事会召开泽熙内部会议的时候，一个不了解实业、对企业管理和具体业务没有经验的团队，选择了最擅长的事件，以实业为芯片获取更大的资本，以获取个人或小集团的利益。

野蛮人

徐翔学好大恒科技后，第一步是做贱卖资产。

年12月16日，大恒科技以约7000万元的价格将控股宁波明昕微电子转让给吴建龙，相反以1.7亿元的价格收购了控股公司的资产。

其实受大礼的吴建龙和徐翔早就有交情了。 吴建龙曾任浙江向日葵光能科技股份有限公司董事长，此人创纪录，5个工作日共减持12.6亿元，成为创业板翻唱第一人。

碰巧的是，吴建龙减持的12亿6000万元的股票，几乎都是徐翔接盘的。

宁波明昕每年都出现赤字，而现场土地价格暴涨，可能是这笔资产的最大诱惑。 已被证明位于宁波市中心，地价数亿美元，但以7000万美元出售给1只个体。

这里面的理由，眼睛一清楚就明白了。

徐氏风格的大动作持续，杠杆收购+业务改革的市值管理之路很快浮出水面。 年1月15日，大恒科技宣布将实施30亿元定向增发，此次发行完成后，郑素贞将占发行后总股本的58.72%。

30亿的数字震惊了大恒上下，大部分人认为这样大规模的增长脱离了现实。 许多高管在《中国经济周刊》上回忆起当时的情景，说我们觉得30亿人有点夸张，十几亿人值得信赖。

在董事会的重复下，这个数字被许多业务部门分解，有些业务单元本来可能只需要几亿美元，但没办法最终编制了十几亿美元的增员任务。

面对这样的增长，不妥协者，如大恒旗下的中科大洋科技股份有限公司，其命运就是董事长姚威被迫上课。

定增的真正目的是什么？ 高管们的解体表明，如果成功增加一定数量，只有很少的钱将用于大恒科技业务的快速发展，剩下的大头将用于并购重组。 野蛮人通过资本运营赚钱。

从这个角度来看，实业只是野蛮人获取更大资本的筹码。 据中国证券投资基金业协会介绍，在东方金钰定增中，徐翔与东方金钰时任董事长赵兴龙共谋定向增发，徐翔在二级市场拉升股价，赵兴龙合作宣布盈利。 最终，徐翔将增加近10亿元的股权出售收益。

危险的增加曾经触手可及。 年10月30日，大恒科技公告称，证监会审批稿通过了企业增资案，他正在等待证监会的书面批准文件。 仅仅两天后剧本就大幅反转了。 年11月1日，随着徐翔从宁波杭州湾跨海大桥被司法部门带走，全部资本运营结束。

年2月16日，大恒科技宣布企业增员失败。 恒科学技术的困难生活才刚刚开始。

困境

在徐翔被警方带走后的第八天，郑素贞持有的大恒科技约1亿3000万股无限量销售流通股被公安部门冻结，该后轮等待冻结转为正式冻结，解冻期截止至去年4月12日。

从此，与徐翔密切联系的大恒科技独立董事杨旺翔、理事长、总裁鲁勇志等相继失联。 联的原因是协助调查了他们的上司徐翔。

之后，停留在执行层面的徐翔打工者纷纷回归，但大股东的股权冻结，直接引发了大恒科技融资的紧张，持续到现在。

因为徐案，银行从风控的角度考虑基本上不愿意和大恒科技打交道。 从徐翔参与到现在，由于银行提取贷款和提前还款，大恒科技业务的扩张一直没有着落。 在大股东无法担保的情况下，大恒科技将位于苏州街3号大恒科技大厦办公楼的企业不动产抵押给担保企业进行融资，维持日常运行。

业务比困难还要冷淡的是，很多骨干员工都离开了。 以大恒科技旗下核心子公司中科大洋为例，该企业包括创始人、原董事长兼总裁、负责技术研发的董事副总裁在内的核心技术骨干离职率达到三分之二，其中硬件产品研发团队全部离职。

比徐翔监狱的控盘更触目惊心的是，大恒难局威胁着国家新闻的安全。

中科大洋作为广电领域的龙头公司承担了许多国家级保密项目，人员调动和经营管理水平的全面落后，给中科大洋承担的许多国家级涉密项目的运营、维护和升级带来了很大的不确定性。

以中央某机关音像资料存储项目为例。 大洋研发团队的全员离开，会给机密等级高的数据系统的维护工作带来很大的风险，也会给内部参与系统的硬件维修带来风险，例如维修时更换的硬件有后门，则系统会有新闻泄露的巨大隐患。

大洋上发生的困局似乎不是个案。 目前，大恒科技许多子公司和事业部已经切断融资来源，靠应收账款维持，从高管到普通员工，前景黯淡。

改性[/s2/]

如果没有徐翔事件，那就是大恒三十年的快速发展成果，它本身就是科学院科研成果产业化的成功例子。

中科院烙印浓厚的大恒科学技术，可以看作是80年代以来中关村公司群像的缩影。 骨干几乎都有中科院的起源，第一个快速发展方向也来自中科院的技术积累，公司文化也沿袭了实事求是的作风。

即使无视产业报国、脱虚向实等宏伟口号，从实践角度来说，充分利用大恒这样现成的产业化企业，也许比从一开始就培育初级阶段的企业要快得多、有效得多。

在激烈的市场竞争中，公司如果不进入，经常会后退。 如果现在这种僵局被打破，大恒还有机会逆转，几年后就不太容易说了，前文中科大洋的困境十分有说服力。

虽然入狱了，但控盘徐翔依然是打开局面的眼睛。 他可能会优先保证大恒，但不得已会卖掉。 有关人士称，也有传言称徐翔的家人正在寻找托盘。

徐翔能否充分支付天价罚款，直接关系到大恒这样的公司要去哪里。 经济ke表示，如果不支付罚款，法院如果能够充分支付强制拍卖股票的罚款，就可以解冻股票，(解冻后)可以融资、增额，企业可以正常工作。

对徐翔来说，拍卖对他的损失太大了，不是最好的方法。 因为一般的法院拍卖比一般的交易便宜，不排除外来资本乘机捡便宜的东西。

无论是否拍卖，打破僵局的核心关键是产权。 扩大后，实业需要哪些资本？

这个答案已经老调重弹了n次以上，但经济ke依然愿意与全员合作，好的资本只有了解实业，与实业企业有共同语言，不投资介入，才能真正成为促进公司快速发展的正能量。 如果想以实业为芯片获取更大的资本，获取个人和小集团的利益，最终只能毁掉公司。

文/洞火

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